祥生、藍光、中駿、星河、宋都入股，五家房企聯手到底為什麼？

（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）誰也沒有想到，一次平平無奇的股權交易背後，居然牽扯出五家房企的投資合作。

7月18日，有媒體報道，楊鏗入股湖州祥暉股權投資合夥企業（有限合夥）（簡稱“湖州祥暉”），成為最終受益人，持股比例為29.8073%。因祥生此前有入股過該公司，楊鏗入股行為也被業內解讀為兩家房地產公司創始人計劃一起聯手對抗市場風險。

值得注意的是，觀察者網在梳理湖州祥暉股權結構時發現，星河集團、杭州宋都、中駿三家房企此前都有入股該公司，成為持股股東。繼續往前追溯，五家房企的投資合作早在2020年9月就已經開始。

由於五家房企合作、且入股投資公司的案例在業內較為少見，觀察者網就入股動機和企業業務向五家房企進行確認，僅一家房企回覆道，湖州祥暉成立在今年3月，時間維度上看，是在藍光出現債務問題之前，肯定屬於正常的商業合作。此外，“公司作為其中一家小股東，無法代表五家房企進行回覆。”

那麼，楊鏗入股的公司究竟是什麼來頭，能吸引五家房企紛紛入股？

投資公司？平台公司？

湖州祥暉股權投資合夥企業（有限合夥）成立於2021年3月8日，執行事務合夥人為上海諳泰投資管理有限公司，經營範圍包括股權投資、企業管理諮詢等。

“有一個可以確認的是，從這家由五家房企出資組成的公司的經營範圍來看，目前並不能直接從事房地產相關事務。”北京煒衡（上海）律師事務所合夥人鞠秦儀律師告訴觀察者網，湖州祥暉的經營範圍不包括拿地業務。

中原地產首席分析師張大偉表示，應該是以融資為主要目的，這些企業都是中小企業，融資需求很大，而且融資本相對較高。

數據顯示，在2020年1-12月中國房地產企業銷售榜TOP200中，祥生集團、藍光發展、中駿集團、星河地產、宋都集團分別以1306億元、1036.3億元、1015.2億元、341億元198.1億元的全口徑銷售額，排名第30、38、41、84、126位。

以祥生為例，在6月4日發佈的公告中，宣佈發行2億美元於2022年到期的10.5釐優先票據，所得款項淨額用於再融資現有離岸債務。

“像5家房企持有一家投資公司的情況，‘搞事情’的概率比較大。”業內專家告訴觀察者網，股權交易是很複雜的手續和過程，裏面稍有隱藏內容就很難發現，過往也有很多股權交易只差臨門一腳卻失敗的案例，因為交易到後面會查出很多隱藏負債。

“明股實債是很常見的案例，互相拆借的可能性也不是沒有，當然也不能否定五家房企聯手投資的可能。”業內人士表示，目前五家房企聯手的案例比較少，而越是股權結構複雜越不是什麼好事。

股權結構撲朔迷離

無論是湖州祥暉本身的股權結構，還是各房企入股的股權路徑都有種霧裏看花的不真切感。

天眼查數據顯示，湖州祥暉共有兩位合夥人信息，嘉興諳泰豐康股權投資合夥企業（有限合夥）（簡稱“嘉興諳泰豐康”）持股99.8464%，上海諳泰投資管理有限公司（簡稱“上海諳泰”）持股0.1536%。

嘉興諳泰豐康的持股結構較為簡單，共有上海方立投資、上海諳泰投資、浙江弘源、海南世紀星河投資、杭州博投投資、西藏錦瑞投資6位持股股東，後四位分別為祥生、星河控股、宋都和藍光。

投資入股的形式也較為特殊，“創始人個人出資+旗下投資公司”共同入股成為四家企業的共同點。

以藍光集團創始人楊鏗通過收購湖州祥暉的兩條股權路徑舉例：佔比約17.5187%的股權路徑1中，楊鏗通過旗下藍光投資控股集團有限公司間接持有西藏錦瑞投資有限公司60%股權；佔比約12.2886%的股權路徑2中，楊鏗選擇個人直接持有西藏錦瑞投資有限公司40%股權。

而西藏錦瑞持有嘉興諳泰豐康股權投資合夥企業（有限合夥）30.7688%股權，嘉興諳泰豐康持有湖州祥暉股權投資合夥企業（有限合夥）99.8464%股權。

無獨有偶，星河控股集團董事長黃楚龍也有兩條入股路徑。股權路徑1中，黃楚龍通過深圳星河投資有限公司持有星河控股集團有限公司98.94737%股權，股權路徑2中，黃楚龍個人直接持有星河控股集團有限公司1.05363%股權。

而星河控股集團有限公司通過“子子子子公司”間接持有湖州祥暉股權投資合夥企業（有限合夥）部分股權。

祥生董事長陳國祥、宋都董事長俞建午同樣按照此模式入股，分別通過浙江弘源創業投資有限公司、杭州博投投資管理有限公司間接持有湖州祥暉股權投資合夥企業（有限合夥）部分股權。

“起碼錶明，這個投資舉動不僅僅是個人行為，而是有企業背景支撐。”業內人士向觀察者網表示。

神秘的0.1536%

經大數據分析後，湖州祥暉的疑似實際控制人就是明面上佔股僅0.1536%的上海諳泰。此外，上海諳泰控股股東構成複雜，多達11位股東。

分別是：上海諳水企業管理、上海嘉強經貿有限公司、兆赫（上海）投資、上海方立投資、浙江弘源創業投資、深圳市星創融投資、西藏錦瑞投資、西藏上龍創業投資、杭州乾都企業管理、特佳（天津）企業管理和上海加譯文化。

不難發現，浙江弘源創業投資、深圳市星創融投資、西藏錦瑞投資正是上文提到的祥生、星河和藍光。

也就是説，三家房企如何投資嘉興諳泰豐康的同時，就按照同樣股權路徑投資了上海諳泰。

當然，杭州宋都和中駿也並非沒有出現，只是他們的入股更為隱秘。例如，俞建午特地拉來女兒俞昀入股，通過杭州乾都企業管理持有上海諳泰4.44%股權。

中駿則通過兆赫（上海）投資有限公司持有上海諳泰6.4%股權。觀察者網瞭解到，兆赫投資原本是新華都實業集團股份有限公司旗下公司，2016年4月，新華都將兆赫投資和上海逸景置業有限公司一起打包賣給了中駿置業，主要資產為兩家公司控股公司所擁有上海青浦區朱家角四幅住宅地塊。

此外，除杭州乾都認繳出資額為444萬元外，其餘四家房企在上海諳泰的認繳出資額為640萬元，不出意外，不包括中駿在內的四家房企在嘉興諳泰豐康的股權佔比上差距不大。

值得一提的是，上海諳泰對外投資31件，大部分和杭州金諳股權投資基金進行合作。例如，兩者在2020年6月24日聯手成立上海金諳俊誠、上海金諳易誠控股兩家公司，用來控股南京三石和駿置業。

不可否認的是，南京三石和駿置業近些年在土拍市場上拿了不少地，但兩者成立的公司更多的是像上海毓朗企業管理中心一樣無法直接從事房地產業務的有限合夥。

此外，在南京三石和駿置業的其他持股股東名單中，同樣出現了中駿、祥生、星河控股、宋都和藍光等房企身影。

“合作成立公司就像一個死循環，你永遠也搞不清楚，合作從哪裏開始，而至於聯手的具體目的，估計只有老闆清楚。”業內人士表示。

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