華爾街日報社評：華爾街把市場當賭場，這點社交小散也學會了

【文/華爾街日報社評 譯/觀察者網 由冠羣】

遊戲驛站的股價狂飆吸引了市場投機者、看客、政客，甚至是早間新聞台的注意力。能觀賞到Reddit社交網站上成羣結隊的散户投資者獵殺那些所謂的華爾街之狼，無疑是一場很刺激的金融鬧劇。這也許是證明社交媒體威力的一個最新實例，但並不是一場資本主義或股票市場的危機。

有兩種最流行的理論解釋了股票市場的運作過程。一是關注基本面，比如關注美國經濟的增長路徑以及公司的發展前景和盈利數據。你購買並持有一隻股票，或者投資一隻跟蹤標普500指數或羅素2000指數的基金。這是大多數人的做法。

《華爾街日報》刊發本文評論“遊戲驛站”股價飆升事件

然而，我們這些市場原教旨主義者不得不承認，現在有越來越多的人開始押注“大眾的錯覺和人羣的瘋狂”這句名言，從而變得非常富有。股市狂熱在演變成股市恐慌前是常見而美妙的。本週，投資者利用Robinhood Markets等在線經紀平台，炒高了被社交媒體熱捧的公司股票，這些公司可能配得上這種市值飆升，也可能配不上。

隨着Reddit社交網站的羣友拉昇遊戲驛站和AMC院線這些被對沖基金做空的公司的股價，這一戲劇性事件逐漸進入了高潮。大多數人只希望上車狂飆一段，然後在股價崩盤前拋售，從而賺上一把快錢，但也有一些人想碾壓一下那些對沖基金公司。

賣空者必須在賣空合同到期時交割真正的股票，這意味着會有人繼續買入股票並進一步提升這些股票的價格，損失可能會非常大。本週，Citadel LLC和Point72資產管理公司不得不對Melvin資本管理公司施以援手，將它從對遊戲驛站的空頭押注中解救出來，Reddit社交網站上的一些羣友就此大獲全勝。對沖基金是老練的投資者，它們知道利害所在。

至於Reddit社交網站的那些投資者，可能很多人馬上就會學到赫伯特·斯坦定律——如果某些事情無法持續下去，那它就不會持續下去。如果遊戲驛站未來的盈利證明其配不上自己本週所達到的280億美元市值，那它的股價將最終會跌落神壇。

隨着Robinhood和其它在線交易平台首先提高了投資者的保證金要求，並限制購買遊戲驛站和AMC等公司的股票，這一進程已經開始。遊戲驛站的股價在週四暴跌44%。許多Robinhood平台的客户都很憤怒，那些想為小散發聲的政客們也很憤怒。

紐約州眾議員亞歷山大·奧卡西奧-科特茲（Alexandria Ocasio-Cortez）和得克薩斯州參議員特德·克魯茲（Ted Cruz）痛斥Robinhood所採取的限制措施。科特茲在推特上寫道：“不得不承認，看到華爾街那些長期以來把我國經濟當賭場的人抱怨社交媒體網友也把市場當賭場，這還真是一件奇事。”“向富人徵税”，這是題中應有之義。

政客們呼籲金融監管機構調查這場“遊戲驛站”盛宴。但投資平台和經紀公司完全有權採用借貸限額等措施去監管網站，保護客户利益。Robinhood希望自己今年能上市，它不想要投資者們血流成河。

監管者應重點關注欺詐行為或可能合謀哄抬股價的人。很有可能某個違法之人正在一個或多個市場推波助瀾這場股市狂歡。

美聯儲是應該進行更多反省的政府機構。美聯儲很可能是助長資產狂熱的黑手，因為它將利率維持在接近零的水平並破壞長期債券收益率曲線，這樣它就沒有發出準確的價格信號。隨着投資者四處尋找投資收益，他們轉向投資大宗商品、房地產、垃圾債券、外幣和股票。

我們並不自詡知道股價是否被高估，也許投資者是對的，基於特斯拉電動汽車的未來銷量，它應該獲得1600倍的市盈率。但在美聯儲目前實際利率為負的情況下，確實有大量熱錢在追逐更高收益。

現在許多年輕人不能去拉斯維加斯，甚至也不能去酒吧，所以他們在Robinhood平台上玩輪盤賭。當被問及對這股熱潮的看法時，白宮新聞秘書詹·普薩基（Jen Psaki）在週三説，財政部長珍妮特·耶倫（Janet Yellen）正在“監控局勢發展”，“但這是一個很好的提醒，説明股市並不是衡量我國經濟健康狀況的唯一標準。”

是不是還應該提醒人們，投資有風險，股票會漲跌，投資遊戲驛站失敗的人不會得到任何救助？

（觀察者網由冠羣譯自美國《華爾街日報》）

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