海底撈股價腰斬，市值蒸發逾千億港元

觀察者網訊（文/盧思葉 編輯/莊怡）餐飲股龍頭海底撈在今年先後經歷了跳漲和跳水的大起大落。

5月6日，海底撈盤中跳水跌近10%，股價創去年8月以來新低，市值一度跌破2300億港元。截至當日收盤，海底撈大跌7.4%，報44.45港元，較今年2月份的歷史最高位85.8港元已回調近50%，市值蒸發逾千億港元，現市值約2355億港元。

海底撈股價

海底撈股價跳水並不意外，中國食品產業分析師朱丹蓬告訴觀察者網，首先第二季度節日較少是餐飲業的淡季，另外海底撈藉助“火鍋第一品牌”的名號股價一直處於虛高狀態，此次回調屬於正常範疇。此前，海底撈市值一度超過4000億港元，市盈率超過600倍。

也有業內人士分析，隨着通脹預期升温及美債收益率飆升，市場氛圍轉淡，一些高估值的餐飲龍頭紛紛遭市場拋售。觀察者網發現，今年春節以來，港股餐飲龍頭集體大跌。除海底撈外，九毛九跌17%，呷哺呷哺跌股價暴跌近60%，市值腰斬。

而在市場行情之外，海底撈今年業績表現也並不出彩。

今年3月，海底撈發佈業績報告顯示，2020年全年，海底撈集團實現收入286億元，同比增長7.8%；全年淨利潤3.09億元，同比下降86.8%。根據公司公告，淨利減少原因是受疫情影響導致門店客流量減少，及匯率波動出現淨匯兑損失。

在淨利大幅收窄之時，海底撈門店擴張速度未減。2020年全年，海底撈新開業544家海底撈門店，全球門店網絡增至1298家，平均每天開出1.5家門店，創下公司成立以來開店速度的新高。

然而，高速擴張的弊端正在凸顯，翻枱率下降、經營成本增高都在拖累海底撈的業績。

從翻枱率上看，海底撈開始遇到了天花板，財報顯示，門店的翻枱率自2019年後再次出現下降。

海底撈2020年在一線城市的翻枱率為3.4，在二線、三線及以下城市的翻枱率為3.6。海底撈的翻枱率較2019年出現下降，其2019年在一線城市的的翻枱率為4.7，在二線城市翻枱率為4.9，在三線城市及以下城市的翻枱率為4.7。

翻枱率下降和淨利驟減引發市場擔憂。中金報告稱，海底撈預計去年淨利潤表現遜於預期，因翻枱率尚未復甦，而新店擴張速度超預期導致成本上升，下調公司2020-22年盈利預測分別74%、5%及3%，以反映客流量復甦仍需時日。

另一方面，市場上越來越多的新火鍋品牌崛起，巴奴、德莊、蜀大俠等火鍋品牌都以差異化的特色受到歡迎，海底撈的頭部地位受到威脅。

從近日連續下跌的股價可以看到，開店並非刺激資本看好的萬能藥方，品牌熱度降低、盈利模式單一、服務模式競爭力下降等問題都成為海底撈保持高質量增長的阻力。

（作者：盧思葉，關注消費、教育、本地生活等領域，交流、爆料歡迎聯繫郵箱：[email protected]）

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