象嶼集團評級下調背後：高溢價拿地、負債高企

（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）近期，身為世界500強的廈門象嶼集團深陷負面輿論漩渦，引發市場關注。

有投資者諮詢旗下上市公司廈門象嶼股份董秘，“昨日看到惠謄下調象嶼集團相關債等級，據瞭解國內相關債項信用等級均為AAA級，是否對上市公司產生經營及利潤影響，上市象嶼股份是否有房地產相關業務？”

對此，董秘表示，“公司定位是為中國廣大的製造業企業提供全方位的供應鏈解決方案，戰略願景是成為世界一流的供應鏈服務企業，沒有從事房地產業務。”

話音剛落，象嶼地產便力壓正榮、中梁、禹洲、招商、懋富、大唐、建發、金輝、海倫堡等約24家房企，以最高限價4.01億元+搖號成功摘得福州閩侯縣一宗商住用地，樓面價10066.77元/平米。

不久前，在重慶首場集中土拍中，象嶼拿下高溢價拿下兩宗宅地，狂刷存在感。其中，聯合融創以15.4億元競得高新區一宅地，樓面價12145元/平方米，溢價率64.18%；後又獨自以10億元拿下重慶市中央公園地塊，樓面價13528元/平方米，溢價率44.8%。

觀察者網瞭解到，上市公司廈門象嶼股份和頻頻高溢價拿地的象嶼地產正是“兄弟單位”，兩者均為廈門象嶼集團控股子公司。

而之所以有投資者問到地產業務，主要是象嶼地產頻頻高溢價拿地事件，再次引發了不少投資者對母公司象嶼集團負債問題的擔心。

象嶼集團評級遭下調

象嶼集團最先引發廣泛關注源於一份評級報告。

日前，惠譽將象嶼集團的長期本外幣發行人違約評級以及其票息率4.5%、2023年到期的5億美元高級無抵押票據的評級由“BBB”下調至“BBB-”，展望維持“穩定”。

報告認為，鑑於象嶼集團日益商業化的業務狀況，其違約所形成的金融影響已經減弱。惠譽認為政府支持和違約影響在商業化GRE（政府相關實體）和功能性GRE之間是不同的。

對此，象嶼集團在5月26日發佈公告回應稱，評級下調基於國際評級公司針對國有企業的方法論。惠譽按照城投公司屬性評估國有企業，在該方法論下，若國有企業的市場競爭力增強，充分競爭業務佔比不斷提升，反而會相應削弱評級指標。

正是基於這一邏輯，本次評級年審中，惠譽認為“象嶼集團業務狀況日益商業化”，因此下調了象嶼集團若違約對地方政府和其他政府相關企業帶來的融資影響，從而導致評級下調。

不過，象嶼集團認為其經營基本面未發生不利變化，無任何違約情況。本次評級年審中，惠譽對象嶼集團營收穩定性、運營風險、財務狀況等獨立信用狀況的評價亦未發生任何變化。

數據顯示，2020年象嶼集團實現總營收3748.35億元，同比增長31.9%；歸母淨利潤19.25億元，同比增長26.68%。就其基本面而言，確實持續向好。

但值得注意的是，象嶼集團日益增加的負債率增長速度同樣高到讓人無法忽視。

截至2020年末，象嶼集團總資產為1700.25億元，同比增長22%；總負債1224.48億元，同比增長27.8%；資產負債率72.02%，增加了3.27個百分點；賬上貨幣資金有194.24億元，而公司的短期借款則為264.94億元，同比增長38.91%。

此外，據華福證券發佈的公告顯示，截至2021年2月末，象嶼集團當年累計新增借款已經達到了上年末淨資產的30.13%。

上市公司引進“戰投”

集團公司慘被降級，旗下子公司廈門象嶼的負債水平也在不斷走高。

據同花順iFinD數據顯示，2020年廈門象嶼資產總計873.65億元，同比上漲32.91%；總負債為608.55億元，較2019年同期的439.36億元上漲38.51%。

與之相對，2020年廈門象嶼資產負債率為69.66%，較2019年同期的66.84%，上漲了2.82個百點分。

事實上，在助力象嶼集團躋身世界500強的路上，子公司廈門象嶼發揮了最主要的作用。但受行業因素影響，2020 年廈門象嶼毛利率同比減少1.15個百分點至為1.95%，而在營收中佔據最大比重的大宗商品採購分銷服務及物流服務毛利率為1.98%，減少1.10個百分點。

無奈之下，廈門象嶼只得“求助”外援。3月2日，廈門象嶼發佈公告稱，為進一步做大做強糧食供應鏈業務，提升糧食供應鏈效率，實現糧食產業鏈、價值鏈，中墾基金通過大宗交易方式受讓象嶼集團所持上市公司2.00%股份，成為其戰略股東。

此後，在廈門象嶼一季報業績説明會上，高管層再度表示，從公司戰略發展角度來説，需要擴大規模，提升盈利，改善股權結構，所以未來將繼續引進戰略投資人，完善治理，促進長遠發展。

不僅僅是引進戰投，廈門象嶼還在努力尋找新的利潤增長點，投身“新能源汽車產業鏈”的風口。

公司總經理鄧啓東表示，基於在鋰鹽等上游產品上與電池廠商的合作優勢，將把新能源供應鏈作為公司重點拓展的業務方向。未來，公司將以鏈條整合為出發點，發揮供應鏈服務優勢，圍繞“鋰、鈷”為核心開展從礦石到電池的全產業鏈運營，在上下游聯動中找到立足點和突破點。

新能源產業鏈來了，房企跨界造車還會遠嗎？

地產板塊多個項目遭維權

造車或許遠了點，但不少消費者肯定希望，象嶼集團先把房造好。

在人民網的領導留言板上，有關“象嶼兩岸欺騙消費者”“天安象嶼智慧城剋扣定金”“崑山象嶼兩岸貿易中心虛假宣傳，欺騙銷售”等投訴內容層出不窮。

有消費者表示，“2018年9月購入崑山象嶼兩岸貿易中心公寓商住兩用房一套，當時銷售經理一再強調這是商住兩用房精裝修，拎包入住。2019年11月驗房時，房屋屬性強化為辦公，導致業主幾百户無家可歸。”

同樣是在崑山。2020年崑山象嶼都城銷售挪用房款，涉及金額達2400萬。

據界面新聞報道，象嶼地產所屬樓盤象嶼都城怡園因銷售捲款跑路陷入紛爭，數十位業主房款被騙取挪用，在銷售人員徐某被刑事調查後，開發商只給出“是該銷售人員私刻公章、做陰陽合同，利用職務之便造成現在情況”的結論。

事實上，項目本身問題重重，甚至存在一房多賣的現象，共涉及8套房子，17户。購房者曾表示，“最為誇張的是，有位受害者都已經交房裝修到一半了，象嶼地產才通知他房子不是他的。”

北京煒衡（上海）律師事務所合夥人鞠秦儀律師告訴觀察者網，業主與開發商簽訂了相關購房合同，雙方即建立起相應的法律關係，銷售人員作為開發商的員工捲款跑路只屬於開發商內部的管理問題，並不影響業主和開發商之間的法律關係，業主的權益不應受到任何影響，開發商依然需要按照合同向業主履行相應的責任。當然，開發商可以另行依法追究該銷售人員的責任。

觀察者網瞭解到，象嶼地產方面給到的最後處理結果是，在經偵調查清楚賬目之後，企業公賬和銷售私賬一起原路退回受害者，至於賠償內容隻字未提。

“一方面也是心累，不僅佔用了我的流動資金，還佔用了一年多的買房名額。世界五百強是真的搞笑了。”購房者説道。

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