融資成本漲逾20%，當代置業流向二線城市“補倉”

（文/張玉 編輯/馬媛媛）“對於房地產而言，風大浪大、水大魚大的時代註定成為歷史，以往高槓杆、高毛利、高增長的矇眼狂奔模式一去不復返，未來必定是個迴歸的時代，重回普通行業屬性，即低槓桿、低利潤和低增長。”在最新的主席報告中，當代置業執行董事兼董事局主席張雷如此感慨。

8月16日晚，當代置業發佈了今年上半年的中期業績。期內，公司實現合約銷售額215.62億元；公司上半年營收95.43億元，同比增長9.6%；淨利潤6.77億元，同比增長21.6%。

營收淨利雙增的背後，是同樣水漲船高的銷售成本和融資成本。

上半年，當代置業銷售成本為73.33億元，同比增長11.3%；融資成本2.06億元，同比上升23.5%。

平均借貸利率接近10%

2021年上半年，當代置業的規模增速擴張顯著。公司合約銷售額約為215.62億元，同比增長51.8%；合約銷售面積207.8萬平方米，同比增長52.7%。

規模增長的可持續性依賴於資金政策的支持。而隨着上半年金融監管政策的不斷收緊，當代置業也面臨着較為嚴峻的財務考驗。

今年上半年，當代置業銷售成本為73.33億元，比去年同期增加了11.3%。此外，公司銷售及分銷的開支也由去年同期的2.07億元增加至3.1億元，增加了49.9%。當代置業方面表示，這主要是由於銷售規模增加所致。

截至今年6月底，當代置業貿易及票據應付賬款在1年以下的金額由去年底的21.04億元迅速增加至54.51億元，大幅增長159.08%，短期償債壓力增大。此外，集團總借款賬面餘額約為287.55百億，較2020年底的245.93億元增加16.9%。

除了償債壓力增大，新融資的難度也在增大。2021年上半年，當代置業的融資成本由去年同期的1.67億元增加23.5%至2.06億元。在國內及海外市場利率普遍上升的情況下，期內集團的加權平均借貸利率為9.73%，而去年底為9.9%。

今年上半年，當代置業銀行及其他借貸利息為7.7億元，較去年同期的6.85億元增長了12.41%；優先票據及公司債券的利息開支為6.04億元，同比增長8.44%。

事實上，一向具有風險意識的當代置業也在積極採取措施，不斷調整自己的財務結構。當代置業方面表示，管理團隊在每個月的第一個星期舉行會議，跟財務及經營團隊討論現金狀況及負債情況。此外，董事會辦公室每月向董事會成員傳閲資本市場報告，董事會可評估股本/債務融資機會。

上半年，當代置業淨負債率為93%，較去年底的95.7%略有下降。

密集佈局二線城市

資金是企業能夠在土地市場繼續“馳騁”的重要保障。而對於資金並不十分充足的企業而言，必須“勒緊褲腰帶”，形成自己獨特的土儲策略，把每分錢都花在“刀刃”上。在今年首批集中供地中，當代置業表現並不搶眼。

半年報業績顯示，2021年上半年，當代置業及其合營聯營公司通過政府公開招標、一二級聯動的土地開發模式及合作等方式購入共20個新項目。

在拿地戰略方面，當代置業執行董事兼總裁張鵬日前在接受觀點地產採訪時坦言，當代不以招拍掛為主，“招拍掛現在確實不是我們主要的菜”。其表示，產業協同地價普遍比招拍掛低一些，主要是政府有需求，片區要導入產業，規劃需要什麼產業，就把產業庫拿出去匹配。一部分是用自己孵化的倍格、蔓蘭酒店、51WORLD勾地。另一些產業，就和長期合作的京東方、偉光匯通、網酷、居然之家、歐亞達等合作。

觀察者網注意到，當代置業上半年獲取的項目分別位於安徽、重慶、廣東、湖北、內蒙古、江蘇、陝西、山東等城市。其中，大部分位於二線城市。

“一線城市要去拍，或者要研判，但是絕不拿高價地，更不跟央企拼。二線城市要積極深耕，西安、咸陽、合肥、武漢、蘇州、佛山、惠州、重慶這些城市一定要深耕”。張鵬表示，大城市的飽和度越來越接近頂峯，地產向二線、三線轉移的趨勢是抵抗不了的，“只不過投資人盯着你説必須在一線，但一線是會被壟斷的”。

8月2日，經過1個多小時共33輪報價，當代置業以4.21億元拿下佛山獅山1.18萬平方米的純住宅用地，溢價率32%。

在官網致辭中，張雷曾表示：“在廣袤的草原上，清晨太陽昇起，一頭非洲羚羊睜開眼睛，看着天邊的朝霞，它想到的第一件事就是：我要跑得快，否則就會被獅子吃掉。”

現在看來，政策環境不斷嚴峻的大環境下，當代置業等企業所面臨的，似乎不僅僅是“跑得快”這麼簡單了。

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