譚雅玲：自信、理性看待人民幣匯率

中國外匯交易中心宣佈：5日人民幣對美元中間價報6.4760，較前一交易日大漲648個基點，續創2018年6月以來的新高。人民幣匯率重回“6.4時代”，一方面是由於中國新冠疫情得到全面控制，中國經濟強勢復甦，國際市場看好中國經濟前景；另一方面是由於美國經濟不景氣，美元指數持續貶值所致。

人民幣的強勢顯示出國際國內對中國引領疫情後世界經濟恢復勢頭的信心。同時我們也要看到，當下的全球化競爭已經不是規模競爭，而是技術科研、知識產權、數據網絡的競爭，人民幣匯率必然摻雜更加複雜的競爭博弈背景。如今人民幣升值背景最大的主導性因素就是中美博弈，以貿易為首的較量難免摻雜匯率操縱與被動之間的不正常關係，畢竟匯率之間的利益多少還是很重要的參數。尤其是在全球經濟因疫情損失加大的現實中，我們尤其要細緻觀察、審慎評估匯率博弈對主要經濟體或保護或打擊的不同影響。

從匯率技術專業角度分析，年初行情對標年底的全面規劃是市場的重要參考方向與實際指引。先發制人是美元慣用的手段與思路，美元在2020年的急劇貶值是2021年重要參考，人民幣2021年開局的升值是未來全年的參考。首先，我國匯率機制已經不再盯住美元，而參考一籃子貨幣，但從現實來看，人民幣升值貶值依然以美元為軸心。因為美元一家獨大，在全球外匯儲備中佔比60%、國際外匯交易中佔比84%、國際支付使用中佔比44%、金融衍生品中佔比90%，而且美元作為全流通貨幣、定價與報價貨幣、覆蓋全板塊貨幣，人民幣盯住美元的狀態一時間難以擺脱。

其次，人民幣目前依然是本幣形式，可兑換或國際貨幣資質尚未實現，對有限的特別提款權的概念混淆與認知錯誤可能是造勢人民幣升值的潛在隱患。匯率專業化需要時間和實踐，我們必須清醒地認知人民幣現有的條件與水平，這對匯率走勢的認知與預測有重要意義。

再次，貿易競爭，匯率是焦點，貿易收益、損失或比較優劣在於需求與供給。目前全球化供應鏈的現實已經很清晰，我國處於全球化供給方的位置已經無可替代，產品多元化、規模超級化、價格便宜化、需求多樣化已經是我國的優勢和事實。對集中於美元收款和收匯的我國外貿企業來説，人民幣升值保住的是規模、損失的是利潤，需警惕只幹活不掙錢的模式。民營企業是目前我國外貿的貢獻主體，出口佔比的50%以上集中於民營出口企業，它們一年到頭辛辛苦苦，真是汗珠掉地摔八瓣的節奏與努力，疊加到國民經濟、個人收入與企業利潤，哪頭輕哪頭重，我們討論問題時需要格外清醒，避免引起市場情緒與預期的偏激，甚至給操縱者利用空間和發揮機會。

尤其是中美貿易處於敏感時期，保護好外貿與經濟是我們與美國協調、談判的底氣和基礎。中國經濟的信譽已經被世界認可，但中國經濟仍需努力。中國作為最大的發展中國家與發達國家依然存在差距。面對2021年及未知的未來，我們應有警惕性和防範心，畢竟國際經濟疲軟、貨幣競爭加劇、疫情肆虐都是現實與事實。雖然我國先於其它國家好起來，但我們底子薄、基礎弱的現實沒有改變，我們必須看透外部、看清自己，準確把脈形勢，堅持抵禦“外侵”、梳理情緒、理性應對、主動面對。（作者是中國外匯投資研究院獨立經濟學家）