比拼流動性 30只權益ETF新增做市商

證券時報記者 李樹超

權益類交易型開放式指數基金（ETF）規模逼近8000億元，稀缺行業ETF密集申報和發行。在此背景下，熱門行業ETF的流動性正在成為新的競爭賽道。

數據顯示，今年以來，已有14家公募旗下30只股票ETF密集發佈增加流動性服務商的公告，以提升投資者交易體驗和產品的綜合競爭力。

30只權益ETF

新增流動性服務商

1月27日，上交所發佈公告稱，同意中信建投證券自2021年1月27日起為銀華中證光伏產業ETF提供一般流動性服務。

此外，易方達中證海外中國互聯網50ETF、南方中證銀行ETF、博時中證智能消費主題ETF等產品，也在近日發佈公告，分別增加中信證券、中泰證券、招商證券等提供流動性服務。

Wind數據顯示，截至1月27日，今年以來，已有14家公募旗下32只產品發佈增加流動性做市商公告，累計新增流動性做市商數量達到67家，其中，股票ETF產品多達30只，是新增流動性做市商的主要產品類型。

其中，華夏中證細分食品飲料產業主題ETF先後增加7家券商提供流動性服務，中信、廣發、方正證券、中金公司等4家券商提供主流動性服務，中信建投、東方、國盛證券等提供一般流動性服務。

除了華夏基金旗下產品之外，南方中證銀行ETF、華安中證電子50ETF、博時智能消費ETF等市場熱門板塊的產品，以及富國中證智能汽車主題ETF、廣發中證創新藥產業ETF、銀華中證光伏產業ETF等稀缺板塊ETF，今年新增流動性做市商數量也均在3家以上。

“是否增加流動性服務商要視產品規模而定，一般而言，基金公司會選擇那些流動性較差、交易時價差較大、折溢價水平較高、每天成交量偏小的權益ETF產品，並根據具體產品情況做配套的流動性提升，為投資者提供更好的交易體驗。”北京一家大型公募股票ETF基金經理説。

滬上一位公募人士表示，通過增加流動性做市商，股票ETF產品的場內價格相對基金淨值出現較大偏離時，可以通過券商自營資金交易維持場內價格，並增加這類產品的交易量和活躍度，並整體提升產品的競爭力。對券商而言，也可以增加一部分自營資金收入。隨着股票ETF市場規模的擴大，這項業務未來有較大的成長空間。

數據顯示，截至2020年底，權益類ETF（股票ETF和跨境ETF）共計305只，同比增加104只；總管理規模達到7767.85億元，增長近2600億元，增幅高達50.11%，成為近年來規模增長較快的細分產品類型。

流動性成競爭“新賽道”

為增強產品競爭力，除了努力做大基金規模外，增加重點產品的流動性服務也成為各家公募股票ETF產品競爭的“新賽道”。

上述北京大型公募股票ETF基金經理透露，同期獲批或同期募集成立的股票ETF產品，可能就面臨同台競技的壓力，這類產品需要在基金規模、流動性、活躍度、持有人户數等各方面具備競爭力，才有可能脱穎而出。在規模比拼之外，投資者交易體驗較好、產品流動性和活躍度較好、存在投資的旺盛需求等，也是產品的重要競爭力，並有可能帶動規模逐漸做大。

據證券時報記者統計，近期新增流動性做市商的基金中，有華夏、華寶基金的食品飲料ETF，博時、國泰基金旗下的新能源汽車ETF，華泰柏瑞、銀華基金的光伏ETF等，部分發行檔期靠近、跟蹤同一或相似標的指數的股票ETF,都成為新增流動性做市商的熱門產品。

由於增加流動性做市商會增加產品的成本，各家公募也是將資源集中投向投資者需求旺盛、行業相對稀缺、流動性相對欠佳的戰略產品，提升產品做市的針對性和市場效率。

從ETF的市場換手率和活躍度看，增加流動性服務商確實帶來了流動性的顯著提升。

Wind數據顯示，目前具有可比數據的272只股票ETF產品中，2020年的交易日平均換手率為3.72%，有做市商的74只股票ETF同期日均換手率為4.22%，比市場平均水平和沒有做市商的ETF產品分別高出0.5、0.7個百分點。

股票ETF年度成交額與產品規模的比例，也是衡量場內活躍度的一項指標。數據顯示，272只股票ETF在2020年的成交規模為5.77萬億元，平均單隻ETF成交額是產品規模的7.81倍，而同期具有流動性做市商的基金數據為8.94倍，該類產品的市場活躍度也是明顯高於沒有做市商的產品。

其中，鵬華中證酒ETF、鵬華國防ETF、華寶醫療ETF等熱門產品日均換手率都超過了10%，華安創業板50ETF、華夏科創板50ETF、國泰證券ETF等明星產品日均換手率水平也位居行業前列。