原油市場暗流湧動釋放諸多信號

新年伊始，隨着世界大宗商品價格持續堅挺，原油價格似乎蠢蠢欲動，市場反轉的浪潮悄然形成。截至1月14日收盤，紐約商品交易所2月交貨的輕質原油期貨（WTI）價格收於每桶53.57美元，3月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格收於每桶56.43美元。

自入冬以來，整個北半球寒冷的冬天使得煤炭和天然氣供不應求，亞洲市場液化天然氣現貨價格已經飆升至6年來的高點。石油價格也同樣表現強勁，反彈勢頭十分明顯。在過去2個多月裏，油價一直在穩步上揚。近日油價上漲的主要推動力是沙特阿拉伯宣佈將削減100萬桶原油日產量。其他因素也在發揮作用，包括普遍的貨幣寬鬆政策刺激、美國進一步財政刺激預期，以及對於疫苗的樂觀期待等。

沙特自願減產的決定出乎意料，在短期內引爆市場行情的同時也引發諸多猜測。市場人士似乎更關注沙特手裏還有多少牌來重新平衡全球供需變化。相反，美國政治不穩定、歐美新一輪嚴厲的疫情防控措施造成的影響等，都被市場忽略了。此外，世界石油主要玩家初步達成協議也帶來樂觀情緒。歐佩克+部長級會議就今年2月份的產量水平達成妥協，俄羅斯和哈薩克斯坦在2月份日產總共將增加7.5萬桶，其他被豁免的歐佩克成員國已經在增加產量，利比亞、委內瑞拉和伊朗上個月在市場上增加了60多萬桶。在這種情況下，沙特自願減產100萬桶，有力地支撐了歐佩克的配額體系。

根據高盛公司分析，沙特作為全球最大石油出口國，有可能已經預計到未來幾周世界石油需求會因為各主要經濟體重新採取嚴格疫情防控措施而減弱。事實上，歐佩克秘書長巴爾金都也多次警告説，市場仍有許多下行風險需要考慮。沙特因此未雨綢繆，提前為今年第一季度石油需求將趨弱做好準備。特別是歐洲的疫情形勢非常不樂觀。沙特的意圖很明顯，通過主動收縮產量，在今年第二季度需求反彈後立即擁有恢復供應的生產能力。通過這種方式，沙特希望能夠牢牢把控世界石油市場的走向。

不論歐佩克及其他產油國的如意算盤怎麼打，世界石油價格終歸是由市場需求決定的。根據國際能源機構(IEA)預測，2021年全球石油需求將達到57億桶。交通運輸部門的燃料需求仍將受到制約，航空燃料需求繼續疲弱，將比2019年的水平低240萬桶，達到每天530萬桶左右。而英國石油公司預測認為，世界石油需求在2019年已經達到頂峯，去年全球燃料需求平均約減少30%，未來還將逐步下降。但是，總體石油需求仍在恢復，特別是亞洲市場需求已經接近疫情前水平，市場給出的結論是“謹慎樂觀”。高盛看好油市，預計2021年布倫特原油平均價格將為每桶65美元。

供應方的情況比較複雜。除了一些產油國將增加產量外，美國頁岩油生產是另一個值得關注的重要因素。美國能源情報署估計，今年產量至少將保持在每天1100萬桶左右，如果油價超過每桶50美元以上，今年產量甚至可能飆升。頗具諷刺的是，歐佩克千辛萬苦達成限產協議以支撐油價，卻為美國提高產量“做了嫁衣”。

還有一個信號值得關注。上週，沙特運往美國的石油為零，這是35年來頭一回。在21世紀初的大部分時間裏，美國每月進口超過4500萬桶沙特原油。截至去年10月份的統計顯示，美國從波斯灣地區進口的原油明顯減少，每天進口不到50萬桶。這表明，美國對外國石油的依賴越來越少，尤其是對波斯灣石油的依賴越來越少。

世界能源消費格局正在發生深刻變化。承諾碳中和目標的國家和地區越來越多，可再生能源發展是必然趨勢，化石燃料生產和使用都處於長期的下降通道之中。原油價格未來走勢會受許多因素制約，美沙俄等石油生產大國的博弈仍將上演，價格上下波動在所難免，但大幅暴漲的可能性微乎其微。