申通掉隊：年利潤驟降97%，Q1經營現金流為負

觀察者網訊（文/胡毓靖 編輯/莊怡）同為A股快遞行業上市公司，後一天交出年報和一季報的申通，業績和圓通比起來似乎沒那麼好看。

除了去年全年營收和淨利潤雙降，申通一季度的淨利潤下降超過2倍，頹勢難掩。更令申通憂心的是，在行業的業務量急速攀升的背景下，頭部企業全年單量均高速增加，而申通則低於行業增速水平。

此外，價格戰可能已到最後一輪，按美國的行業集中度，國內將形成頭部3-4家快遞企業，申通的處境很危險。從落後到淘汰，申通岌岌可危。

申通快遞2021年一季度主要財務數據

年利潤降97.4%，單票收入跌幅最大

4月28日，申通發佈2020年財報，財報數據顯示，申通去年完成業務量88.17億件，同比增長19.62%，市場佔有率10.58%，較上年下滑約1%。

業務量的上漲並沒有帶來營收和利潤的上漲。2020全年，申通營收215.66億元，同比下降6.60%，淨利潤3632.73萬元，同比下降97.42%。

申通2020年主要財務數據

最新的業績則更為慘烈。今年一季度，申通營收為52.6億元，同比增長47.28%；歸屬於上市公司股東的淨虧損為8952.1億元，同比下降253.39%。

營收淨利潤雙降一方面來自單票收入的下跌。據快遞公司今年3月的主要經營數據，申通的快遞單票收入為2.25元，同比跌幅達27.65%，而順豐、韻達、圓通的這一數據分別為12.12%、13.44%和11.03%。

2021年3月申通主要經營數據

更重要的是，申通去年的業務增長量還不及全國平均水平。2020年，全國快遞服務企業業務量累計完成833.6億件，同比大增31.2%，而申通的增長則僅為19.62%，而順豐和圓通同期的增速則分別為68.47%和38.76%。

申通在單票收入大幅下跌的同時，業務增長量低於行業平均水平。儘管申通此前在年度業績預告中稱，市場競爭加劇，以及對員工的補貼導致淨利潤虧損，但對比同行，這一問題顯然更顯嚴峻。

經營現金流大降57%，價格戰失去支撐

相比淨利潤虧損，申通更亟待解決的是現金流的問題。

對比美國，中國的快遞行業集中度還在進一步加強，而價格戰則正以現金流競爭的形式在淘汰一批快遞企業。浙商證券分析指出，價格競爭或已進入最後一個階段，現已進入龍頭份額再提升階段，價格戰最基本的支撐是現金流，A股上市快遞企業或有提升淨利潤現實動因。

但隨着價格戰白熱化，申通的現金流承壓愈來愈嚴重。觀察者網查詢財報發現，申通從2018年下半年開始，現金流就逐步下降。2019年申通的營收較上年增長35.71%，但經營活動產生的現金流量淨額卻反而下降24.09%至19.76億。

申通2019年的現金流逐步惡化

整個2020年，申通經營現金流又從19.76億下降至8.54億，降幅達57%，而2021年一季度，申通現金流量淨額為-5.82億，進一步惡化。

去年阿里10.35%增持，給泥淖中的申通打了一劑強心針，但是並沒有給業務帶來改觀，上游電商的去中心化趨勢下，阿里系給予申通的幫扶並不能帶來質變效應。而天風證券去年也曾在報告中風險提示，快遞行業競爭格局惡化，而申通在成本管控和管理改善方面並未見優化。

失去了現金流的支撐，申通的價格戰就失去了根基，而面對行業的進一步集中，市場份額下滑，價格戰後形成的新頭部企業還有沒有申通的位置，是它當下必須攻克的問題，畢竟落後不可怕，可怕的是被徹底淘汰。

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