德邦上半年淨利下降近九成，快遞市場規模低致毛利率承壓

觀察者網訊（文/盧思葉 編輯/莊怡）以“大件”物流為優勢的德邦在行業競爭激烈時壓力不小，從快運到快遞業務，前有安能、壹米滴答圍追，後有順豐、通達系堵截。利潤下降近九成後，德邦要如何破局？

8月26日晚間，德邦股份發佈2021年上半年業績報告。財報顯示，德邦股份上半年實現營業收入148.89億元，同比增長28.2%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為1566萬元，去年同期為1.55億元，同比驟降89.9%。

德邦股份2021上半年主要財務數據

對於利潤大幅下降，德邦在財報中解釋稱，主要是因為成本費用投入大。由於對基礎操作員工大範圍漲薪和業務量增長，報告期內公司人力成本同比上漲31.4%；同時，由於加大成本更低的自由運力投入，運輸成本同比上漲38.7%。

從營收結構看，德邦收入主要由快運和快遞業務構成。其中，主營業務快遞業務上半年收入91.68億元，同比增長33.7％，佔總收入比重提升至61.6%。

德邦以之起家的快運業務收入52.80億元，同比增長18.8％，佔總收入比例為35.5%；其他業務主要為倉儲與供應鏈業務，上半年實現收入4.41億元，同比增長40.7%。

值得注意的是，為公司提供六成收入的快遞業務並不是德邦的傳統業務，從快運跨界快遞後，德邦面臨已經佔據市場的順豐和通達系，優勢不再凸顯。

財報指出，快遞業務起步較晚，票數及收入保持快速增長，但整體業務量相對同行仍然偏低，規模效應不顯著，毛利率水平相對較低。

因此，上半年快遞收入佔總收入比重的不斷提升使得德邦毛利率水平承壓。2021 年上半年，德邦實現毛利潤15.05億元，同比增長18.6%，毛利率10.1%，同比下滑0.81個百分點。

此外，德邦在快運行業的優勢也已不在。據運聯智庫發佈的2021中國零擔30強排行榜顯示，2020年快運行業中，順豐快運在收入上一枝獨秀，超第二名德邦快遞約一倍，貨量上安能物流佔據榜首，貨量已超千萬，德邦快遞落後至第六名。

圖源：運聯研究院

雖然上半年業績表現不佳，但德邦表示，短期來看，在激烈的行業競爭下，德邦依然保持着自己前進的節奏，在大件業務的基礎設施建設、人才儲備以及服務質量等方面都進行了大幅投入。但長期而言，德邦前期的投入已慢慢進入兑現期，下半年屬於傳統物流旺季，隨着價格競爭趨緩，德邦收入規模整體相比上半年擴大的同時，成本、費用整體得到有效管控的情況下，公司盈利能力有望改善。

在網絡佈局方面，財報顯示，德邦共有營業網點30486個，基本實現全國地級、區級城市全覆蓋，鄉村覆蓋率94.8%。

截至報告期末，員工規模6.37萬人，擁有143個分撥中心，分揀能力同比提升19.3%；自有車輛共計15524輛，自有運力佔比55.7%，同比提升14.2%。倉儲業務方面，德邦共有140個倉庫，總面積達101萬平方米；跨境業務範圍已覆蓋60多個國家和地區。

業績發佈後，華泰證券發佈研究報告稱，由於德邦股份經營壓力較大，下調21/22/23年收入及毛利率預期，並下調目標價至11.00 元，維持“增持”評級。此外，行業增速低於預期、價格戰、社保成本衝擊都是存在的風險因素。

截至8月27日發稿，德邦股份下跌5.89%，報9.75元/股，總市值約100億元。

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