姚洋:看看今天中國的成績單,別再污名化4萬億了
(採訪/觀察者網 張廣凱)
近日,國家統計局公佈,2020年我國國內生產總值同比增長2.3%,首次突破100萬億人民幣,也成為唯一實現正增長的全球主要經濟體。美國2020年全年GDP則萎縮3.5%,創1946年以來新低,拜登繼續提出1.9萬億美元的刺激計劃。中國經濟超預期復甦的秘密在哪裏?中美政府在應對經濟危機時發揮了怎樣的不同作用?觀察者網就此採訪了北大國發院院長姚洋。
**觀察者網:**國家統計局近日公佈2020年經濟數據,全年GDP增長2.3%,四季度增速是6.5%。您如何評價這份成績單?
**姚洋:**從這個數據來看,我們疫情之後的經濟恢復是相當不錯的。全年能達到2.3%的增長速度,在全世界範圍是首屈一指的。我們能達到這樣一個成績,可能有幾方面原因。
首先,是我們在防疫中採用了以短痛換取長期平安的做法。別的國家始終不願意搞嚴格的隔離措施,問題越拖越大,而我們在武漢實施了強有力的封城,其它地方也做了不同程度的社區封鎖。所以,在短短的兩三個月時間裏,我們就把疫情基本上控制住了,到了夏天的時候,全國基本上就放開了。
第二方面,是政府的財政措施比較到位。我們去年發行的政府債務超過8萬億,其中絕大部分是用到了民生和地方政府投資領域,效果立竿見影。這是我們跟國外的一個重要區別。國外採取了激進的貨幣政策來支撐財政政策,把利率壓低,方便政府去借錢,但政府借來錢主要是用於保證老百姓的生活,用於投資的比較少。
這也導致了第三方面,就是中國和其它國家的不對稱復甦。發達國家主要是在保消費,中國則是從供給出發,所以我們的供給側恢復快,出口就增加了。出口對去年經濟恢復的貢獻率是很大的。
1月14日,江蘇連雲港港拍攝的集裝箱碼頭。我國2020年成為全球唯一實現貨物貿易正增長的主要經濟體。(圖:新華社)
**觀察者網:**在服務業尚未完全恢復的情況下,四季度能達到6.5%的增速,是否説明製造業的景氣度甚至比疫情前更好了?
**姚洋:**的確,這是特殊的國際形勢造成的。發達國家的措施主要是保消費,儘量讓老百姓的生活質量不下降,所以我們看到美國等國家的消費增長還是很好的。中國給這些國家生產了大量消費品,所以製造業恢復就比較快。
但是,我認為這種情形是不太可能長期持續的,等到其它國家消費的增速進入平台期,而且它們的生產也逐漸恢復之後,中國的出口增速恐怕還會掉下來。
中國國內是供給面先恢復,需求面恢復比較慢,最近幾個月我們的消費才開始轉正,內需對製造業的支持還有待觀察。
**觀察者網:**您剛才也提到了中國的經濟恢復跟投資關係很大,去年初中央和地方政府發債確實也比較多。但是數據顯示,2020年全國固定資產投資只同比增長了2.9%,基礎設施投資增速是0.9%,並沒出現年初預期的高增速,這是什麼原因造成的?
**姚洋:**這個2.9%只是固定資產投資的增速,我們還沒有看到資本形成的數據,如果看資本形成,增速可能還是會快一些的。即使我們按照投資來算,過去幾年投資對我們GDP的貢獻率大概是45%左右,那麼2.9%的增速,對GDP就是大概1.3%的拉動。我們全年GDP才增長了2.3%,這麼看,投資對去年經濟復甦的貢獻還是很大。
為什麼我們看到政府發債那麼多,但是投資增長並沒有那麼大?因為政府有很多債務其實是借新債還舊債。我們知道,過去地方政府揹負了不少商業性債務,壓力比較大。現在政府發的城投債裏,可能有60%都是在還舊債,沒有變成投資。
**觀察者網:**您覺得這種投資增速下行的情況,會是長期的結構性變化嗎?2021年會不會出現報復性反彈?
**姚洋:**去年2.9%的增速,還是慢了一些,肯定會回升,但是也不太可能再像過去那樣超過10%了,長期來看能達到5%-6%就已經相當不錯。當然,未來幾年中國應該會進入一個新的景氣週期,我們可能會看到投資增速稍微快一些。
**觀察者網:**那麼未來投資對中國經濟增長的拉動作用會有多大?
**姚洋:**投資一定還是很重要的。長期來看,人均GDP的增長速度取決於兩部分,一是技術進步率,二是人均資本增長率。現在,我們的技術進步率恐怕每年也就2%-3%。如果按照中央規劃,到2035年我們的人均GDP再翻一番,那麼年均增長率就要達到4.7%左右。所以除了技術進步之外,每年還有2%的GDP增長要通過投資,通過人均資本量的增長來實現。
怎麼實現這2%呢?剛剛我們也提到,現在資本形成對中國GDP的貢獻大概是45%,差不多一半。這樣的話,我們每年的人均資本增長速度就必須得在4%以上。當然,這只是對人均資本增速的一個粗略估算,怎麼換算成投資增長率,還要更復雜一點。
**觀察者網:**美國採取了跟中國不同的經濟恢復政策。最近,拜登提出1.9萬億美元的刺激計劃,主要內容是對民眾的現金和福利補貼。這種從居民消費而不是投資層面切入的刺激手段,是應對危機的好辦法嗎?
**姚洋:**美國大概也只能這麼做了。因為現在的美國想去搞投資,難度太大了,它的大規模建設時期已經結束了。現在美國要去修一條鐵路,5年規劃,5年建設,都已經算是神速了。
美國沒有一個執政者會去做大型的投資,因為就算做了,他在任期內也享受不到成果。無論是奧巴馬,還是特朗普,過去十幾年來,美國政府都意識到要搞基建。特朗普也提出過一個1.5萬億美元的基建計劃。可是他實際幹了什麼?就花錢修了個牆,其它啥也沒幹,因為他幹不了。
在美國現在這種體制下面,想搞以前那種大的公共工程非常困難,時代已經變了。上世紀60年代,美國為什麼可以大修高速公路?因為全社會都是欣欣向榮,都覺得我們還要往前衝,所以大家會為了公共利益放棄一些個人的小利益,為了把路修成,我可以讓渡一些權利。現在呢?政府要動私人的土地,他就要跟你打官司。各個州也協調不起來,別説修路了,抗疫這麼大的事,都團結不起來。説好聽點是一個成熟社會,説難聽點就是走到頭了。所以它的財政政策,就只剩下給大家發錢這點功能。
**觀察者網:**美國的1.9萬億刺激計劃,也讓人聯想到中國當年的4萬億?現在看來,4萬億對中國經濟的功勞還是很大的?
**姚洋:**所以我一直在説,不能把4萬億污名化。我們當時搞經濟刺激,是完全正確的。2009年,全世界經濟都是負增長,中國2009年出口一度下降了20%多,因為國外的需求都在下降。在這種情況下,我們2009年的GDP增長速度還是很不錯,為什麼?因為我們搞了投資,我們的內部需求恢復得很好。
有些人批評4萬億,主要是説4萬億弄出來很多債務。其實4萬億本身不是多大的債務,只不過它給地方上開了個口子。地方政府開始大量舉債,很多都是無抵押的債務,比如城投債,還有一些衍生出來的非正規債務,如PPP,也有很大一部分都是明股實債,都變成了政府的債務。這是我們管理上確實存在的問題。
地方政府亂舉債是有問題,但你不能怪罪到4萬億。沒有4萬億,就沒有中國的今天。中國對美國迎頭趕上,就是發生在過去10年裏面。08年中國的GDP總量不到美國的30%,去年我們已經達到美國的70%,10多年的時間我們翻了一番多,這個成就還是要肯定的。
**觀察者網:**您剛才也提到了美國主要是以寬鬆的貨幣政策來應對挽救危機,這肯定也會對中國的貨幣政策造成壓力。中國可能會面臨輸入性通脹嗎?
**姚洋:**我覺得這對中國影響不會很大。因為所謂的輸入性通脹,主要是通過大宗商品傳遞的,但現在我們對大宗商品需求已經平緩下來了,這部分的價值量,在我們整個經濟裏面的比例不是很大。
對中國來説,如果有一些温和的輸入性通脹,説不定還是個好事情。我們還沒到害怕通脹的時候,反而還在擔心通縮。現在PPI還是負的,扣掉豬肉等食品,CPI也是在零附近。
經濟發展是需要有温和通脹的,這個道理很簡單,商品價格在漲,大家才更願意生產東西。要是全社會商品價格都在降低,特別是PPI為負的時候,生產者就沒有了生產的動力。所以我覺得通脹的問題還不是很大。
其實我們最大的壓力,還是在於人民幣升值。我們的外匯儲備,現在又突然多了起來。我們的外匯佔款不斷增加,就要被迫發行更多的貨幣,那麼為了避免過高的通脹,央行可能又會採取以前的措施,發行央行票據來對沖,緩解國內流動性過多的壓力。
當然,現在這種出口旺盛,外貿猛增的狀態,也不太可能持續下去。
**觀察者網:**確實,最近大宗商品的漲價還是很明顯的,這會不會造成所有資產價格的上漲?比如深圳和上海的房價都有不小的上漲。而且去年雖然總體投資增速比較低,但是房地產開發投資增長7%,商品房銷售增長8.7%。房價上漲會進一步蔓延嗎?
**姚洋:**大宗商品漲價和房價的關係,應該是很弱的。房價上漲的根本動力,還是人口向中心城市集中,這是沒辦法的事。我們十四五期間要調整城市化戰略,以前是鼓勵遍地開花的城市化,現在是搞大都市區,人口要二次集中。那麼中心城市的房價,恐怕會一直堅挺下去,而不太可能像以前預期的那樣,達到一個頂峯後就停下來甚至下降。
所以,未來中國房價會呈現出非常不平衡的狀態,三四線城市房價停滯不動,甚至下降,但是大都市區裏的城市房價還會上漲。這是我們第二輪城市化的一個必然結果。
**觀察者網:**那麼在人口不斷增加的情況下,一二線大城市的土地供應還有沒有提升空間?
**姚洋:**現在深圳已經在試點土地審批改革,上級政府把土地審批權下放給深圳,讓它自己去掌握土地的供給,把更多土地用於開發。如果這個試點成功了,將來就會在全國推廣。
其實,就算是在深圳、上海這種地方,難道我們城市裏真的一點土地都沒了嗎?恐怕也不是這樣。我總覺得,現在我們國家的城市密度還不夠高,還得增加密度。城市裏還是有土地的,關鍵是怎麼把它用起來。
對於大城市,尤其是一線城市來説,這就是一個取捨問題。你是想繼續保持花園城市,還是提高人口密度?你如果要讓人口集中,要享受集中帶來的經濟利益,那你就得提高密度。
比如説北京現在還有那麼多的老舊小區,樓都是破破爛爛的,60年代70年代的建築標準都很低,住着並不舒服。而且都是4、5層樓,很浪費土地。能不能把它推倒了,多建一些高樓?
這個時候就要轉換思路了。我們現在建小區,對容積率都有限制,想建成花園小區,但我們中心城市的人口壓力不允許這麼做,只能去改變。

北京核心城區存在大量40年以上樓齡的老舊小區
**觀察者網:**您對2021年的經濟前景有什麼預測? 2020年中國經濟恢復較好,跟外部需求關係比較大,但是這個因素可能不太能夠持續。2021年經濟會遇到更多困難嗎?
**姚洋:**我説的不能持續,可能最快也要今年下半年才出現,上半年應該還是沒有問題的。那麼,國內經濟的恢復情況主要還是取決於疫情。最近這一波疫情一來,我們很多地方的服務業又要下降了。
但是無論如何,今年總不會比去年更差。去年上半年,我們的經濟活動基本上全停下來了,今年哪怕是有第二輪疫情,經濟活動也不會下降那麼多。所以今年的經濟,肯定比去年要好得多。
我看到有不少人預測,今年可以達到8%左右的增長率。這是基於一種簡單的計算,假設我們每年平均的潛在增長率是5.5%,去年才增長了2.3%,還有3.2個百分點沒增長,那麼加到今年,就是8.7%了。
直接這麼算,我覺得也不太合適,但總體而言,我們是有理由樂觀的。單看消費這部分,今年至少會比去年上半年大大增加,因為去年疫情影響太大了。只要我們把消費這個坑給填上,今年的經濟肯定不會差。
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