何處擊：韓國黃大仙的“宇宙首負煉成記”
文/公眾號《鐵拳何處擊》
主筆：陳濟深
編輯：何處擊
來源：觀察者網 guancha.cn
周身上下都是拳，挨着何處何處擊。
今日臨時加更。
本來已經跟讀者預告過，我們本期講講美國國務卿布林肯的鐮刀秘籍“SPAC”，奈何週末突然跳出來一個“黃大仙”。
只見此人周身上下都是刀，割了別人割自己，先自殘後自宮，帶動全球一陣風。一下子成了全球資本市場裏個人投資者的“宇宙首負”。
何師父當然要花點筆墨介紹下此人的故事。
這個韓國男人BILL HWANG，四兩撥千斤慘被千斤壓，穿倉爆虧150億美元。150億美元，摺合人民幣近千億，什麼概念？和IKUN吹的“宇宙第一公募基金”的總市值相當，而人家是兩三天——把它虧完。
上個圖，讓大家感受下黃大仙的“自選股”之慘烈。
有人説，黃大仙這波大意了沒有閃。
但是在何師父的眼裏，時代從來就沒有變化，槓桿交易讓你很容易得到月光，卻很快伴隨着月之暗面的到來。
01
騎着老虎的黃大仙
這位神似岳雲鵬的黃大仙，是一位虔誠的基督徒。他曾經把自己的成功秘訣歸納為，每年閲讀《聖經》80小時。
根據資料顯示，這位黃大仙最早在老虎基金師從創始人朱利安‧羅伯遜（Julian Robertson）。
這位大佬可是業內響噹噹的人物，老虎基金從1980年成立到2000年清算期間，扣除費用後給客户累計回報高達85倍，拳打巴菲特腳踢索羅斯，屬於行業傳奇人物，黃大仙多年耳濡目染，也逐漸修煉出一套絕技。
雖然老虎基金晚節不保，在90年代末期連續翻車，導致外部投資人紛紛撤資，最終在2000年關門歇業。
但藉此機會，黃大仙帶着老闆給他的1600萬美元天使投資回到亞洲，僅僅花了六年便將基金做到了80億美元的規模，年均回報高達40%，成為業內翹楚。
不過畢竟是師出同門，師父的坑他也在10年後又踩了一遍。
2008年金融危機，黃大仙上半年率先大幅做空大盤，收益一騎絕塵。
然而下半年，不知道是不是覺得美聯儲坐直升機撒錢的舉動會拉起股市，黃大仙突然大力翻多，慘遭金融危機爆發翻車，全年鉅虧23%。
隨後黃大仙諸事不順，收益泯然眾人，內幕交易的黑歷史也被曝光，最終被SEC罰款4400萬美金，取消私募資格。香港證監會也對他實施了市場禁入，終結了他的職業生涯。
02
“壓着狗資本”興衰史
換作普通人，錢也賺夠了，人也被禁賽了，也該開啓財務自由的瀟灑人生了，黃大仙則不同，他有一個夢想。
2012年，黃大仙開啓二次創業成立家族辦公室Archegos Capital（壓着狗資本），從2億美金做起，一路順風順水，到了2020年初，做到了50億美元的規模。
一般而言，家族基金的理財都是求穩，銀保監會的郭樹清主席曾説過，理財超過6%收益率就要打問號，能有兩位數收益率就要做好虧光的準備。
黃大仙顯然不相信這個判斷，對他而言8年25倍簡直小意思，50%年化收益率輕輕鬆鬆，那麼秘訣是什麼呢？
黃大仙嘴上説的秘訣是聖經讀透，上帝保佑，實際背後則是槓桿加足，專治不服。
比起槓桿這個詞，可能配資這個稱呼更讓大家所熟知，在歐美，配資作為一個成熟的產業鏈完全合法，也是券商的重要收入來源，只要你有能力，多少錢都能借給你。
黃大仙自然深諳其道，憑藉着超羣的個人實力，常年4倍槓桿起步，換言之只要一個股票漲幅25%，那麼黃大仙的自有資金就翻倍了。
在嘗過甜頭後，黃大仙自然不會輕易放棄自己的成功路徑，哪怕今年1月已經做到了50億的規模，黃大仙依然我行我素，繼續重倉，趁着全球股市一季度核心資產暴漲的東風爆賺100億美元，身價直接翻了兩倍。
聽着是不是很爽？但是****槓桿一時爽，翻車火葬場。
黃大仙作為專業人士，自然知道如果梭哈某個個股，萬一出了黑天鵝暴跌，那就一波歸零了。所以黃大仙分散投資，主力配置了八大金剛——騰訊娛樂、愛奇藝、百度、唯品會、跟誰學、霧芯科技、威亞康姆集團（美國第三大傳媒公司）和探索頻道（就是那個紀錄片媒體）。
同時以防萬一，黃大仙還選擇了做空指數作為對沖，心想着，如果這些股票崩盤了，大盤也得趴下，好歹我也能回口血不至於太狼狽。
沒想到天有不測風雲，“壓着狗資本”接連遭遇灰犀牛壓狗的慘劇。
威亞康姆哥倫比亞廣播股價走勢
先説這威亞康姆集團，看着自己股票節節攀升，一個月就翻了一倍，果斷公佈增發計劃，直接嚇壞了吃瓜羣眾們當場暴跌。
霧芯科技股價走勢
屋漏偏風連夜雨，3月22日工信部發布了電子煙新政的徵求意見稿，儘管政策力度眾説紛紜，但是對於目前電子煙行業毀滅性打擊是行業共識。行業龍頭悦客電子煙母公司霧芯科技一日腰斬，黃大仙梅開二度慘遭暴擊。
跟誰學股價走勢
運去英雄不自由，同一周，國家對線上教育的整改傳聞導致跟誰學大跌成為了擊垮黃大仙的最後一根稻草，黃大仙即便錢多任性，但是沒人願意跟政策對着幹啊。
即便手持八大金剛，自斷三臂的黃大仙也難以為繼，可是他的保險措施也沒有給他帶來保險，在大放水的背景下美國股指依然維持高位，黃大仙的對沖失效了。
03
落難的大仙不如雞
被接連補刀的黃大仙胳膊擰不過大腿，真乃叫天天不應，叫地地不靈。
不過俗話説債多不壓身，欠券商數億時券商還能説了算，當欠了幾百億時，壓力來到了券商這邊。
儘管投資起來喜歡加槓桿，不過黃大仙在開户時似乎想起了雞蛋不能放在同一個籃子裏的古訓，好歹自己做的是大買賣，被人看穿了底牌針對，船大不好掉頭啊。
作為華爾街老油條自然也明白這種套路防君子不防小人，但是他還是低估了華爾街的嗜血本性。
眼見着黃大仙岌岌可危，券商們開始動起了自己的小心思，高盛、大摩等帶頭大哥儘管手裏的倉位最大，但一方面規模大扛得住，一方面帶頭跑路影響不好，儘管內心偷偷摸摸的開溜，但第一槍還是不能自己去開。
中小券商則不一樣，儘管黃大仙是自家的貴客，但黃大仙萬一栽了，高盛大摩家大業大扛得住，自家這點小身板哪頂得住啊，一旦翻車，整個部門飯碗不保。
於是，《三體》中的黑暗森林原理再次發揮作用，在看不出誰準備動手割肉的時候，聰明人只能選擇自宮了。
搶跑遊戲一旦有人行動起來，就絕無停下來的道理。在這個誰跑得快的遊戲裏，以黃大仙這個體量和規模，帶崩幾隻個股太容易，因此才出現了八大金剛3天集體暴跌的壯絕場景。
不得不説日本人的規矩和嚴謹在金融市場反而成了最大短板，可憐的野村證券就成了黃大仙的陪葬。
04
成也中概股，敗也中概股
雖然黃大仙已經涼了，但是回顧黃大仙的歷程，他的發家和覆滅似乎都與中概股有着不解之緣，比起傳統的美股五大天王FAANG，為什麼是中概股更受其偏愛呢？
因為中概股天生就聚集了所有的炒作要素，也一直是抱團炒作的重災區。
故事性強——近幾年來在美上市的中概股一般都是互聯網和非傳統為主，中國作為全球最大的市場之一，每天都不缺新的故事讓市場買單，不怕你虧損，就怕沒劇本。
以黃大仙持倉的中概股為例，騰訊娛樂、愛奇藝、跟誰學，都沾着疫情期間中國互聯網服務爆發的概念。
其中跟誰學的概念尤其多，它先後與灰熊/香櫞/渾水等美國“空軍”激戰十幾輪，股價越來越高，概念堅挺十足。
霧芯科技更是鑽了國內電子煙監管空白的漏洞發展性十足。而百度聽起來已經落寞，可是它獨有的互聯網汽車+AI概念，也是想象力無窮的。
論炒股講故事，黃大仙確實很有仙氣。
受眾合適——在美國這個機構為主的市場中，主流機構都去抱團FAANG幾大科技股，中國人即便英文水平過關，在沒有專業知識情況下（中美會計處理有不少差異），想要看懂美國公司財報和業務模式並不容易。
對於絕大部分中概股投資者，他們恐怕從來沒有看過S-1(招股書) 10-F（年報） 8-K（重大公告），基本聽的風來就是雨，自然有一些別有用心的人來引導輿論。
何師父前段時間曝光了大量理財機構忽悠小白亂買基金的事（詳見《我待基金如神，基金教我做人》一文）。其實那段時間，還有大量的網紅拉人去開户港股、美股，用的套路就是説“美股是EASY模式，只要是互聯網概念都會漲”。
實際上，世界上哪有EASY投資模式，除了地坑模式就是地獄模式。
盤子夠大——很多投資小白都有一個誤區，只要錢夠多，股價就能上天。
事實上這句話只對了一半，如果錢夠多，的確股價可以你説了算，但是你吃獨食，自然也沒人接盤留你在山頂站崗，只能怎麼漲上去怎麼掉下來。
因此，比起東南亞小國的龍頭股票，擁有較大股本的中概股便是極好的眾人拾柴火焰高的炒作對象。
中概股億航股價走勢
隨便舉個例子，這種資金提前埋伏後放個似是而非的假消息，通過暴漲高開收割跟風散户的技巧在美股屢見不鮮，韭菜割不盡春風吹又生。
05
槓桿之殤
黃大仙此次爆虧150億美元看似駭人聽聞，但是在歷史的長河中實則屢見不鮮。
梅爾文資本（Melvin Capital）70億資金折戟GME；
國內也有中航油套保鉅虧5.5億美元，中信泰富外匯期貨斬倉155億港元。
歷史上最有名的一次對沖基金巨崩當屬90年代的“長期資本管理公司”覆滅。這家公司的實力堪稱達到了“人類智慧精華”的頂部，團隊裏有華爾街頂級交易員、美聯儲剛退任的官員，甚至還有兩位諾貝爾經濟學獎得主。
人們一度認為，關於資本市場的價格預測，這家公司已經徹底完成了所有模型的完善，只需要把錢交給這個團隊，就坐等收割了。
事實一度也近乎如此，該公司從1994年到1997年期間，每年的投資回報率依次為28.5%、42.8%、40.8%、17%。這麼高的回報率來源於哪裏？其實還是放槓桿。
長期資本管理公司的投資致勝之道就是，儘管每筆交易我賺的不多，可是假如我資本的槓桿率足夠大，比如賺千分之一但是放了20倍槓桿，那就是賺了2%。假如我的勝率夠高，其實還是很穩的。其管理資本的總規模最高時達到驚人的1000億美元，這可是1997年的美元啊！
但是他們有多“倒黴”呢，在1997年遭遇了亞洲金融危機，1998年又遭遇俄羅斯債務危機和巴西金融危機。
今天看黃大仙的表演，儘管足夠驚人，其實還沒有達到長期資本管理公司當時給人們的震撼大。
巴菲特是如此評價他們的：“可能很難再從任何你能想像得到的公司中，包括像微軟這樣的公司，找到另外16個這樣高IQ的一個團隊。**這16個人加起來的證券交易經驗可能有350年到400年，而且是一直專精於他們目前所做的。**他們所有人在金融界都有着極大的關係網，結果是他們破產了。
“如果我要寫本書的話，書名就是‘為什麼聰明人淨幹蠢事’。他們絕不是壞人。但是，他們為了掙那些不屬於他們，他們也不需要的錢，他們竟用屬於他們，他們也需要的錢來冒險，這就太愚蠢了，這不是IQ不IQ的問題。
“用對你重要的東西去冒險贏得對你並不重要的東西，簡直無可理喻，即使你成功的概率是100比1，或1000比1。如果你給我一把槍，彈膛裏一千個甚至一百萬個位置，然後你告訴我，裏面只有一發子彈，你問我，要花多少錢，才能讓我拉動扳機。我是不會去做的。”
所以，何師父想對讀者説的是，其實我們每個人都有機會成為“黃大仙”。
用屬於你的重要東西，去冒險掙那些不屬於你的東西，這樣的生活方式，只能令，親者痛，仇者快。
關注何師父，人生不迷路
本文系觀察者網獨家稿件，文章內容純屬作者個人觀點，不代表平台觀點，未經授權，不得轉載，否則將追究法律責任。關注觀察者網微信guanchacn，每日閲讀趣味文章。