工商銀行攜手高盛，中國第4家外資控股理財公司獲批籌建
【文/觀察者網 呂棟】“全球各大金融集團正爭先恐後地從中國54萬億美元（約合人民幣346萬億元）的金融業開放中獲利”，彭博社在報道工商銀行與高盛（Goldman Sachs）成立合資理財公司一事時指出。
5月25日，工商銀行公告，其全資子公司與高盛集團合資成立理財公司一事獲得中國銀保監會批准，其中工商銀行子公司與高盛分別佔股49%和51%，這意味中國第四家外資控股的合資理財公司拿到籌建許可。
這一消息迅速引發路透社、《華爾街日報》、《金融時報》、彭博社等外媒關注。他們在報道中指出，隨着近年來中國金融領域對外開放的步伐逐步加快，外國資產管理公司正爭相尋求從中國龐大的儲蓄池中獲利。
在券商看來，國有銀行理財子公司和外資合作具有諸多好處，如理財子公司可以借鑑先進經驗、完善產品線佈局、提升公司治理能力等，外資也可以借力銀行理財在渠道、資金等方面的優勢拓展在華業務。
公告截圖
“宇宙行”聯手“華爾街航母”
5月25日，工商銀行公告披露，該行全資子公司工銀理財有限責任公司（下稱：工銀理財）近日收到中國銀保監會批覆，工銀理財獲准與高盛資產管理有限責任合夥（Goldman Sachs Asset Management，L.P.，下稱：高盛資管）合作籌建中外合資理財公司（下稱：合資理財公司）；合資理財公司將由工銀理財與高盛資管共同出資，工銀理財和高盛資管出資比例將分別為49%和51%。
工商銀行是全球資產規模最大的銀行，被網友戲稱為“宇宙行”。而高盛是全球歷史最悠久及規模最大的投資銀行之一，總部位於紐約，向全球提供廣泛的投資、諮詢和金融服務；2020年7月，福布斯2020全球品牌價值100強發佈，高盛集團排名第85位。
高盛集團 圖片來源：華爾街日報
在公告中，工商銀行表示，工銀理財此次與高盛資管共同出資籌建合資理財公司，將有利於該行為客户提供更加多樣化和專業化的理財服務，並進一步增強本行服務實體經濟的綜合能力。下一步，該行將推動工銀理財按照監管要求儘快完成合資理財公司各項籌建工作。
據介紹，合資理財公司的業務範圍計劃包括面向不特定社會公眾公開發行理財產品，對受託的投資者財產進行投資和管理；面向合格投資者非公開發行理財產品，對受託的投資者財產進行投資和管理；理財顧問和諮詢服務；銀保監會批准的其他業務。
經觀察者網梳理，此次工商銀行和高盛成立的將是國內第四家中外合資理財公司。
此前三家分別是：
2019年12月，歐洲最大的資產管理公司東方匯理資產管理與中國銀行全資子公司中銀理財共同成立的合資理財公司“匯華理財”獲批籌建，其中東方匯理資產管理佔股55%，中銀理財佔股45%；匯華理財已於2020年9月在上海開業，併發布多隻產品；
2020年8月，全球最大的資產管理公司貝萊德、富登管理私人有限公司（Fullerton Management Pte Ltd，淡馬錫旗下公司）與中國建設銀行全資子公司建信理財共同成立的合資理財公司“貝萊德建信理財”獲批在上海籌建，其中貝萊德佔股50.1%、建信理財佔股40%、淡馬錫佔股9.9%；5月12日，貝萊德建信理財獲批在上海開業；
2021年2月，英國知名資產管理公司施羅德與交通銀行全資子公司交銀理財共同成立的合資理財公司“施羅德交銀理財”獲批在上海籌建，其中施羅德持股51%，交銀理財持股49%；按照監管流程，“施羅德交銀理財”後續還需獲得銀保監會批准開業許可後，方可正式開業運營。
中國銀行公告截圖
外企渴望從中國金融開放中獲利
“宇宙行”工行與“華爾街航母”高盛合資成立理財公司的消息，迅速引發包括路透社、英國《金融時報》、《華爾街日報》、彭博社等國外媒體的關注。
英國《金融時報》報道指出，華爾街各大集團現在都在擴大在華業務。隨着中國逐步放開受到嚴格控制的金融體系，外國資產管理公司正爭相尋求從中國龐大的儲蓄池中獲利。該報道指出，在中國，理財產品通常是通過國內銀行網絡分銷的，這促使外國資產管理公司與本地銀行建立合作關係。
而彭博社報道稱，全球各大金融集團正爭先恐後地從中國54萬億美元（約合人民幣346萬億元）金融業開放中獲利。高盛、摩根大通（JPMorgan Chase）和瑞銀集團（UBS Group）都在增加人手，並在從投資銀行到資產管理的各個領域擴大業務。多數外國金融機構已將財富管理列為重點業務，預計未來幾年可投資資產將增加一倍。
彭博社報道截圖
報道援引高盛的研究指出，到2030年，中國可投資資產規模預計將超過70萬億美元（約合人民幣450萬億元），其中約60%將配置於證券、共同基金（國內稱公募基金）和理財產品等非存款產品。
目前，高盛正在大力投資，並計劃將其在中國的員工數量增加一倍。今年前4個月，該公司在中國內地和香港掀起了前所未有的招聘熱潮，新增員工320人，其中包括約70名交易撮合者。
彭博社認為，與擁有1.66萬多家網點的工行建立新的合作關係，將提高高盛的分銷網絡和接觸富裕客户的渠道。截至2020年底，工商銀行擁有6.8億個人銀行客户，管理的個人金融資產餘額達到16萬億元。僅工商銀行的財富管理部門就擁有超過2500萬客户，其中包括8.9萬名私人銀行客户和72.2萬名企業客户。
《華爾街日報》則提到，中國利潤豐厚的金融市場在進一步加大對外資銀行的開放力度。
高盛資管亞太區客户業務主管段林（Tuan Lam）在一份聲明中表示：“中國理財市場在儲蓄財富逐漸增加、金融市場不斷開放的環境下穩步增長。與中國卓越的金融機構共同組建合資公司，將加快實現我們在全球最大、成長最快的理財市場之一建立領導地位的目標。”
彭博社：到2023年，中國資產管理行業的規模可能高達30萬億美元
事實上，高盛對中國資管市場觀察已久。早在2006年10月，時任高盛亞洲有限責任公司主席的麥克·埃文斯曾在《財經》雜誌上發表題為《一個發人深省的矛盾》的署名文章。他直言，“中國擁有廣闊的資金來源，中國並不缺乏資金，也不乏急需資金的公司。中國缺乏的是對各種資產級別的金融資源進行有效、有序部署的關鍵機制。儘管散户投資者羣體規模龐大，專業的資產管理機構卻屈指可數。”
合資公司將走差異化路線
一年多時間裏，已有4家外資控股合資理財公司獲批籌建，這與中國金融開放的政策推動密不可分。
早在2019年6月，時任中國人民銀行黨委書記的郭樹清就在陸家嘴論壇上表示，“目前，我國金融機構種類不豐富，特色不鮮明，需要在數量和質量上提高金融機構水平；我們將進一步擴大金融對外開放，包括銀行、保險、證券、信託，歡迎高水平的外國資產管理機構，籌集人民幣資金投入到人民幣市場”。
一個多月後，中國國務院推出11條金融業對外開放措施。其中之一便是，允許境外資產管理機構與中資銀行或保險公司的子公司合資設立由外方控股的理財公司。
兩年過去，雖然當前國際環境發生較大變化，但中國金融領域的對外開放步伐卻越走越堅定。
中國政府網截圖
2020年8月，時任中國銀保監會副主席的祝樹民再次強調中國金融領域對外開放的決心。
他在一場演講中指出，我們歡迎境外有經驗的資產管理機構與中國的金融機構一道互惠互利、合作共贏，在股權、產品、管理和人才等方面開展合作，將國際上成熟的投資理念、經營策略、激勵機制和風險體制運用到境內，提供差異化、個性化，專業化的金融產品和服務。
一個月後，銀保監會副主席曹宇在“全球財富管理論壇”上海峯會上表示，從銀行業、保險業來看，各家機構需要基於自身資源稟賦、客羣特徵、專業側重等要素，積極探索市場定位和戰略方向，不一味謀求大而全，還要發展中而專、小而美。我們鼓勵銀行保險資管業務堅定不移地擴大對外開放，深化國際合作。
光大證券2020年9月研報截圖
針對中外成立合資理財公司，光大證券2020年9月在一份研報中指出，理論上，國有銀行理財子公司和外資合作具有諸多好處，如理財子公司可以借鑑先進經驗、完善產品線佈局、提升公司治理能力等，外資也可以借力銀行理財在渠道、資金等方面的優勢拓展在華業務。但國股行在當前時點密集表態推進合資理財公司建設，響應政策號召、爭取政策紅利或是主要考慮。在政策窗口下，合資理財公司將加速佈局。
光大證券分析師王一峯認為，國股行理財子公司與合資理財公司角色定位及業務發展方向具有顯著差異，主要體現在股權關係、註冊資本、政策初衷等諸多方面：
一是股權結構及角色定位不同，理財子由母行100%持股，註冊資本多為百億規模，承接全行理財業務轉型重要職責；二是設立政策背景不同，前者基於資管新規下的轉型需求，後者基於金融對外開放政策，相對母行是錦上添花；三是發展策略和方向，合資理財子公司的外資合作伙伴各有專長，或將更專注於打造“小而美”，實現差異化發展。
光大證券研報截圖
值得關注的是，隨着中國財富管理行業的對外開放進程不斷加深，外資資管機構除了參與理財子公司的合作外，還積極佈局其他在華業務。
證監會網站顯示，今年2月，施羅德遞交《公募基金管理公司設立資格審批》，此前還有先鋒領航等籌備申請國內公募牌照。而在去年8月，貝萊德就已拿下國內首張外資全資控股公募牌照。
或仍將“落户上海”
對於工商銀行和高盛的合作，英國《金融時報》旗下Ignites Asia曾在2020年9月爆料，雙方已經簽署協議但尚未獲批，擬將合資理財公司設立在上海。
而光大證券也在上述研報中提到，合資理財公司目前選址基本都是上海自貿區，主要出於響應國家號召、爭取政策紅利、跨境金融業務便利性等考慮。
合資理財公司紛紛落户上海，與上海正着力打造全球資產管理中心建設不無關係。
上海市政府官網截圖
5月25日，上海市人民政府網站發佈《關於加快推進上海全球資產管理中心建設的若干意見》（下稱：《意見》）。《意見》提到，力爭到2025年，上海基本建成資產管理領域要素集聚度高、國際化水平強、生態體系較為完備的綜合性、開放型資產管理中心，打造成為亞洲資產管理的重要樞紐，邁入全球資產管理中心城市前列。
《意見》還特別提出，積極引入銀行理財、保險資產管理、金融資產投資等機構及其專業子公司，支持證券、基金、信託、期貨等機構及其專業子公司落户，吸引私人銀行、家族信託、基金銷售等資產管理機構。支持符合條件的外資率先在上海獨資、合資設立證券、基金、養老金管理等機構，合資設立理財公司。
而光大證券在研報中指出，外資佈局中國市場或道阻且長，但未來值得期待。理論上，外資領先資管機構與國股行理財子公司合資成立理財公司，有助於中方獲得產品拓展、投研能力、經營管理等方面的經驗，外資機構獲取渠道和資金，實現“1+1>2”的效果，但在合作過程中也可能囿於思維模式、經營文化等方面的差異，出現“水土不服”現象。
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