國資入局，三六零回A股後首次定增縮水過半、耗時超2年

觀察者網·大橘財經訊（文/呂棟 編輯/尹哲）最終，三六零以“比預期縮水過半”的募資金額，完成了兩年半之前的非公開發行計劃。

1月5日晚間，三六零公告披露，共計發行3.81億股股份，募集資金49.3億元，這是該公司2018年迴歸A股以來的首次募資。在此次17家募資對象中，有10家均是具備國資背景的投資者。

公告顯示，此次發行價格為12.93元/股，不低於定價基準日前20個交易日股票交易均價的80%。而三六零當天報收15.43元/股，以此計算，此次發行價格折價約16%。

回想三年前，三六零董事長周鴻禕懷揣着“回饋股民”的願景在上交所敲鐘，當時該公司股價一度達到66.5元的歷史高點。但好景不長，此後三六零股價持續下跌，市值從4500億元暴跌至1000億元。

今天，三六零收跌近3%，15.93元/股的價格較定增預案初次通過時已下跌60%左右。

三六零股價走勢

一波三折的定增

三六零此次定增時間跨度長達兩年半，也是該公司迴歸A股後的首次募資。

2018年2月，在紐交所私有化退市一年多後，三六零借殼江南嘉捷正式迴歸A股。當時，周鴻禕透露，360迴歸一方面是出於國家安全需要，另一方面有利於解決困擾360發展的身份問題。

三六零在上交所敲鐘（資料圖）

回A上市3個月後，2018年5月，三六零董事會和股東大會相繼通過本次定增議案。

根據預案，三六零擬募資不超過107.9億元，用於360網絡空間安全研發中心項目、360大數據中心建設項目等安全研發及基礎設施，以及360智能搜索及商業化項目等商業化產品及服務，共計9個項目。

定增預案截圖

但此後近1年時間裏，這項定增並無任何進展。

2019年，三六零兩次延長定增決議有效期，並於當年底修訂定增計劃；2020年4月，三六零調整後的定增方案獲證監會核准批覆。兩個多月後，該公司將募資計劃由107.9億元調減至95.1億元。

儘管已調減近13億元，但最終到手的資金仍遠遠不及三六零的期望。

1月5日晚間，三六零披露的《發行情況報告書》顯示，根據投資者認購情況，共發行3.81億股，定價12.93元/股，共募集資金49.3億元，股票鎖定期從12個月調整到6個月。

當天，三六零收報15.43元/股，定增價格較之折價16%。

從發行結果看，三六零通過此次定增引入多家國資股東。其中，中國人壽、中發壹號（中關村發展集團下屬投資基金）、中國電信等均為大型國資機構。

此外，發行對象中還包括具有地方國資背景的投資者。例如成都高新創投、成都產投基金、珠海創投、珠海大橫琴創新發展、天津海泰、上海國際、財通基金等。

市場上有觀點認為，這些戰略投資者的引入代表着地方資本對其核心技術與發展模式的認同，以及近期三六零政企安全業務在成都、廣東珠海、天津和上海等地取得階段性進展的認可。

公告截圖

本次定增完成後，三六零控股股東及實控人不會發生變化，但股東權益將被稀釋。

例如，天津奇信志成持股比例將從48.74%下降至46.14%，周鴻禕直接持股比例將從12.14%下降至11.49%，但通過間接控制奇信志成與天津眾信的持股，合計持有三六零60.3%的股權。

與此同時，深圳市平安置業投資將被擠出前十大股東，中發壹號將新進前十大股東，位居第9。

定增後，三六零前十名股東持股情況

三六零表示，募集資金到位後，該公司總資產和淨資產規模將相應增加，資產負債率和財務風險將有所降低，其資本實力將進一步增強，資本結構也會更加優化，抵禦財務風險的能力將得到提升。

值得一提的是，雖幾經修訂，但三六零並未調整兩年多前的定增項目。在部分投資者看來，互聯網時代市場環境瞬息萬變，用現在的鉅額資金，去投資2年多前確定的項目，存在不少疑問。

而且，最終募集資金縮水過半，或從側面説明此次定增引入的股東投資意願並不強烈。

疫情加大“對賭”壓力

更讓市場擔憂的是，三六零兩個月後將面臨43.78億股的解禁，以今天收盤價計算，市值接近700億，佔該公司總市值的70%。此外，此次定增6個月後也將解禁，將給三六零股價帶來不小的考驗。

i問財截圖

而三六零迴歸A股後的業績表現，一直是股東們去留的重要參考。

三年前在借殼上市時，三六零曾與借殼方江南嘉捷簽署“對賭協議”。

根據協議，2017年至2020年，三六零控股子公司“三六零科技”需要實現扣非淨利潤分別不低於22億元、29億元、38億元、41.5億元，合計高達130.5億元，否則需要進行股份及現金補償。

2017年-2018年，三六零科技均超額完成既定目標，其扣非淨利潤分別27.52億元、35.68億元；2019年，三六零科技實現扣非淨利潤38.66億元，擦邊完成業績承諾。

進入2020年，新冠疫情讓三六零完成最後一年業績承諾的壓力陡增。

三六零在2020年半年報中提示風險稱，2017年-2019年，三六零科技累計實現淨利潤101.86億元，較該期間累計承諾淨利潤已超額完成12.86億元。

“如果宏觀經濟、市場環境、行業趨勢、技術革新等方面出現重大不利變化，將可能導致三六零科技經營情況未達預期，從而導致業績承諾無法實現，進而影響上市公司的整體經營業績和盈利水平。”

2020年前三季度，三六零實現營收79.7億元，同比下滑16.26%；實現淨利潤17.1億元，同比下滑67%；實現扣非淨利潤15億元，同比下滑42.12%。

雖然三六零以重金加碼互聯網安全業務，但目前互聯網廣告及服務是該公司主要收入來源。

以近三年財報為例，2018年，三六零實現營收131.3億元，其中互聯網廣告及服務實現營收106.58億元，佔比高達81.2%；2019年，該公司實現營收128.4億元，其中互聯網廣告及服務實現營收97.3億元，佔比75.7%；2020年上半年營收49.72億元，其中互聯網廣告及服務實現營收32.99億元，佔比66%。

本文系觀察者網獨家稿件，未經授權，不得轉載。