今世緣2020年業績未達預定目標 因五年營收過百億元遭交易所問詢

【環球網  記者 劉曉旭】有“蘇老二”之稱的今世緣，近期接連收到上交所問詢函，先是《五年戰略規劃綱要(2021-2025)》，緊跟着擬委託理財18.56億元再次被問詢。

百億目標早有設定但並不理想

近期今世緣(603369.SH)不斷搶鏡，先是在2020年12月23日發佈公告終止收購景芝酒業。隨後在2021年1月13日發佈《五年戰略規劃綱要(2021-2025)》營收過百億目標後被上交所問詢。而在2021年1月14日又發佈公告稱，擬委託理財18.56億元后再次被上交所問詢。今世緣表示，鑑於回函要求的時間較緊，將回復時間延至下週三（2021年1月27日）之前，同時按規定進行信息披露。

今世緣誕生於1996年，坐落在江蘇省淮安市高溝鎮，擁有“國緣”、“今世緣”、“高溝”三大品牌，其在2014年7月3日在上交所A股主板上市。截至2020年三季度末，公司總資產106億元，最新市值711億元。因和洋河股份同屬江蘇知名白酒品牌，今世緣也被市場稱為“蘇老二”。

從歷史資料來看，今世緣百億目標早有設定。在2011年，今世緣提出了“十二五”(2011年至2015年)規劃的百億目標：省內70億元，省外30億元，希望全面鞏固省內市場，重點突破省外市場。在2012年《今世緣月報》第三期報道中，今世緣董事長周素明稱“十二五”期間，今世緣的目標是“實現銷售100億元、利税40億元，做強做大市場，做精做美工廠。”

但是效果卻不盡人意。今世緣2015年年報顯示，當期應交税費1.14億元，公司未披露具體銷售額，但據其消費税2472.62萬元，同時白酒消費税按照銷售額的20%從價計徵，可推測其銷售額約為1.24億元，僅完成“十二五”目標的1.24%。

2015年1月，今世緣酒業提前啓動“十三五”(2016年至2020年)戰略發展規劃的編制，計劃實現“三20”宏偉目標：即到2020年，公司白酒主業內生增長要實現省內市場佔有率從現有的10%提升到20%，省外市場銷售佔酒業總銷售比從現有的5%提升到20%，多元化業務對公司收入與利潤的貢獻均達20%。

今世緣2019年年報顯示，公司省外銷售收入3.09億元，佔比為6.38%。今世緣“十三五”規劃原計劃省外市場銷售佔酒業總銷售比提升15%，但截至2019年僅提升1.38%。

時至如今，在2021年1月13日盤後今世緣在提交的《江蘇今世緣酒業股份有限公司五年戰略規劃綱要（2021—2025）》公告中稱，“到2025年，公司努力實現營收過百億（爭取150億元）。為開好局、起好步，2021年營收目標59億元左右，爭取66億元。”

亦因信披問題，今世緣收到監管層的閃電問詢。上交所指出，自2015年至2019年，今世緣營業收入從24.25億元增長到48.74億元。2020年前三季度實現營業收入41.95億元。公司關於2025年營收超過100億元，爭取150億元等預計經營業績將對公司未來經營產生重大影響，但公司在披露上述預測性信息時，未提供充分、客觀的事實依據與預測基礎。上交所要求今世緣結合歷史和預計產能利用率情況、產銷率、廠房、設備、人員配備情況，所在行業發展趨勢、自身技術、競爭優勢以及經營結果的實現路徑等方面補充披露上述預測性信息的依據並充分提示風險等。

對此，業內人士分析指出：“今世緣在未上市之前便提出了百億目標，從發展上似乎有些盲目。而造成業績並未如預期的主要原因在於，企業產品力不足。今世緣早期主攻江蘇婚慶市場，由此奠定發展基礎，成為僅次於洋河股份的江蘇省內第二大白酒企業。但也因此長期困守江蘇本土市場，在省內市場面臨洋河的激烈競爭，同時也面臨着外來高端白酒的市場爭奪。”

打造高端醬香白酒市場壓力重重

在尋求全國化發展，今世緣也試圖走高端化之路。該公司董事長周素明曾對外宣稱，今世緣要有更好的未來，就必須積極參與頭部競爭。

目前今世緣共有三大主要品牌，其中“國緣”是其高端及次高端產品品牌，近年來，該公司還推出國緣V系列產品，參與白酒的“頭部競爭”。

今世緣對國源系列，尤其是國源V9十分重視。東方證券研報指出，國緣V系列核心產品V3和V9的終端價分別達700元和2000元以上，為白酒消費價格帶進一步上移做好佈局。

但市場人士指出，區域酒今世緣無論在市場份額，還是品牌影響力等相對弱一些。今世緣的國緣V9屬於醬香型白酒，而貴州茅台鎮素來是高端醬香白酒的代名詞。而今世緣品牌則是濃香型白酒的代表，因此，深處江淮地區今世緣想打造高端醬香白酒，看來還有一定的壓力。

2020年業績未達預定目標

近期今世緣股價也節節攀升，在2021年1月6日創出67.98元/股的歷史新高。據統計，從2020年3月23日股價階段啓動至2021年1月22日，共計207個交易日中，今世緣累計漲幅為113.97%，同期大盤漲幅為31.36%。

2021年1月19日，今世緣發佈了2020年業績預告，稱預計2020年度實現營業收入51億元左右，同比增加2.3億元左右，同比增加4.7%左右；預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤15.5億元左右，同比增加0.92億元左右，同比增加6.3%左右。

環球網財經注意到，今世緣並沒有達到在2019年年報中承諾下的2020年營收、淨利潤均增長10%的既定目標。

在業內人士看來，今世緣尤其省外業務，佔比甚微(2019年佔比6.38%)，其在“白酒第一方陣”貴州茅台、五糧液、以及省內龍頭洋河股份等酒企的競爭下，今世緣面臨的挑戰還有很多。

中國食品產業分析師朱丹蓬認為：“今世緣除了品牌不夠，還有產品單一、市場單一、渠道單一、場景單一、客户單一。今世緣業績增長，主要是基於兩方面：第一是提價；第二是把經銷商的授信額度提高，所以對階段性提升公司整體業績是有幫助。但對企業來説，就帶來了很多不確定因素。未來，今世緣若想達到百億，以目前綜合實力以及行業競爭態勢來看，短期內較難實現。”

博星證券研究所所長邢星對環球網財經表示：“今世緣近一年內漲幅已經翻倍，結合業績承諾，顯示出公司股價漲幅基本透支當前業績。另外，公司委託理財18.56億元，規模不但已經超過2020年全年利潤（2019年淨利潤14.58億元），而且與剛剛提出的預計2025年努力實現營收過百億（爭取150億元）的戰略目標似乎並不相符。雖然今世緣作為區域知名酒企，通過做大體量躋身一線品牌是發展必然，但企業如果不能加大投產、僅憑投資理財很難實現既定目標，尤其是在公司2020年預計51億元的營收規模的形勢下，想要實現戰略目標，未來5年的複合增長率至少要達到14%，而2020年卻僅增4.7%，所以從這一點來看，綜合公司當前動作來説不排除有藉助市場風口‘口號化’的嫌疑。”