時隔8年，京東方再次開出200億定增大單

觀察者網·大橘財經訊（文/周昊 編輯/周遠方）1月15日晚間，京東方A（000725.SZ）發佈了2021年非公開發行A股股票預案，擬募資200億元人民幣用於收購股權、增資擴產、償還貸款、補充流動資金等項目。

京東方A的上一次定增要追溯至2013年，彼時京東方A一次性募資近460億元，創下A股最大規模再融資記錄。而當時融資募投的三大項目合肥第8.5代TFT-LCD產線、鄂爾多斯第5.5代AMOLED產線、重慶第8.5代TFT-LCD產線，在投產後已成為京東方A的主力生產線。

目前京東方總股本為347.98億股，本次定增股票數量約為69.6億股，發行對象為包括京國瑞基金在內的不超過35名的特定投資者。其中京國瑞基金已經與京東方A簽署了《認購協議書》，決定以人民幣40億元認購本次非公開發行的股票。

140億元花落產線，京東方仍在謀求產業轉型

京東方本次募集資金200億元共計劃投資6個項目，除償還福州城投集團貸款、補充流動資金各佔用30億元外，其餘的140億元均用於增資及擴產項目。

其中收購武漢京東方光電24.06%的股權耗費65億元、增資重慶京東方及建設第六代AMOLED產線耗費60億元、對雲南創視界光電增資並建設12英寸硅基OLED項目耗資10億元，其餘5億元則用於成都京東方醫院增資並建設成都京東方醫院項目。

京東方A在公告中表示，本次200億元定增預案將進一步增強產線控制力、深化公司的技術積累，擴大產能搶佔OLED市場；同時，公司還將在西南地區佈局健康服務市場，落實智慧醫工事業發展戰略，優化資本結構等。

具體來看，武漢京東方成立於2017年4月，其股權結構為長柏基金（30.77%）、京東方A（23.08%）、武漢臨空港工發投（46.15%）。京東方A本次將分別收購武漢臨空港工發投14.44%股權、長柏基金9.62%股權，收購價款分別為39億元、26億元。收購完成後，京東方A將成為武漢京東方第一大股東。

目前，武漢京東方主要運營第10.5代TFT-LCD生產線，該產線於2019年12月底實現量產，設計產能為玻璃基板投片量12萬片/月。2020年前三季度，武漢京東方營收5.72億元，淨利潤為虧損2.05億元。

儘管OLED面板已開始應用於市場的各個角落，但京東方A認為，高世代線更能發揮產業的規模效應，且TFT-LCD技術仍將在相當長的一段時間內佔據半導體顯示行業的主要市場空間。Omdia數據預測顯示，截至2022年TFT-LCD在面板市場上仍將保持94.10%的出貨面積份額和64.25%的收入份額。

在控股武漢京東方的同時，本次募投項目的另一大重頭戲為增資重慶京東方及建設重慶第6代AMOLED項目。

據公開資料顯示，重慶第6代AMOLED項目投資總額為465億元，其設計產能為4.8萬片/月，產品主要定位在智能手機、平板電腦、筆記本電腦和車載用中小尺寸面板。京東方預計，重慶項目税後投資內部收益率為10.99%，投資回收期為8年。按照計劃，重慶第6代AMOLED項目將於2021年11月完成一期項目建設並實現投產；到2022年12月，整個三期項目建設均將完成。

值得注意的是，本次京東方A還將目光放在了Micro OLED微顯示技術及智慧醫療上。

觀察者網瞭解到，Micro OLED微顯示技術是OLED顯示技術的一個分支，特別適合應用於頭盔顯示器、立體顯示鏡以及眼鏡式顯示器等AR/VR顯示設備；尤其是VR產品的光學方案下，對相同大尺寸產品而言，12英寸晶圓切割效率比8英寸高2～3倍，在成本方面具有更大的競爭優勢。

啓信寶數據顯示，雲南創視界成立於2017年，京東方A持股比例為82.77%。目前，雲南創視界現有的8英寸硅基OLED微型顯示器件生產線已開始出貨，京東方認為，現有8英寸產線的建設及產品開發、量產經驗將為12英寸產線建設提供支持。目前，該產線已於2020年2月啓動，預計將於2024年1月完成項目建 設並實現產線投產，年產能為523萬片。

智慧醫工也一直是京東方近年來謀求的業務突破點，按照其規劃，該業務主要以搭建數字化的診療、服務、管理平台為主。2020年上半年，智慧醫工業務貢獻營收共7億元，佔營業收入比重為1.16%，同比變化並不明顯。此次定增京東方A計劃投入5億元佈局西南市場，但前景如何仍需進一步觀察。

面板市場巨頭爭食

2020年初，在長期成本劣勢與突發新冠疫情的壓迫之下，三星、LG兩大韓系面板廠一度宣佈要退出LCD市場，面板行業供需關係出現改變。LCD面板在年末進入了自2016年以來最大的上行週期。

相關機構的統計數據顯示，LCD主流尺寸面板價格從6月開始觸底反彈，價格漲幅均在60%以上。面板價格的快速反彈，也使得各面板廠商盈利能力得到了明顯的改善。

在這樣的背景下，國內頭部面板廠商動作頻頻，接連上演了大額併購案。

為了擴充自身LCD面板產能，早在2020年9月京東方A便開始謀劃以121億元的價格收購中電熊貓南京產線80.83%、成都產線51%股權。

國內另一大巨頭TCL也在去年併購了三星的蘇州產線，並110億元的價格拿下了半導體材料和光伏材料廠商中環股份。

面板廠商一擲千金背後，是業績與資本市場的雙向利好。近期多家券商在研報中表示，LCD面板景氣週期持續，進一步看好頭部面板廠商的發展空間。

1月11日晚間，TCL科技發佈2020年度業績預告，淨利潤達到42-44.6億元，同比增長60%至70%，比機構預測均值高出8.91億。受此影響，TCL科技近期接連上揚，1月15日報收9.32元/股，股價達到上市以來的最高點，公司市值也突破了1300億元。

京東方A在2020年前三季度營收也達到408億元、淨利潤突破13.4億元，同比增幅33.04%、629.30%。1月14日京東方A股價一度觸及7.49元/股的歷史高位，15日報收6.8元/股，股價與2020年4月相比翻了一番，公司市值也突破了2300億元。

2020年4月以來，京東方A股價已經翻了一番

集邦諮詢認為，目前在大尺寸LCD市場，中國大陸面板廠囊括近60%的產能佔有率，獨大局面逐漸成形。另一方面，受新冠肺炎疫情衍生的宅經濟需求，電視與筆電銷售不減反增，使得2020年第三季度電視面板單季突破30%的漲幅。

但隨着新產能的持續投入，2021年大尺寸面板供需情況將出現改善，由偏緊俏上升至趨近平衡，報價上漲的趨勢能否延續仍存在變量。

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