148億元重磅交易敲定！蘇寧易購引入深圳國資，將建華南總部

距離蘇寧易購公告籌劃控制權變更僅僅3天之後，這起備受資本市場關注的股權轉讓已經有了結果：蘇寧易購原股東計劃出讓23%的股份，受讓方為港股上市公司深圳國際。

2月28日晚間，深圳國際控股有限公司發佈公告稱，其間接持有的兩家全資附屬公司已經就收購蘇寧易購股份一事，與包括張近東在內的4位蘇寧易購股東訂立了股份轉讓框架協議，交易總價達到148.17億元。

隨後，蘇寧易購也發佈公告，稱如本次股份轉讓事項實施完畢，公司將處於無控股股東、無實際控制人狀態。

收購方以物流為主業

根據深圳國際的公告， 深圳國際間接持有的全資附屬公司深國際控股（深圳）有限公司及深圳市鯤鵬股權投資管理有限公司作為受讓方(受讓方)，與張近東、蘇寧控股集團有限公司、蘇寧電器集團有限公司及西藏信託有限公司作為出讓方，就分別可能收購蘇寧易購8%及15%已發行股份訂立一份股份轉讓框架協議(框架協議) 。

根據框架協議，深國際（深圳）及鯤鵬資本計劃，分別擬按每股人民幣6.92元(框架協議日期前60個交易日目標公司股票交易均價的90%)，收購蘇寧易購的7.45億股及13.97億股股份，佔目標公司於本公告日期總股本的8%及15%。交易分別作價51.54億元及96.63億元。

就在深圳國際發佈公告後不久，蘇寧易購也發佈了3月1日股票復牌的提示性公告。

根據深圳國際官網介紹， 深圳國際為一家於百慕達成立、在香港聯合交易所有限公司主板上市的公司，深圳市人民政府國有資產監督管理委員會通過深圳市投資控股有限公司間接持有約43.39%權益，是一家以物流、收費公路為主業的企業 。

值得注意的是，深圳國際目前市值僅為282億港元（約合235億元人民幣），遠低於蘇寧易購652億元的市值。

根據2020年中報，2020年上半年深圳國際營收為44.14億港元（約合38.83億元人民幣），同比下滑22.93%；淨利潤為17.13億港元（約合14.29億元人民幣），同比增長38.28%；公司總資產為975.3億元港元（約合813.89億元人民幣）。

蘇寧易購回應：融資渠道將拓寬

提高了抗風險能力

值得注意的是，本次交易實施完畢後，蘇寧易購原控股股東、實際控制人張近東及其一致行動人蘇寧控股集團持股比例下降至16.38%，蘇寧電器集團持股比例下降至5.45%。對此， 蘇寧易購在公告中稱， 如本次股份轉讓事項實施完畢，公司將處於無控股股東、無實際控制人狀態 。

面對實際控制人層面的變化，公司董事會以及高級管理層方面會有什麼新的安排？

對此蘇寧易購方面回覆稱，在本次股份轉讓完成後，張近東及其一致行動人、淘寶中國、深國際和鯤鵬資本將根據《公司章程》並基於股東權利向公司推薦董事人選，依據本次股份轉讓之後的股份情況， 上市公司預計將不存在單一股東控制董事會半數以上人員選任的情況 。引入戰略投資後，公司將主動推動企業股權和治理結構改革。未來，深國際、鯤鵬資本還將積極推動公司治理的規範化建設，完善管理體制和激勵體制， 保持公司核心管理團隊的穩定 。

本次公司主動引進戰略投資人，將有利於公司進一步聚焦零售服務業務，夯實全場景零售核心能力建設，提高公司資產及業務的運營效率和盈利能力，符合公司未來戰略發展方向，能夠推動企業長期戰略的實施落地。公司引入戰略投資人，將進一步優化公司治理結構，提高公司抗風險能力。同時，新投資人也將依託自身優勢，給公司帶來資源賦能，產生業務協同效應，有利於公司經營能力的進一步提升。整體來看， 未來公司融資渠道將得到拓寬 。

為何是深圳國資？

在收購萬科股份之後，深圳國資方面再次將目標瞄準了頭部上市公司。為何是深圳國資出資收購蘇寧易購股權，這樣的結合對雙方又有和意義？

從蘇寧易購方面來看，與深圳國資的結合的好處顯而易見——原股東獲得了寶貴的資金，可用於改善自身財務結構；同時，戰略股東的加入，有利於公司進一步聚焦零售服務業務，提高公司資產及業務的運營效率和盈利能力。另有分析指出，本次交易後，管理層、戰略投資者、國有戰略資本等各種結構融合協同發展，能進一步強化治理和決策水平。各方股東也會協同更多的資源優勢，開放引進更多團隊優化激勵機制，進一步提升蘇寧經營能力。

深圳國資對於蘇寧易購具體的支持手段有哪些？ 蘇寧易購在公告中表示，深圳國際、鯤鵬資本作為產業投資人，將協調相關方為公司及其業務發展提供必要的政策、税收、金融等方面的支持。將與其他深圳市屬國企共同圍繞商品供應鏈、電商、科技、物流、免税業務等領域，對公司進行綜合賦能。

對蘇寧易購而言，深圳國資的加入也意味着其在華南市場的拓展上有了更多助力。蘇寧易購明確表示， 將在深圳設立華南地區總部 ，充分依託產業投資人的本地資源優勢，全面提升公司在華南地區尤其是在大灣區的經營能力及企業品牌知名度，有效提升市場佔有率。

行業分析人士表示，深圳是粵港澳大灣區的引擎城市之一，對華南市場有重要的影響力，此次蘇寧與深圳優勢企業合作與協同發展，並設立華南地區總部，能更好紮根當地、提高效率、加大投入、提升佔有率；同時，深圳的營商環境優越，且從此前深圳國資戰略入股的幾個案例萬科、中集等來看，也能有效實現戰略協同，互利共贏；此外，從此次方案本身來看，股權結構、治理結構設計充分市場化，也充分尊重張近東作為創始人的貢獻，以及其所領導的管理團隊的能力和價值，繼續保持管理團隊的穩定 。