通脹擔憂加劇美股重挫道指跌近700點，美債收益率美元均飆升

美國三大股指週三低開低走，日線三連陰，最新通脹數據高於市場預期引發資金拋售。截至收盤，道指跌681.50點，跌幅1.99%，報33587.66點，納指跌2.67%，報13031.68點，標普500指數跌2.14%，報4063.04點。衡量市場波動性的恐慌指數VIX大漲26.3%，報27.59。

市場概述

美國勞工部數據顯示，美國4月消費者物價指數（CPI）同比上升4.2%，遠高於市場預期的3.6%。剔除波動較大的食品和能源價格，核心CPI較2020年同期上漲3%，市場預期2.3%。

投資者一直擔心通脹大幅上升，因為這可能會擠壓利潤率，侵蝕企業利潤。如果物價壓力在一段時間內持續過熱，美聯儲將被迫收緊貨幣政策。 “美股此前一直在歷史高位徘徊，許多重啓交易的定價已經完成。因此，超預期通脹數據可能會讓我們稍微回到現實中來。”E-Trade投資策略董事總經理洛温加特（Mike Loewengart）表示，“美聯儲已經明確表示，不會讓通脹上升影響其寬鬆貨幣政策，因為這可能是暫時的，但事實究竟如何需要等待。”

通脹上升也帶動了美債收益率走高，基準10年期美債收益率上漲7個基點至1.697%，創近兩個月最大單日漲幅。花旗集團經濟學家克拉克（Veronica Clark）在報告中表示：“美聯儲可能會繼續對暫時性物價上漲帶來的強勁勢頭不屑一顧，但未來幾個月的數據對於衡量物價強勁上漲的持續性將非常重要，通脹路徑以及所有經濟數據都存在很大的不確定性。”

StoneX資深金融市場分析師辛科塔（Fiona Cincotta）認為，科技股似乎將受到衝擊，這表明市場正在為美聯儲收緊政策的更快舉措定價。在美聯儲6月份做出決定之前，還有另一份通脹報告和就業報告。然而，鑑於通脹和大宗商品價格飆升，美聯儲可能不得不重新考慮其對通脹的看法。”

滙豐私人銀行和財富管理首席投資官塞爾斯（Willem Sels）認為，一旦基數效應達到峯值，美國國債應該會企穩，這對股票、投資級和高收益公司債券以及新興市場資產應該是利好。通脹高峯也應與科技股的底部同時出現。

美國總統拜登週三與參議院多數黨領袖舒默、參議院少數黨領袖麥康奈爾、眾議院議長佩洛西，以及共和黨領袖麥卡錫就2.3萬億美元基建計劃會晤討論。麥卡錫會後表示，與拜登就基礎設施問題舉行的會談是積極的，他和麥康奈爾都指出不會考慮修改前總統特朗普的減税政策，相當於否決了拜登將公司税率從21%上調的提議。 佩洛西則認為，基建計劃在國會獲得通過的前景更加樂觀。

與經濟重啓相關的週期板塊表現不佳，波音跌3.4%，航空股、郵輪股承壓走低。

科技股拋售潮延續，美債收益率走高成為推手， 微軟、Netflix、亞馬遜和蘋果跌幅均超過2%，谷歌下跌超3%。消息面上，歐洲法院駁回歐委會要求亞馬遜公司補繳2.5億歐元税款的訴求。

中概股方面，阿里巴巴跌0.7%，拼多多跌1.4%，京東跌2.1%，百度跌3.4%，嗶哩嗶哩跌4.0%，造車新勢力漲跌互現，理想汽車漲4.5%，小鵬汽車跌0.7%，蔚來汽車跌3.4%

受益於需求前景改善，國際油價小幅走高， WTI原油近月合約收於每桶66.08美元，漲1.2%，布倫特原油近月合約收於每桶69.32美元，漲1.1%，雙雙創3月以來的最高收盤價。國際能源署（IEA）在月度報告中表示，疫情過後導致產油國削減產量的原油過剩現象已經基本恢復到正常狀態。

受美元走強和美債收益率回升打壓，國際金價走弱，COMEX黃金6月合約下跌13.30美元，跌幅0.7%，收於每盎司1822.80美元。

美銀：市場過於依賴美聯儲

美國銀行指出，雖然投資者期待美聯儲政策將支持美股持續刷新歷史新高，但市場脆弱性風險已經在不斷積累。

自去年疫情低點以來，標普500指數14個月反彈了近90%，這是1928年以來第二快的上漲速度。“市場仍然過度依賴美聯儲，” 美國銀行在報告中寫道，“在近90年美股發生的四次‘脆弱性衝擊’中，有兩次出現在過去三年半內 。”

投資者擔心，經濟反彈中通脹上升的跡象可能導致美聯儲縮減資產購買量，或比預期提前提高基準利率，這對高估值的成長股而言威脅更大。美銀認為，市場對上週非農報告弱於預期的反應突顯出其對美聯儲的依賴，因為“壞消息”被視為“好消息”。換句話説，股市投資者把令人失望的就業報告視為央行保持寬鬆政策的理由。

如今美聯儲正在努力恢復勞動力市場，並試圖傳遞維持寬鬆政策立場的信號。但從本週市場表現看，投資者對於美聯儲能否堅持通脹可控的信心有所懷疑。

美銀最後寫道，市場夏季走勢可能如履薄冰，在這種情況下，投資者面臨的挑戰將愈發複雜，既要避免通貨膨脹和經濟過熱的上行風險，又要考慮疫情變化不確定性給經濟帶來的潛在下行風險，這些都是為了市場動盪的催化劑。由於估值和整體市場倉位水平偏高，交易流動性低迷或將再次為市場帶來脆弱性衝擊。