華爾街日報：美國需求端放水換選票，中國供給端施肥保市場主體

【文/觀察者網 周毅】美國1.9萬億刺激計劃落地，拜登拿下了總統任上的首個重大勝利。但美國國內有聲音認為，這一法案不過是拿着納税人的錢，肥了民主黨盟友的口袋。

3月14日，美國《華爾街日報》發文稱，在需求端發力的政府救助計劃是一個錯誤的工具，它並不能解決新冠病毒對經濟的本質影響——破壞了市場的供給側。救助金雖然發到了人們手裏，但並沒有幫助實體經濟復甦，反而紛紛湧入了股市和房市。

而反觀中國宏觀政策，並不是在需求端“放水”，而是供給端“施肥”，保市場主體。

華爾街日報報道截圖

1.9萬億刺激計劃關乎政治，而不是經濟

14日，德克薩斯理工大學羅爾斯商學院的經濟學副教授亞歷山大·威廉·索爾特（Alexander William Salter）在華爾街日報刊發題為《美國不需要經濟刺激》的文章指出，儘管1.9億刺激法案已經生效，但這並不意味着美國政府要出手相助。相反，納税人再次被騙去資助民主黨的盟友。

“美國救援計劃法案關乎政治，而不是經濟”，索爾特指出，美國聯邦政府對長期養老金資不抵債、以及財政上不負責任的地方政府進行救助，這對抗擊病毒沒有實質幫助。恰恰相反，該法案更像是左翼的願望清單（wish list），以促進經濟的名義被強行通過。

文章認為，經濟的表現既取決於供給方，也取決於需求方。供給端與勞動力、資本和自然資源的可獲得性有關，也與我們用來將這些投入，轉化為有價值產出的技術有關。而需求端，則與整個經濟中的資金流動相關。

短期來看，需求端相當重要，消費的減少會給經濟帶來影響，不過經濟也具有自我恢復的能力。長期來看，商品和服務消費的增加，對提高生產效率的作用卻很小。工人和機器可以製造東西，但是美元卻不行。人們更高的開銷，其實並不會帶來更高的生產效率。

工作人員對紙幣進行檢查 圖源路透社

新冠疫情對供需雙方都造成了負面衝擊。在供應方面，防疫封鎖減少了人們在生產方面的投入，特別是在勞動力方面。在需求方面，資金紛紛流向金融市場，這代表在生產經營領域的投入就變少了，與此同時，消費者也減少了購買行為。

去年春天，供給和需求問題都困擾着美國經濟，但只有供給側問題持續到現在。去年特朗普政府的救助計劃讓消費者的口袋裏裝滿了錢。事實上，現在美國家庭現金充裕，私人儲蓄率和以往一樣高。因此經濟問題不在於人們缺乏購買力，而在於供應方面遭遇了問題，包括許多商業活動依然遭受限制，勞動力市場依然沒有恢復，當然這也受疫苗接種情況的影響。

文章指出，為了解決這個問題，將聯邦政府的資源（如資金等）用於增加疫苗的生產和分發，這是有道理的。但它們在《美國救援計劃法案》裏，只是很少的一部分：美國聯邦政府投入160億美元用於疫苗分發，另外500億美元則用於病毒檢測和接觸者追蹤。但考慮到其1.9萬億美元的總額，“這樣的投入遠遠不能讓人滿意”。像《美國救援計劃法案》這樣的支出計劃，其實並不能解決供應方面的問題。

文章稱，經濟的主要影響因素已經不是需求問題，該法案還要集中在需求端發力，這無異是將資源從生產的、市場驅動的活動，重新分配到非生產的、政治驅動的活動。

“別信民主黨那些大忽悠”，索爾特説，“刺激計劃”從來就不是為了刺激經濟，它的目的是獎勵左派的政治客户，如教師工會和藍州的公職人員。“國會里的民主黨人，正在用我們沒有的錢，買我們不需要的東西，以此來換取公眾的支持。”

美國總統拜登 圖源美聯社

文章據此認為，不管是作為應對新冠肺炎的方案，還是作為刺激經濟的方案，《美國救援計劃法案》都是糟糕的。當選民以後再次前往投票站時，他們應該追究民主黨人的責任，因為這些人試圖把政治贊助修飾成經濟救濟。

政府發錢後，房價股價出現上漲

3月15日，《華爾街日報》再一次談到新冠紓困救助法案。這篇題為《新冠危機讓美國人錢袋子鼓起，但財富分配並不均》的文章指出，很多錢並沒有進入實體行業，而是變成了資產泡沫。

文章稱，新冠危機與以往經濟衰退有一個很大的不同：至少從總體上來看，美國家庭和企業的資產負債表都很好地經受住了疫情的考驗。這即是説，美國的家庭淨資產（總資產減去負債後的價值）並沒有大幅度下降，不至於需要長達數年的時間來修養才能恢復。相反，在疫情之年，第4季度美國家庭淨資產增長6.9萬億美元，飆升至130.2萬億美元的歷史高位。這一變化的背後是資產價值的變化：股票在上漲，房貸低利率和“入城潮”趨勢推動了房價的上漲。

2020年第4季度，美國的家庭淨資產創歷史新高 華爾街日報報道截圖

文章認為，疫情期間，美國人的收入其實在“增長”。以2020年第4季度來説，美國人儲蓄、支票賬户和其他現金等價物中所持資金就較上年同期增長了21%，增至2.8萬億美元。

同樣增長的，還有美國的企業借貸。去年年底，非金融、非公司型企業的貸款餘額和未償債務證券較上年同期增加1萬億美元，至11.1萬億美元。得益於低利率，這些企業的長期借款增加較多。但是，這些資金並沒有進入實業——他們所借的大部分資金基本上都流向了銀行——以貨幣、國內儲蓄、支票賬户和貨幣市場基金形式持有的資金增加了8490億美元。

事實上，2020年美國企業的融資環境，相較於金融危機和互聯網泡沫時期要寬鬆得多。

《華爾街日報》評論稱，這些現象掩蓋了一些重要的問題：過去的一年裏，美國富人越富，窮人越窮。股市和樓市的增長，讓底層貧困羣體的生活更加艱難。與此對應的是，大型公司能夠安然度過疫情危機，而小企業卻不得不面對嚴峻的生存問題。

防疫救市，中國是怎麼做的？

如果説美國的方法是衝着市場“放水”，那麼中國的方案就是對着市場“施肥”。

3月11日，在十三屆全國人大四次會議閉幕後的記者會上，李克強總理反覆提到一個詞：市場主體。

中國政府在制定和實施宏觀政策時，主要是圍繞市場主體的需求來考慮，助力市場主體脱困、激發活力，以此撐起中國經濟的基本盤。

據統計，2020年全年，中國新登記市場主體2502萬户，日均新登記企業2.2萬户，年末市場主體總數已達到1.4億户。其中個體工商户也新增了1000多萬户，帶動了2億多人口就業。市場主體越有活力，經濟發展就越有動力，生產效率的提高也就越有潛力。

相比於美國“直升機撒錢”式的大水漫灌，中國在紓困解難時，無疑是精準滴灌。

去年通過實施階段性大規模減税降費，全年為市場主體減負超過2.6萬億元，對新增2萬億元中央財政資金建立直達機制……

保住了市場主體，就保住了就業，家庭就有了收入，經濟循環自然流通起來了。

李克強總理在記者會上也提到，“去年我們説留得青山就贏得未來，今年説留得市場主體的青山常在，就能夠生機盎然，使中國經濟的活力和韌性充分體現。”

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