金科服務22%股權換來37.34億港元現金流

（文/張志峯 編輯/馬媛媛）儘管連日來，房地產領域陸續釋放不少融資利好消息，但在流動性風險尚未出清之前，行業的神經依舊敏感且脆弱，甚至帶動物業管理板塊也屢屢出現股價波動。

一面是嚴峻的資本市場環境，一面是物管行業的激烈競爭。因此，在當前房地產開發領域見頂的背景下，不管是投資機構還是房企對物管領域攻城圈地的腳步並未停下。

引戰投雙贏

12月16日晚間，停牌兩日的金科服務公告稱，控股股東金科股份擬37.34億港元轉讓所持其22%股份，博裕投資為其戰略投資人，一躍變成金科服務第二大股東。

消息一出，17日金科服務復牌大漲，報收30.5港元，漲幅11.93%。

具體為，金科股份向博裕投資旗下投資主體BROAD GONGGA INVESTMENT PTE. LTD.（下稱“BROAD GONGGA”）轉讓所持金科服務約1.43億股H股全流通股份（約佔金科服務總股本的22%，佔金科股份所有全部股份的42%），轉讓價格為26港元/股，較金科服務停牌前的股價27.25港元，折價約4.58%，總轉讓金額約37.34億港元。

交易完成後，金科股份持有金科服務股份比例由52.33%降至30.33%的股份，仍為金科服務的第一大股東及控股股東，BROAD GONGGA為第二大股東，將向金科服務提名2名非執行董事。

也就是説，金科通過出售其所持有的物業公司一小半股權，一方面極大緩解了集團流動性壓力，另一方面，為金科服務引入了新的合作伙伴。

金科股份表示，轉讓事宜可以進一步做大做強智慧服務業務，同時，博裕投資也與金科服務共同評估物業管理行業裏潛在的收併購機會。

然而，這件原本在房地產行業十分常見的動作，卻因為時機不對引來部分質疑聲音：金科是不是也沒錢了？

要知道，過去幾年間，房企用旗下資產換來戰投早已成為“常規操作”。

例如萬科旗下物業萬物雲，二股東同樣是前文提到的“博裕投資”。

再如，更加廣為人知的“隱形大地主”平安系，前期後後通過大筆資金注入的形式，順利當上了包括碧桂園、融創、旭輝在內的十餘家規模房企的二股東。

彼時，無論資金界還是房地產界無不是一片叫好之聲。

而如今，短短一兩年時間已經物是人非，房企流動性風險頻發的大環境下，世茂一筆關聯性交易就深陷股債雙殺迷局，更何況出售被行業看好的物業公司。

也正因此，金科股份的股價走勢與金科服務相反，最終報收4.4元/股，下跌1.79%。

收併購放緩

事實上，在“5年收入增長10倍”目標下，今年以來，金科服務在收併購方面表現得頗為激進。

今年年初，金科服務分別收購重慶金科天江物業服務有限公司約51%股權和重慶上境物業服務有限公司100%股權。

年中，金科再度出手，先後於6月份收購重慶美利山物業服務公司100%股權及北京壹途20%股權；8月，收購重慶中科三心物業服務有限公司100%股份。

就在不久前的12月5日，金科服務再度收購黔西宏祥物業51%股權。

從收併購頻率上來看，金科服務直追素有“併購王”之稱的碧桂園服務。不過，其單個收購標的規模要小得多，且大都侷限於西南大本營周邊區域。

要知道，在碧桂園服務今年以來進行的十餘起收併購案例中，僅收購四川一哥藍光旗下上市物企藍光嘉寶服務一案，標的價格就高達54.32億元。

值得一提的是，在今年9月，上市不足1年的金科服務還公告修改了上市募資的用途，仍以60%的募集資金淨額用於收併購，但收購目標不再拘泥於具體的規模及財務指標限制。相當於進一步拉低了併購標的下限，擴大了可選取的範圍和條件。

這意味着，在彼時的金科看來，物業板塊的收併購之爭已經完全進入白熱化階段。

需要指出的是，受到地產開發行業流動性危機頻發的影響，近期上市物業管理公司估值頻繁波動，不少業內人士預測板塊估值有進一步回調可能。因此，幾天前還如火如荼的行業收併購動作又有放緩趨勢。

尤其是近日，在世茂股債雙殺刺激下，房地產開發與物業管理兩個行業都變得風聲鶴唳，股價紛紛大跌。

以至於連穩居頭部的碧桂園服務都受到牽連股價不穩，連忙發文撇清關係。

公告稱，碧桂園集團與碧桂園服務預計半年內不會發生對價超過2億元的重大資產出售或收購交易；不會在公開市場進行配售新股；董事會主席楊惠妍自身及其行使控制權的任何公司不會出售其已持有的公司股份。

有媒體報道稱，碧桂園服務在14日早間的電話會議上還承諾，不會像其他同行一樣，跟關聯方做類似交易，把自己的資金去救援地產這類性質的事情，不可能發生。

一位上市房企高管向觀察者網表示，近期物業公司融資大都處於備戰狀態，具體的收併購動作倒是少了很多。一方面因為可選收購標的很多，對於手握資金的部分企業而言完成是買方市場，可以擇優而選；另一方面，股價頻繁波動也為部分企業敲響了警鐘，收併購應量力而行，在當前大環境下最需要的是“穩定”，任何可能刺激市場神經的動作都要慎之又慎，擴張太過激進往往適得其反。

從這點來看，金科服務通過引入戰投既為母公司輸血，又分攤了自身風險、提振市場信心，不失為一個明智之舉。

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