鮑威爾放鷹：最早11月啓動taper，滿足條件明年加息
據第一財經9月23日報道，北京時間週四凌晨兩點，美聯儲公佈9月利率決議，維持聯邦基金利率在0~0.25%和每月1200億美元資產購買計劃不變，符合市場預期。
美國聯邦公開市場委員會（FOMC）重申，承諾使用所有工具支撐美國經濟。點陣圖顯示，2022年底前加息預期進一步強化，鮑威爾透露明年中結束資產購買計劃。
決議公佈後，美股三大指數短線衝高回落，現貨黃金上衝1790美元后跳水，10年期美債收益率下測1.30%。
最新展望：通脹上調經濟下修
決議聲明顯示，美聯儲致力於在這一充滿挑戰的時期運用其全方位的工具來支持美國經濟，從而促進實現最大限度就業和物價穩定目標。
美聯儲認為，隨着新冠疫苗接種工作的進展和強有力的政策支持，美國經濟活動和就業指標繼續加強。近幾個月來，受疫情影響最嚴重的行業有所改善，然而新一輪疫情減緩了復甦。重申通脹上升主要反映了暫時性因素，總體金融狀況仍然寬鬆，部分反映了支持經濟和美國家庭及企業信貸流動的政策措施。
與前幾次會議一樣，美聯儲強調經濟的走向將在很大程度上取決於疫情的傳播過程。疫苗接種方面的進展可能會繼續減少公共衞生危機對經濟的影響，但經濟前景的風險依然存在。
FOMC表示，將尋求實現最大就業和長期2%的通脹目標。由於通脹率一直低於這一水平，美聯儲將致力於在一段時間內實現通脹率適度高於2%的目標，使長期通脹預期保持在2%的水平。FOMC預計，在實現這一目標之前將保持寬鬆的貨幣政策立場。
FOMC指出，去年12月會議決定繼續每月增加至少800億美元的國債和至少400億美元的機構抵押貸款支持證券，直到在實現最大就業和價格穩定目標方面取得實質性進展。從那時起，經濟朝着這些目標取得了進展。如果經濟發展大體上如預期的那樣繼續下去，資產購買速度可能很快放緩。在評估貨幣政策的適當立場時，FOMC將密切關注各種影響經濟前景的因素，評估包括公共衞生、勞動力市場狀況、通脹壓力預期等方面的數據，準備酌情調整貨幣政策的立場。
美聯儲季度經濟預測
本月更新的季度經濟預測概要(SEP)顯示，美聯儲將2021年GDP增速中值下修1.1個百分點至5.9%，隨後增長放緩將有所改善，2022年增速為3.8%，較6月上升0.5個百分點，2023年增速上修0.1個百分點至2.5%，長期增速1.8%，保持不變。
短期通脹預期有所上調，長期通脹趨穩。2021年PCE通脹率為4.2%，較6月上修0.8個百分點，2022年和2023年PCE通脹率均為2.2%，長期通脹率2%維持不變。2021年核心PCE通脹率為3.7%，較6月上修0.7個百分點，2022年和2023年PCE核心通脹率分別為2.3%和2.2%，較6月上修0.2個和0.1個百分點。
疫情對失業率的影響同樣偏短期。美聯儲預計2021年失業率為4.8%，較6月上修0.3個百分點持平，2022年和2023年失業率為3.8%和3.5%，長期失業率4.0%，均與6月持平。
點陣圖利率中值顯示2022年將加息一次
反映利率預期的點陣圖方面，聯邦基金利率中值2021年維持在0.1%，2022年中值為0.3%，較6月上升20個基點，留出了加息空間，2023年中值為1.0%，較6月上升0.4個百分點，即存在加息三次的可能。具體分佈情況看，有9人預測2022年加息（前值7人）,18個委員中有17人預測2023年前將加息（前值13人），其中加息四次有6人，加息六次有3人。
決議聲明公佈後，美國聯邦基金期貨顯示美聯儲2022年12月加息的可能性超過80%。
鮑威爾：2022年中或結束購債
美聯儲主席鮑威爾在發佈會伊始表示，德爾塔毒株減緩了經濟復甦。雖然委員會對增速進行了修正，在今年剩下的時間裏，美國經濟擴張可能會繼續保持強勁的步伐。
鮑威爾表示，美聯儲正越來越接近實現其在通脹和就業方面“取得實質性進展”的目標。“在通脹方面，我們似乎取得了比重大進展更大的進步。在我和許多其他人看來，這部分考驗已經完成。我個人的觀點是，在就業方面取得實質性進展的標準幾乎已經達到。”他説。
鮑威爾此次給出了有關縮減資產購買計劃的明確暗示，稱如果經濟繼續與預期一致，可以在下次會議上公佈Taper計劃，前提是一份良好的就業報告。同時他表示，到2022年中左右逐步結束購債可能是合適的。
美聯儲主席鮑威爾出席新聞發佈會
需要注意的是，在之前幾次會議上避而不談的加息話題被提及。鮑威爾表示，如果通脹率在2022年仍然保持較高水平，美聯儲可能就達到了加息的條件。不過他隨後對此進行了“降温”，稱加息的門檻遠高於縮減購債，目前美聯儲還遠未達到加息的條件，而且在縮減購債計劃結束之前美聯儲不會加息。
在加密貨幣問題上，鮑威爾稱打算儘快發表關於央行數字貨幣的論文，任何關於央行數字貨幣的決定都將是整個政府的決定，美聯儲需要大多數委員的支持來決定央行數字貨幣。美聯儲需要確保能夠繼續提供一個穩定和值得信賴的支付系統。
鮑威爾還談及了聯儲官員持有有價證券方面的話題，他表示自己不清楚地方聯儲主席（股票）交易的細節，未來需要對美聯儲官員的交易規定做些改變，收緊美聯儲官員交易的標準。他認為美聯儲官員不持有美聯儲購買的資產是合理的，自己此前擁有的市政證券已在2019年被凍結。
就業成為美聯儲政策風向標
今年以來通脹持續高企引發了廣泛關注，美國7月份個人消費支出物價指數PCE同比增長4.2%，為1991年第一次海灣戰爭爆發以來最高水平。雖然美聯儲內部始終堅信高通脹是暫時的，包括鮑威爾在內多位高級官員最近亦承認，物價壓力的持續時間可能比此前預期的要長。
如今高通脹正在困擾消費者，並對未來消費預期產生負面影響，密歇根大學9月消費者信心指數依然徘徊於近十年低位。美國家庭對房屋、汽車和家用耐用品購買條件的評估都接近歷史低點，物價因素成為了主因。值得注意的是，短期通脹預期仍在上升，紐約聯儲本月公佈的調查結果顯示，美國消費者對未來一年的通脹預期中值從7月的4.8%升至5.2%，對未來三年的通脹預期中值從7月的3.7%漲至4%，兩項指標均創2013年6月該調查啓動以來的歷史新高。這也是為什麼包括美國前財長薩默斯在內的不少經濟學家認為美國在高通脹現狀下正面臨重新犯錯的嚴重危險。
就業如今成為了美聯儲政策轉向的最後阻力。8月非農報告顯示，美國經濟中對疫情最敏感的部分——休閒和酒店業就業崗位增長放緩。捲土重來的病毒風險讓許多公司暫時凍結招聘計劃，也限制了勞動力供應。
牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者採訪時表示， 勞動力市場復甦似乎不太可能逆轉，但需要美聯儲耐心地等待，不過疫情不會使經濟脱軌。施瓦茨認為，展望未來，依然可以看到大量被壓抑的需求有待釋放，再加上美國家庭疫情期間的增量儲蓄，經濟增長可以得到保證。
事實上，就業市場回暖對打壓通脹也可能起到效果，8月平均小時薪資同比增長4.3%，增速有所加快。資產管理機構BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格（Boris Schlossberg）此前在接受第一財經記者採訪時表示，工人重返勞動力市場的速度在通脹辯論中顯得尤為重要。從生產者物價指數PPI數據看，推高商品價格的供應瓶頸似乎有緩解跡象，但工資增長更具粘性，這在服務業成本中所佔比例更大，削弱了通脹“暫時性”的前景。 如果疫情在疫苗接種率上升的情況下逐步得到控制，就業市場環境有望改善，進而會打壓加薪預期和潛在通脹壓力。
對於政策前景，施瓦茨告訴第一財經記者，**美聯儲在11月政策會議上正式宣佈Taper的可能性很大，然後在12月正式啓動，債券和MBS將按比例縮減。**此後美聯儲將對到期債券進行再投資，以防止系統公開市場賬户（SOMA）和整體資產負債表收縮，即量化緊縮（QT）的發生。不過潛在的不確定性在於愈演愈烈的債務上限危機可能會推遲美聯儲的計劃。同時鮑威爾面臨的另一個考驗是如何將Taper與加息脱鈎，點陣圖顯示了更快地收緊預期，同時聯邦公開市場委員會內部分裂有所加劇。