離岸人民幣升破6.4關口，創三年新高

【文/觀察者網 周毅 編輯/周遠方】

5月25日，美元兑人民幣即期匯率走高，盤中升破6.4元關口，創2018年6月以來新高。

中國外匯交易中心數據顯示，2021年5月14日，CFETS人民幣匯率指數走到97.34的高位，相較於2020年7月31日91.42的低點，升幅6.48%；BIS貨幣籃子、SDR貨幣籃子計算的人民幣匯率指數也分別迎來101.41和96.16的高位。雖然截至21日，三大人民幣匯率有輕微下挫，但仍處於高位水平。

中國外匯交易中心網站截圖

人民幣重回升值通道的整體走勢，引發市場和輿論的強烈關注。

4月以來，人民幣重回走強態勢

數據顯示，今年年初至2月中旬，人民幣對美元匯率強勢上揚，自6.5408升值至最高6.43水平。2月下旬至3月底，人民幣匯率承壓下挫，區間貶值幅度約1.8%。美元兑人民幣即期匯率從2月25日的6.45漲至3月30日的6.57。

4月以來，人民幣對美元匯率持續升温，重回升值通道，累計升值幅度超2%。截至5月20日，美元兑人民幣即期匯率錄得6.44，較2021年高點下跌約1.98%。

到今日（25日），離岸、在岸人民幣分別升破6.40和6.41，均創近3年新高。

人民幣對美元匯率盤中升破6.4，英為財情（Investing）網站數據截圖（北京時間19時40分許）

此外，據中國外匯交易中心數據，25日，人民幣兑美元中間價報6.4283，上調125基點，走勢向好。

中國外匯交易中心截圖

美元超發走軟，人民幣堅挺

業內人士認為，這波升勢背後是疫情因素、美元超發，以及中國經濟持續向好等多重因素共同作用的結果。

資深金融業者、獨立經濟學者高德勝今日（25日）對觀察者網表示：“人民幣近期對美元的升值與美元指數走弱有關。隨着美國境內通貨膨脹快速攀升、債券收益率大幅走高，以及就業指標嚴重低於預期，美元指數重新跌入90以下，對歐元等主要貨幣均出現貶值。”

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉認為，新冠疫情導致美元指數出現明顯波動，是人民幣兑美元匯率雙向波動的主因；中美兩國經濟增速表現的差異，是匯率波動背後的基本面因素；中美兩國貨幣政策方向及力度的差異，導致中美利差波動，這是匯率波動的政策面因素。

在豐業銀行策略師高奇看來，今天主要是美元弱，另外股市大額資金流入也推漲了人民幣。25日當天，外資淨買入A股超過217億元，刷新北向單日淨流入紀錄；滬深300指數則大漲3.2%，創3月以來新高。

其實早在今年4月，中國人民銀行金融研究所所長周誠君在出席莫干山會議時，就曾做出研判：總體看，人民幣對美元在中長期內將持續對美元升值。“這既是中國經濟持續增長、人民幣相對購買力不斷提高的結果，也是美聯儲搞量化寬鬆和不斷擴表的後果之一。”

“升”中有“穩”，人民幣走向何方？

高德勝進一步表示，人民幣匯率的升值，反應了中國出口快速增長的形勢，回應了市場的實際需求；同時這也符合中國人民銀行主張的“市場化”的匯率形成機制，以及加大雙向波動的政策導向。

5月21日，國務院金融穩定發展委員會召開第五十一次會議，要求進一步推動利率匯率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

5月23日，中國人民銀行副行長劉國強就人民幣匯率問題答記者問。劉國強指出，今年以來，人民幣匯率有升有貶，雙向浮動，在合理均衡水平上保持了基本穩定。目前，我國外匯市場自主平衡，人民幣匯率由市場決定，匯率預期平穩。未來人民幣匯率的走勢將繼續取決於市場供求和國際金融市場變化，雙向波動成為常態。

“人民銀行將注重預期引導，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。”

中國人民銀行上海總部調查研究部主任呂進中，也在《中國金融》（2021年第10期）刊文指出：從趨勢看，短期需求擴張有限，供給彈性較大，階段性供需缺口或將修復，但價格中長期上行趨勢或已成型。

呂進中建議堅持穩健貨幣政策，注重進出口平衡，增強匯率彈性，人民幣適當升值，抵禦輸入性效應；建議研究改進CPI核算方式，反映真實通脹水平。“從目前看資產價格有納入通脹考量的必要性。”

央行此次傳遞出的積極信號，受到了業內人士的歡迎和響應。

他表示，“在疫情仍在全球此伏彼起、困擾全球供應的形勢下，中國疫情防控領先世界，中國產業鏈成為全球供應鏈的安全島，對中國產品的需求一路暢望，前四個月中國出口保持超預期增長。在全球通脹肆虐的大環境下，人民幣升值有助於低於輸入性通脹，降低進口原材料成本。”

某機電設備生產線上的產業工人，新華社圖

在人民幣的未來走勢問題上，業內持有不同意見。

中銀證券分析師管濤提醒，4月份人民幣匯率均值、人民幣有效匯率指數均較上月下跌，顯示匯率變動對企業的財務影響和出口競爭力的影響有所緩解。雖然人民幣匯率升值重啓，4月份人民幣匯率預期以及離岸匯率相對在岸匯率仍然偏貶值方向，再次説明人民幣升值不等於有升值預期。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫分析，下半年支撐人民幣匯率的國內積極因素將繼續發揮作用，但外部市場的不確定性將導致人民幣更多呈現雙向波動、寬幅震盪的特點。

不少從業者則指出，人民幣匯率仍具備走強動能，繼續看好人民幣升值預期。

中信證券研究所副所長明明認為，隨着中國自身經濟實力的增強，人民幣國際化以及金融市場持續開放，人民幣匯率雙向波動特徵將有所加強，人民幣匯率將更加市場化。人民幣匯率仍具備走強動能，美元兑人民幣匯率向下或觸及6.2。高奇也打算繼續持有看空USD/CNH的頭寸，將目標價位從此前的6.4調整至6.30。

“從長期趨勢看，隨着中國推進國內國際雙循環新發展格局，中國經濟高質量發展，全球經濟格局的東昇西降，人民幣繼續較大幅度升值的趨勢不可逆轉，也不可阻擋”，高德勝表示。