香江控股不香了：淨利潤連降三年，準備靠關聯交易為生？

（文/張志峯 編輯/馬媛媛）曾經憑藉“錦繡香江”和“翡翠綠洲”兩大住宅品牌在地產界一舉成名的香江控股，即便引入李思廉作為“外援”仍然每況愈下。

4月13日下午，香江控股發佈2020年年度報告。

數據顯示，香江控股營業收入49.82億元，同比微增1.11%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2.82億元，同比減少38.07%。

香江控股表示，淨利潤下降主要是由於三個方面。其一，受行業利潤率下滑及房地產業務結轉產品類型不同的影響，房地產業務結轉毛利率較上年同期有所下降。其二，受疫情影響，公司根據市場實際情況對商户免收約1個月租金和管理費，個別門店實行減租政策及部分在租門店到期，租金收入減少，影響利潤減少約0.5億元。其三，本年對存在減值跡象的資產進行了減值測試，計提存貨跌價準備金額1.44億元，同比增加0.54億元，影響利潤較上年同期減少0.54億元。

值得注意的是，這已是企業連續三年出現淨利潤下跌。

去地產化轉型

而企業利潤下跌的首年2018年，正是香江控股聯姻規模房企富力地產的時間。

有媒體報道稱，香江集團創始人劉志強、翟美卿的長子劉根森與富力地產聯席董事長李思廉愛女KarenLi成婚。不過，就目前而言，尚未發現聯姻雙方有進一步合作的跡象。

近年來，真正頻繁發生關聯交易的是香江控股與劉志強、翟美卿旗下其他公司。

公開信息顯示，劉志強在1990年創辦香江集團，十餘年來已發展成一家以商貿建設、住宅房地產和家居流通業為三大支柱產業，以金融為後盾的跨行業、跨地區和跨國經營的大型企業集團。

2005年，劉志強和妻子翟美卿以119.2億排名當年福布斯中國富豪第184位。彼時，以房地產為主業香江集團一直是廣深區域地產界的“領頭羊”，劉志強在圈子內也地位頗高。

然而，一切都從2015年前後發生逆轉，基於國內房地產市場可能降温的預期，企業開始經歷的多次資產重組及配套融資。

當時，香江控股極力“去地產化”，向商貿物流及金融轉型，甚至在2016年7月變更經營範圍刪除了房地產開發職能。

是時香江控股認為，該次收購具有互補型性質，一方面其可藉助香江商業的品牌和渠道優勢切入家居流通等商貿運營業務，另一方面香江商業也可以藉助香江控股專業的商貿地產平台降低運營成本，提升其盈利水平。

但時隔多年，商貿物流和金融業務對其整體營收的貢獻仍舊有限，絕大部分收入仍來自於商品房及商鋪寫字樓銷售。

香江控股披露，公司2020年營業收入為49.82億，收入類別分為商品房商鋪寫字樓銷售、商貿流通運營、其他三大類，其中商品房商鋪寫字樓銷售收入佔營業收入的73.37%，商貿流通運營收入營業總收入的18.6%，其他佔營業收入的8.03%。

預計接受6億財務資助？

2018年初，香江控股再次披露重大資產重組預案，公司計劃以25.02億元現金收購大股東香江集團下屬三家天津公司各65%股權。

然而，這三家標的公司不僅長期處於虧損狀態，有的還資不抵債，資產負債率接近100%，因此被業內人士指出，上市公司通過資產重組從控股股東處大手筆獲“非優質資產”很可能存在利益輸送。

自此之後，每況愈下的香江控股再也離不開關聯交易扶持。

年報數據顯示，2020年企業預計發生關聯交易金額8.3億元，其中接受劉志強、翟美卿夫婦名下香江集團、金海馬及其下屬公司財務資助金額6億元。不過，2020年關聯交易實際發生額僅有7700萬元。

而曾被企業“拋棄”，如今卻還賴以生存的房地產業務方面，2020年企業實現房地產簽約銷售面積約50.48萬平方米，簽約銷售金額約53.66億元。

截至去年末，香江控股持有土地儲備總建築面積約589萬平方米，其中已竣工未銷售建築面積約38萬平方米，在建工程建築面積約256萬平方米，未來可供發展用地建築面積約為295萬平方米。

去年全年，香江控股通過集中競價交易方式已累計回購股份數量超過3300萬股，佔公司總股本的0.9890%，成交的最高價格為2.22元/股，成交的最低價格為1.88元/股，交易總金額為6992萬元。

不過，這些數量的回購並未挽救企業股價，今年開年以來，企業股價持續下滑。截至4月15日報收1.88元，企業總市值63.84億元。

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