新增長點未見曙光，格力祭出“股份註銷”信心大招

（文/李鵬濤 編輯/尹哲）經歷三輪巨資回購後，格力電器放出大招提振信心。

9月28日，格力電器稱擬註銷第三期回購的2.2億股股份，算上此前擬註銷的1.01億股股份，目前格力電器已擬註銷3.22億股股份，佔該公司總股本的比例為5.53%。

受疫情及原材料價格上漲的影響，格力電器上半年營收數據不敵疫情前的2019年；在多元化之路上四處出擊的格力電器，至今仍未培育出新的增長點。

受此利好消息影響，9月29日格力電器股價收漲3.12%，市值達2364億元。不過，總市值較年內高點已蒸發超過1600億元。

面對跌跌不休的股價，格力電器打出的“回購+註銷”的組合拳能奏效嗎？

擬註銷2.21億股股份

9月28日晚，格力電器發佈公告稱，鑑於該公司短期內尚無使用第三期回購股份用於員工持股計劃或股權激勵的具體計劃，擬對第三期回購股份的70%進行註銷，其餘30%仍將用於員工持股計劃。

公告顯示，格力電器第三期共回購股份3.16億股，佔公司總股本的5.25%，回購總金額150億元。

本次變更2.21億股股份用途並註銷完成後，格力電器總股本將由60.16億股變更至57.95億股。

按照格力電器最新股價39.2元/股計算，上述擬註銷的2.21億股份市值高達86.64億元，而當初回購的成本約為105億元。

針對本次股份註銷，該公司指出，變更第三期部分回購股份用途並註銷是該公司結合目前實際情況作出的決策，有利於進一步提升每股收益水平，切實提高公司股東的投資回報。

“本次變更股份用途並註銷不會對公司的財務狀況和經營成果產生重大影響，不存在損害公司利益及中小投資者權利的情形。”格力電器進一步表示。

陷入“回購”陷阱

自2020年4月至今，格力電器已完成三輪股份回購計劃，共耗資270億元，這也被稱為A股史上最大的回購案。

第一期股票回購計劃始於2020年4月，直到2021年2月共回購1.08億股，佔計劃期末公司總股本的1.8%，耗資60億元。

第二期股票回購計劃從2021年2月到5月，累計買入股份1.01億股，佔期末總股本的1.68%，金額達60億元。

第三期股票回購計劃自2021年5月至今年9月，三個多月累計回購3.16億股，耗資150億元。

最初回購股份的用途均為“用於實施該公司股權激勵或員工持股計劃”。但格力電器在2021年6月拋出一份30億元員工持股計劃，引發巨大爭議。

根據公告，逾1萬名格力電器員工將以27.68元/股的價格參與員工持股計劃，這一價格是該公司當時股價的50%。同時，格力電器董事長董明珠一人擬認購股數上限為3000萬股，佔此次員工持股計劃的27.68%。

該公告也成為格力電器股價下跌的“加速器”。為了“平息”輿論，該公司決定擬對第二期回購的股份用途進行調整，全部變更用途為“註銷”。截至目前，第二期回購的股份還尚未而進行註銷。

如果按照公告的計劃，註銷第二期回購的1.01億股、第三期回購的2.21億股，格力電器將合計註銷超過3.22億股股份，佔該公司總股本的比例為5.53%。以39.2元/股計算，註銷股份總市值約為126.22億元。

在股價低迷時回購註銷是資本市場穩定股價的常用手段。

業內人士對觀察者網指出：“註銷回購股份有利於提振投資者對股價上漲的信心。另一部分用於實施員工持股計劃的股票，有利於把員工利益和公司的長遠發展利益綁定在一起。”

然而，在格力電器披露變更二期回購股份用途並註銷的公告後，股價依舊跌跌不休。6月28日至9月29日，該公司股價累計下跌20.17%。

手握700億，多元化仍難破冰

格力電器陷入“回購”陷阱的背後，是該公司的多元化策略並未奏效。

2021年上半年，格力電器營收和淨利潤分別為910.5億元、87.9億元，分別同比增長31%和46.6%，相較於2019年同期分別下滑6.4%和34.4%。

同期空調產品創造了該公司73.8%的營收，而包括生活電器、智能裝備及其它業務等佔總營收比例不足30%。

值得注意的是，格力電器空調業務營收同比增長62.57%，而生活電器、智能裝備和其他主營業務的營收均出現了同比下滑的現象。

現金流量表方面，2021年上半年格力電器的經營活動產生現金流淨額為-60.7億元，主要由於本期客户貸款及墊款增加所致，期末現金及現金等價物約餘額為300億元。

事實上，從2012年起格力電器的期末現金及現金等價物餘額就較為充足。2015年和2016年這一金額達到峯值，分別為773.65億元和713.21億元。

手握充裕現金的格力電器，其實在多元化的道路上涉足已久。

早在2015年開始做手機的時候，董明珠就放言“做手機肯定會超過小米”。目前，名為“格力董明珠店”的網上商城中，仍銷售有三款售價為2699元至2999元之間的機型。

與此同時，格力電器還踏入了新能源汽車領域。

格力電器2016年提出收購銀隆新能源100%股權的重大資產收購方案，作價130億元。

但由於方案在股東大會上未能通過，董明珠以個人名義出資10億元，聯合萬達、京東等知名企業，以30億元共同入股銀隆新能源。

目前，董明珠是銀隆新能源的第二大股東，持股17.46%。

2021年8月31日，格力電器以18.28億元竟得銀隆新能源3.36億股股份。交易完成後，格力電器和董明珠將合計持有銀隆新能源47.93%的股份，該公司成為格力電器的控股子公司。

格力電器及銀隆新能源目前推出的新能源公交車和物流車產品，尚未在格力電器的營業收入明細中具體披露。

未來格力電器能否掀開空調行業的天花板，找到新的增長空間，仍然值得關注。

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