“萬通六君子”最後一個地產人，也倒下了

（文/張志峯 編輯/馬媛媛）易小迪的名字上一次出現在公眾面前，還是和李亞鵬打造陽光100中國雪山藝術小鎮的時候。這場聯姻六年前在行業裏激起了一些水花，但沒能給他帶來實質的收益。

身為與馮侖、潘石屹齊名的“萬通六君子”核心人物之一，易小迪在多年前就收穫了在行業裏的名氣。但離開萬通之後，他行事顯得頗為低調，幾乎從不引人注意。直到不久前，陽光100中國自爆債務違約。

易小迪大概也不會想到，作為初代地產“明星”，時隔多年再次聲名大噪，竟然是由其一手創辦的上市房企爆雷所致。

延續的地產夢

相較於大家熟悉的恒大，陽光100中國無論名氣還是規模都要小得多，之所以能夠引發社會關注，很大程度上來自於老闆易小迪的個人流量。

公開資料顯示，易小迪1964年出生於湖南一個普通家庭。憑藉自己努力，先後考入北京師範大學地理系本科，及中國人民大學計劃系，獲得經濟學碩士學位。

1988年，兩大名校畢業的易小迪年僅24歲，正是躊躇滿志之時，被當時在海南省委體改委工作的馮侖看中，受邀趕赴海南。

在這裏，他認識了潘石屹、馮侖、王功權、劉軍、王啓富5人，並共同創立了海南萬通，人稱“萬通六君子”。

乘着時代的東風，海南萬通成為當年海南淘金的最大受益者之一，也創造了房地產界最早的神話。

時隔多年，潘石屹想起那段時間仍舊感嘆：跟做夢一樣，一會兒一個價，轉手就是上百萬。

然而，由於內部權力和利益分配問題產生分歧，六人合作不久即帶着各自的“第一桶金”分道揚鑣。

經歷了風雲變幻的地產30餘年，萬通在“大哥”馮侖獨自掌控下已經變得不像一家典型房企。馮侖漸漸開始熱衷於一邊分享故事、一邊講脱口秀。

王啓富和劉軍則隱入幕後，轉向投資領域，一個進軍體育產業，一個進入農業科技行業。

反差最大的當屬潘石屹，起初只是財務負責人，後來獨自創辦SOHO中國賣寫字樓，反成了六人中名氣最大的一個。然而如今時代東風已過，又迅速跌落谷底，想要出清資產而不得。

至此，能夠始終如一堅守在房地產賽道上的，僅剩易小迪一人。

1999年，易小迪離開海南萬通不久，就動身前往北京另起爐灶，着手創辦陽光100中國，延續自己的地產夢。

後來，曾經的夥伴、作為海南萬通法人和總經理的王功權，在先後經歷了投資人、職業經理人履歷之後，前來投奔這位昔日的總經理助理。從2015年8月3日至今，王功權擔任陽光100中國非執行董事一職。

真·佛系經營

值得一提的是，陽光100中國的爆雷之所以引發較大關注，還在於其失敗原因，與此前爆雷的規模房企均大相徑庭。

不同於泰禾、富力等絕大多數高槓杆房企的激進擴張策略，陽光100中國儘管創立較早，且開局抓了“一手好牌”，但企業中後期發展過程稱得上謹小慎微。

最初在北京CBD成功開發陽光100國際公寓項目之後，陽光100中國又接連在天津、重慶、長沙、濟南、南寧等十幾個城市開發了20多個住宅項目。

2004-2008年，陽光100中國迎來高光時刻，連續5年位列全國百強房企TOP10。彼時如恒大、碧桂園、龍湖、世茂等一眾知名民營房企，就如現在的陽光100中國一般名不見經傳。

然而，貧苦出身的易小迪飛上枝頭之後，非但沒有像其他房企一般，走瘋狂拿地、舉債、擴張的“常規”路線，反而表現得十分克制。

或是由於親眼見識了海南樓市泡沫破裂的慘劇，原本就篤信佛教的易小迪日漸佛系，陽光100中國在發展上也絕不“冒進”。

在城市選擇上，陽光100中國開始專攻二三線城市，把“不拿地王”作為底線，每個城市的拿地樓面價都有一個嚴格標準。

在如今看來，這樣的優秀品質堪稱行業楷模。然而，在那個行業爆發式增長的年代，易小迪的“謹慎”卻顯得與時代格格不入，使陽光100中國白白錯失了資本原始積累的良機，最終被遠遠拋在了身後。

數據顯示，2004年陽光100中國高光時刻銷售額為30億元。直到2014年上市，11年時間其銷售額僅翻了一倍，約為66.67億元。

事實上，一切皆由性格決定。用馮侖的話説，潘石屹信佛是裝神弄鬼，易小迪是真信佛。

同時，作為名噪一時的初代地產人，他並非不瞭解行業動態，也知道自己的經營策略將會錯失良機。

易小迪説：“要是房地產繼續瘋狂下去的話，拿地王的人估計還能繼續賺到錢，但是我不羨慕他們，因為這是他冒險得來的。”

王功權曾評價他：“假如某天大家都失敗了，易小迪的心理抗挫傷能力會最強，會比別人更早站起來。”

潘石屹也曾在書中寫道：“在我困難的時候，我最先想到的總是易小迪，他不一定會給我多少物質上的幫助，但他的講話會給我力量，給我戰勝困難的勇氣。”

然而，“六君子”中最讓人放心的易小迪最終還是倒在了時代的浪潮下。

融資告破，自爆違約

即便爆雷，也不難看出易小迪的佛系性格：其他房企都是被債權人、供應商之類的爆出違約消息，只有陽光100中國是“自爆”。

12月6日，陽光100中國公告稱，一筆1.7億美元2021年12月5日到期的10.50%優先票據未能如期支付，已發生違約事件。

事實上，這已不是陽光100中國第一次爆雷。早在今年8月11日，陽光100中國就公告稱，未能於到期日支付2021年債券的本金和溢價，已發生了違約事件，同時違約還觸發了2022年到期的金額高達2.196美元、利率為13%的優先綠色票據的交叉違約條款。

同時，違約事件還將觸發該公司其他債務工具的交叉違約，其中就包括這筆1.7億美元的優先票據。

陽光100中國在公告中指出，由於中國金融機構加強資金流動監管及收緊放款，企業原定的融資計劃無法達成預期，違約事件繼續發生。

值得一提的是，這樣的結果早在年中披露的財務報告中就已初現端倪。

數據顯示，截至今年6月30日，陽光100中國擁有現金及現金等價物13.12億元；企業對應的貸款和借款總額256.28億元，其中須於一年內或按要求償還的高達126.28億元。

只不過，前後泰禾、華夏幸福，後有恒大、富力等千億規模房企，少有人關注前10月銷售額僅27.95億元的陽光100中國。

業內普遍認為，陽光100中國作為老牌房企，其失敗除了由於易小迪性格保守，導致早年錯失擴張良機之外，還跟企業轉型失利直接相關。

不同於恒大高調大跨度造車，陽光100中國的轉型相關度很高，且跨度並不大。其失敗的根源還是“時機”。

時機與實力缺一不可

自2014年上市之後，易小迪也覺察到自己在住宅領域失速，並非長久之計。恰逢正值上一輪房地產調控的關鍵時刻，陽光100中國便宣佈從住宅產品開發商向商業地產運營商全面轉型。

在易小迪的計劃中，新的陽光100中國將從3條賽道打開突破口，分別為位於郊區、以阿爾勒文旅小鎮為代表的複合型住區，位於城市、以鳳凰街為代表的商業街區綜合體以及命名為喜馬拉雅的服務式公寓。

其中最廣為人知的當屬其接盤雪山小鎮項目。

2015年前後，由李亞鵬開發的20.4萬平方米文旅項目——麗江雪山藝術小鎮遭遇資金困境，負債累累。

在易小迪看來，文旅小鎮不失為房地產商轉型運營的一個好途徑，前景十分廣闊。因此，毫不猶豫地出資1.94億元收購雪山小鎮項目51%權益，主導項目後續運營，以期盤活資產。

然而，彼時全國範圍內的文旅小鎮都幾無成功先例，陽光100中國也只能摸着石頭過河，銷售及運營情況均不理想。

2015-2020年5年間，雪山小鎮共銷售1.48萬平方米，不及收購面積的1/10，銷售單價也從2015的1.95萬元/平方米到2020年的1.52萬元/平方米，不升反降。

投入了幾乎全部身家卻遲遲得不到回報，再疊加調控影響，即便這次易小迪並未選擇“佛系躺平”，被迫賣項目、賣物業，但融不到新鮮血液依舊難逃爆雷命運。

有資深行業人士向觀察者網分析稱，文旅小鎮、商業綜合體等項目耗資大、回報週期長，且對運營經驗的要求也極高，即便如萬達、融創等實力雄厚的頭部公司來操作，其間風險也同樣不小，根本不是早已與時代脱節且實力不足的陽光100中國所能把握和承受的。

要知道，如今無論轉型商業較為成功的龍湖天街、華潤萬家、中糧大悦城，還是轉型文旅較為成功的融創文旅城，幾乎都是在近年來住宅開發領域做到頭部、遭遇瓶頸和強調控之後，才開始收縮住宅領域戰線，在運營領域尋求突破和轉型，大力發展而來的。

時勢造英雄，古今皆如此。因此，從某種意義上説，易小迪對於開發商轉型商業、文旅等運營商的設想並無問題，錯只錯在時機選擇太過超前，且錯誤地估算了政策形勢與自身實力。回溯陽光100中國的發展，錯過的風口不會再來，這些年試錯沉沒成本太多。前路漫漫，兇吉未卜。

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