又一家房企暴雷？花樣年：正探尋緩解流動資金問題解決方案

（文/張志峯 編輯/馬媛媛）隨着調控加劇，房地產企業暴雷接連不斷。

10月8日晚間，因“流動性階段性緊張”而債務逾期的深圳房企花樣年發佈最新公告，稱已委任華利安(中國)有限公司為其財務顧問，以評估集團的資本架構、流動資金及探尋所有緩解當前流動資金問題的可行解決方案，並儘快為所有持份者達成最佳解決方案。此外，花樣年為此已委任盛德律師事務所為其法律顧問。

同時，花樣年創始人曾寶寶辦公室發佈一份“寶爺家書”，對公司出現流動性階段性緊張做出回應，表達歉意並懇請大家給予公司時間與信任。

在這封“家書”中，曾寶寶將此次危機定性為“黑天鵝”事件，稱因9月29日標普突然大幅下調公司評級，致使公司境內外融資交叉嚴重受限，流動性出現階段性緊張，最終導致未能在10月4日如期支付到期美元債。

曾寶寶表示，公司管理層正積極與政府部門、境內外金融機構、合作伙伴誠懇磋商，力爭控制和消弭風險，早日走出流動性困境。懇請大家給予公司時間與信任。

銷售下滑，打亂回款償債節奏

所謂“流動性階段性緊張”，意指4日前一隻美元債逾期。

10月4日晚間，花樣年控股在港交所公告稱，本金總額為5億美元2021年到期的7.375%優先票據剩餘未償還本金約為2.06億美元（約合人民幣13億元），根據規管2021年票據的契約，上述票據的所有未償還本金均於2021年10月4日到期。花樣年控股並未在該日付款。

不過，彼時花樣年回應該事項的直接因素是來自於“市場、政策”等，而未提及受標普突然降級“黑天鵝”影響。

10月4日晚間，公告發布的同時，花樣年相關負責人向觀察者網表示，受疫情反覆、行業政策及宏觀經濟等多重因素的影響，花樣年控股流動性出現階段性緊張，未能在10月4日如期支付2021年票據的剩餘本金2.06億美元。

並稱，公司運營秩序正常，各項工作均在有序開展中。針對公司面臨的問題，董事會及管理層已就相關事件對公司財務及經營狀況的影響進行了評估，並在地方政府、金融機構、財務顧問等多方支持下，成立了應急小組，正在制定風險化解方案，以期儘快化解階段性困境。公司將對後續進展及時進行信息披露。

而根據企業隨後發佈的銷售業績報告，銷售狀況也確實不佳。

10月8日下午，花樣年公佈2021年9月銷售業績。公告顯示，花樣年於9月實現銷售額36.02億元，同比減少21.82%；2021年1-9月累計實現銷售額約408.69億元，同比增長25.0%。

業內人士猜測，儘管企業前9月銷售額處於增長態勢，但9月傳統的銷售旺季單月銷售額卻大幅下滑，難以及時回款，可能打亂了企業的償債節奏，是導致債務逾期的根本原因。

值得一提的是，花樣年目前的償債壓力遠遠不止眼前這一筆2.06億美元債。

數據顯示，包括10月到期債券在內，花樣年目前存量美元債有11筆，總剩餘規模達33.3億美元。且這些美元債發行成本普遍較高，其中發行於今年6月的一筆2億美元3年期美元債，票面利率高達14.5%，幾乎達到行業最高點。

其中即將到期者，除了尚未償還的2.06億美元債，今年12月，花樣年還有兩筆美元債到期，分別為12月17日到期的利率為7.33%的2.5億元美債，以及12月18日到期的利率為15%的3億美元債。截至目前，這兩筆美元債未償還金額合計約5.4億美元。

23億難解燃眉之急

此外，曾寶寶所説“黑天鵝”事件，業內普遍認為與出售部分物業業務有關。

有分析人士向觀察者網指出，9月底，花樣年將旗下物業平台彩生活核心資產鄰里樂100%出售給碧桂園服務，引發部分機構及投資者對於企業流動性危機的猜測，加之此前就有關於企業相關傳聞不斷，整個行業也因幾個規模房企暴雷而變得風聲鶴唳，故引發對於花樣年的信用危機。

公開資料顯示，9月28日晚間，碧桂園服務突然公告稱，與花樣年旗下物業公司彩生活簽訂股權轉讓協議，將以不高於33億元的總代價收購彩生活旗下核心平台鄰里樂100%股權，將以企業自有資金及/或股權融資及/或貸款等方式進行支付。

而標普將花樣年的評級展望由“穩定”降至“負面”則發生於9月14日。並解釋稱，花樣年降低成本和資產出售計劃使其業務所需資源被移走，預計公司營運的穩定性將受考驗，應對龐大離岸到期債券也將面臨不確定性。

標普還表示，花樣年在未來幾年將有大量債券到期。如果該公司不能及時做出行動，其流動性不足以應對到期債務，屆時可能還會被進一步下調評級。

根據上述股權轉讓公告，碧桂園服務分三期付款，第一期為23億元，第二期為7億元，第三期為3億元，分別在交易方完成對應條件後支付相應款項。

在花樣年公告宣佈2.06億美元債逾期後，碧桂園服務隨即也公告表示，彩生活未能償還碧桂園物業香港於2021年9月30日向彩生活借出本金為人民幣7億元的等值港幣，並於2021年10月4日到期償還的貸款。

碧桂園服務透露，為保障集團就貸款及已支付的第一期代價的權益，於本公告日期，碧桂園物業香港已執行目標股份的質押，並正在辦理將目標股份（為鄰里樂控股100%股權）轉讓至碧桂園物業香港及變更目標公司的董事為其指定董事的登記手續。

也就是説，企業出售鄰里樂所得的第一期23億元款項已經到賬，但並未暫解花樣年的燃眉之急。

對此，花樣年相關負責人彼時回覆觀察者網稱，花樣年控股與彩生活系兩個獨立港股上市平台，彩生活出售資產所得與花樣年控股債務並無直接關聯。

不過業內普遍認為，彩生活急於出手自身核心業務，正是為了解決花樣年債務困局。之所以仍舊造成違約，似乎也從側面進一步印證了其短期償債壓力之大，冰凍三尺非一日之寒。

如今，花樣年已經聘請專門的財務顧問來探尋緩解當前流動資金問題的可行解決方案，老闆曾寶寶也以家書方式鼓舞士氣，企業前路幾何，仍需拭目以待。

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