困境中淨利潤增長4倍，中芯國際：芯片製造沒有彎道超車
【文/觀察者網 呂棟 編輯/周遠方】
芯片進入產能為王的時期。
8月5日晚間，中芯國際披露的2021年二季報顯示，在該公司過去一個季度將月產能提升4%的情況下，其產能利用率仍高達驚人的100.4%。
受益於晶圓銷售量增加及平均售價上升，中芯國際二季度業績亮眼：營收同比增長超過40%，環比增長超過20%；期內淨利潤同比增長398.5%，環比增長332.9%；毛利率環比增長7.4個百分點達到30.1%。
與此同時，中芯國際的先進製程也出現進展。在第一代FinFET工藝（14納米）量產兩年後，該製程終於達到月產能1.5萬片；二季度，FinFET/28納米制程營收佔比大幅提升7.6個百分點至新高的14.5%。
不過，美國的實體清單仍是該公司提升產能的一個風險。中芯國際聯席CEO趙海軍透露，該公司部分28nm、14nm相關製程設備的許可被美國推遲，目前正在與供應商一同努力溝通和解決。
“我們很理解大家對中芯國際有很高的期待，但是集成電路製造行業沒有彎道式超車和跳躍式前進。公司會把握自身在細分領域的優勢，提高核心競爭力。”中芯國際聯席CEO梁孟松和趙海軍表示。
8月6日，中芯國際A股高開逾10%，但隨後一路下挫，最終收漲0.39%，市值為5330億元；港股方面與A股走勢大致相同，高開近8%後一路走低，最終收漲0.9%，市值為2224億港元。
中芯國際2021年二季度財報截圖
產能利用率超100%
被美國列入實體清單後，中芯國際在先進製程研發、產能提升方面不可避免受到影響。但在全球缺芯、各大晶圓廠掀起漲價潮的大背景下，該公司還是在二季度交出一份“各項財務指標均優於預期”的業績。
財報顯示，2021年二季度，中芯國際營收為13.44億美元，環比增長21.8%，同比增長43.2%；**期內歸母淨利潤為6.88億美元，環比增長332.9%，同比增長398.5%；期內毛利潤為4.05億美元，環比增長61.9%，同比增長62.9%；**期內毛利率為30.1%，環比增長7.4個百分點，同比增長3.6個百分點。
中芯國際2021年財報截圖（下同）
觀察者網注意到，中芯國際二季度的淨利潤甚至比毛利潤還高，這主要是得益於“其他經營收入”的增長。其中包括：今年4月，出售子公司中芯長電全部股權所獲得的約2.31億美元，以及政府補貼的8130萬美元（一季度為8630萬美元）。扣除這些影響，中芯國際二季度的淨利潤約為3.76億美元。
財報披露，中芯國際營收和毛利的提升主要由於晶圓銷售量增加及平均售價上升所致。8月6日，中芯國際聯合首席執行官趙海軍在財報電話會上也透露，該公司二季度毛利率的提升主要來自產能提升、產品結構調整和漲價，其中漲價因素影響約為9%。
中芯國際產能有多緊張，從數據中更能直觀看出。
財報顯示，中芯國際二季度的產能利用率高達100.4%，環比上升1.8個百分點；期內中芯國際銷售晶圓（約當8英寸）174.5萬片，環比增長12.0%，同比增長21.6%。
可以這麼説，中芯國際的營收沒能繼續提升，就是因為產能爆滿無法繼續接單。
其實，中芯國際的擴產計劃早已制定。今年2月，該公司在一季報中就曾透露，預計今年資本開支為43億美元，計劃今年成熟12英寸產線擴產1萬片，成熟8英寸產線擴產不少於4.5萬片。
中芯國際二季報顯示，由於8英寸晶圓廠產能擴充，該公司月產能由2021年一季度的54萬片8英寸約當晶圓，增加至2021年二季度的56.2萬片8英寸約當晶圓，月產能環比增長4%。
從數據可以看出，中芯國際離完成擴產計劃還有一定差距。
在全球缺芯的當下，一方面，國內的韋爾股份、兆易創新、匯頂科技、卓勝微、思瑞浦、聖邦股份、紫光展鋭等一眾公司亟需穩定的產能；另一方面，中芯國際也需要額外的產能增加營收、搶佔市場份額。
8月6日，中芯國際聯席首席執行官趙海軍在業績電話會上透露，從目前拿到的供應商承諾來看，該公司能夠在第四季度完成年初公告的擴產目標，並維持43億美元的全年資本開支不變，年底時完成12英寸月產能擴充1萬片，8英寸月產能擴充4.5萬片。
他表示，目前半導體廠商產能擴建、市場交貨等都比較緩慢，市場供不應求狀態至少持續至2022年上半年；未來北京新擴建的12英寸產線以及深圳產線的總產能，將在目前北京12英寸線產能基礎上翻倍。
趙海軍還透露，在產能有限的情況下，中芯國際秉承一貫的產能分配原則，優先滿足長期戰略客户、高價位高毛利產品以及客户重要產品的需求。
“中芯國際首先是尊重契約的公司，但其次也會根據市場趨勢來做出調整，實際上中芯國際在市場中的價格調漲已經相對滯後和謹慎，別的同行已經漲價後中芯國際才隨之做出調整。”趙海軍透露。
另外，關於二季度業績增長的原因，趙海軍還提到了“為客户提拉出貨”（急單）這一點。但為客户“提拉出貨”的部分難以持續，未來的出貨量將出現減少，所以三季度的銷售收入無法繼續大幅增長，預計只能環比增長2%-4%，毛利率在32%~34%之間。
FinFET工藝實現月產能1.5萬片
產能之外，晶圓代工廠最受關注的就是工藝。
2021年二季報顯示，中芯國際FinFET/28納米制程在經歷一季度營收佔比的小幅下滑後，二季度佔比大幅提升7.6個百分點，而其他工藝節點的營收佔比均出現不同程度的下滑。
在第一代FinFET工藝（14納米）量產兩年後，趙海軍透露，該製程終於達到月產能1.5萬片，並且客户更加多樣化。“二季度FinFET營業額貢獻很大，且產能處於緊俏狀態，供不應求，許多客户和新產品仍在不斷導入。由於本身產能較低，所以公司並不擔心未來的訂單情況”。
他還指出，實際上去年年底中芯國際的相關設備就已經能夠實現先進製程1.5萬片的月產能，但由於期間經歷了很大的客户調整，原有大客户不再生產，新導入了許多其他客户和不同的產品平台。
券商的調研紀要顯示，中芯國際先進製程一直在有條不紊地進行，N+1大客户嘉楠科技是礦機企業。目前大客户的訂單沒有減弱，依然保持滿載，“N+2應該近期也會有突破”。
不過，二季度中芯國際的研發投入強度有所下降。財報顯示，中芯國際期內研究及開發開支減少至1.43億美元，相比2021年一季度的1.56億美元下降8.5%，變動主要由於二季度研發活動減少。
在不同地區中，二季度，中芯國際中國內地及中國香港的營收佔比環比上升7.3個百分點，達到62.9%；北美洲佔比環比下滑4.4個百分點，為23.3%；歐洲及亞洲其他地區佔比為13.8%，環比下滑2.8個百分點。
不同應用方面，二季度，中芯國際智能手機和智能家居方面的營收佔比進一步下滑，分別為31.6%和12.4%；消費電子方面的營收則不斷上升，目前已佔該公司營收的25.1%。
券商調研紀要顯示，中芯國際過去智能手機營收佔比高，是因為有很多高通的手機電源管理芯片和處理器訂單，尤其28nm有很多高通低端4G手機處理器訂單，但現在國內廠商已經把產能搶過去了。“中芯國際和華虹目前都優先承接國內訂單，最近幾個月每個月都在創新高。”
談到近期的市場行情，中芯國際聯席CEO趙海軍指出，疫情反覆，宅經濟對於萬物互聯的需求持續給芯片行業帶來市場機遇。目前市場需求主要來自於三個部分：
第一，原有的存量需求依然穩固；
第二，各類產品升級帶來的增量，例如4G到5G產品的遷移，普通充電到快充的普及，電動汽車及充電樁的上量，智能家居的短距互聯通信，碳中和行業的逆變器推行等，使得單一終端產品的硅面積增加，也使總使用面積大幅度增加；
第三，行業形態發生了轉移，本土生產的製造需求大大增加。
“這三個部分的需求疊加在代工行業上，就造成了行業的產能供應不足，特別是配套瓶頸問題尤為突出。”他表示。
趙海軍透露，在這種情況下，中芯國際在成熟製程的主要着力點和突破點做到了高質量滿足客户需求，體現在40nm節點的射頻、MCU，55nm高壓驅動芯片，以及55nm節點的特殊存儲等。
關於下半年可能出現的漲價問題，趙海軍指出，第三季度和第四季度價格，目前可以從部分客户的公告或市場中瞭解到，可能會持續走高。中芯國際能做的就是與客户友好協商，未來該公司的價格持續增長主要還是來自於各個平台在細分市場中的競爭力。
他進一步表示，在細分市場的部分節點裏，產能會一直緊張下去，同時大家也會對高質量的產品提出越來越高的需求，例如電動汽車、高檔手機、或工業應用中，對於高質量產品的需求，包括射頻、MCU、高壓驅動芯片、特殊存儲等需求都是應用到價值比較高的產業鏈裏面，所以其價格也會穩定的繼續上漲。
“芯片製造沒有彎道超車”
自去年四季度被美國列入實體清單後，中芯國際會受多大影響成為每次財報發佈備受關注的話題。
中芯國際聯席CEO趙海軍和梁孟松在二季報中坦言：
從去年被列入實體清單以來，中芯國際一直是在困境中前行。
運營連續性方面，我們積極與供應商配合，保證對客户的承諾得以實現，成熟工藝的不確定性風險也進一步降低。產能擴建方面，我們仍按計劃推進，但準證審批、產業鏈緊缺、疫情引起的物流等不可控因素也不可避免地影響到了設備到貨時間。公司會盡全力優化內部採購流程、加快產能安裝效率，爭取儘可能縮短採購週期，早日達產。
我們很理解大家對中芯國際有很高的期待，但是集成電路製造行業沒有彎道式超車和跳躍式前進。公司會一步一個腳印，把握自身在細分領域的優勢，提高核心競爭力，提升客户滿意度。
從左至右依次為中芯國際聯席CEO梁孟松、副董事長蔣尚義、聯席CEO趙海軍、董事長周子學
8月6日，趙海軍在業績電話會上進一步談到了“實體清單”的影響。
他表示，實體清單對供應鏈帶來了風險，採購週期加長，即使在火熱的市場下，中芯國際依然面臨着生產連續性和產能擴建的不確定性。“在過去的幾個月裏，公司上下付出了加倍的努力，在各個環節仔細研究打磨，不斷的找到了一些行之有效的方法和路徑，克服了困難，超額的完成了銷售的收入目標”。
趙海軍透露，被列入實體清單後，中芯國際的設備進口、產能擴建和先進製程發展都將受到影響，但該公司正與美國政府、海外供應商以及客户保持密切交流，共同想辦法來推進設備購買等。
“辦法是可以想出來的，同時我們也有第二供應商的方案，大家也正在努力地去驗證和實驗。”趙海軍指出，“按照我們已經取得的成果來理解，中芯國際在一定的節點上是可以取得批文的，我們要在目前的國際環境下將這件事推動下去。”
但他同時也坦言，中芯國際的部分28nm、14nm相關製程設備的準證是被推遲的，目前正在與供應商一同努力溝通和解決。
“公司依然面臨實體清單帶來的影響，各項指標的預期有一定的不確定性，但公司會積極努力解決問題，盡全力保障運營連續及業績提升，更好地回報股東。”中芯國際首席財務官高永崗在財報中表示。
高永剛指出，基於上半年的業績和下半年的展望，在外部環境相對穩定的前提下，中芯國際全年銷售收入成長目標和毛利率目標上調到30%左右。因折舊攤薄，預計今年先進製程對該公司整體毛利率的不利影響將下降到五個百分點左右。
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