提升市場資源配置效率 證監會半月內3次發聲直指退市

本報記者 昌校宇

監管再提“退市”。1月28日召開的2021年證監會系統工作會議強調，“統籌抓好進一步提高上市公司質量意見和退市改革方案落地見效，嚴格退市監管，拓展重整、重組、主動退市等多元退出渠道”。

北京利物投資管理有限公司創始合夥人常春林對《證券日報》記者表示，退市改革方案落地見效，一方面，將加快資本市場優勝劣汰的出清速度，有效改善上市公司良莠不齊的狀態，強化投資者價值投資的理念。另一方面，也將促使上市公司不斷完善公司治理能力，提升信息披露水平，優化商業模式，加速數字化、科技化轉型，全面提升市場競爭力。

“退市制度和註冊製作為資本市場基礎性制度關鍵構成部分，二者相輔相成，對資本市場發展壯大和整體提高上市公司質量具有重大意義。”常春林認為，伴隨着退市新規的落地和註冊制的穩步推進，資本市場也將整體進入“有進有出、良性循環”的新發展階段。

據東方財富Choice數據整理，自1999年“瓊民源A”退市以來，截至今年1月31日，A股退市公司數量達127家。2020年度退市公司的數量最多，達到16家。

華財新三板研究院副院長、首席行業分析師謝彩在接受《證券日報》記者採訪時分析稱，2020年退市的16家A股上市公司在退市時股價均低於1元/股，其中，9家因為面值退市，面值退市成為2020年的退市主流，數量超過此前歷年總和。此外，有6家公司因財務問題而退市，一家公司因2019年年度報告未按規定時間披露而退市。

常春林認為，“2020年A股退市公司數量大幅提升，是監管部門嚴格退市監管、緊抓進一步提高上市公司質量的明確信號”。

《證券日報》記者不完全梳理注意到，加上2021年證監會系統工作會議中的表態，證監會近半個月內已至少3次公開發聲直指退市。例如，1月19日，證監會副主席閻慶民在第二十五屆（2021年度）中國資本市場論壇上表示，結合註冊制改革進展與市場發展情況，借鑑國際最佳實踐，健全信息披露、公司治理、併購重組、股權激勵、員工持股、退市等各方面規則，加快構建更加成熟、更加定型的上市公司監管制度體系。1月29日，證監會副主席方星海在第二屆中日資本市場論壇上表示，2021年證監會將緊緊圍繞打造“規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”的總目標，不斷深化中國資本市場改革開放，聚焦“十四五”規劃中的“全面實行股票發行註冊制，建立常態化退市機制，提高直接融資比重”等核心任務，提升資本市場基礎制度的包容性和適應性，支持科技創新、推動經濟高質量發展，助力形成新發展格局。

根據監管工作重點分析，常春林認為，2021年監管層將繼續加大對欺詐發行、財務造假、市場操縱等惡性違法違規行為的打擊力度，強化中介機構責任，加速“劣質”上市公司市場出清，無主業或主業經營不良的空殼公司、“殭屍企業”將成為新退市指標的首選對象。“預計2021年退市公司數量還將繼續增加，促使資本市場形成優勝劣汰的良好生態，進一步提升市場資源配置效率。”

在謝彩看來，隨着A股退市新規的正式落地，預計2021年A股退市公司數量將會繼續創新高。其中，“面值退”指標將繼續發威，即觸發“連續20個交易日股票收盤價均低於1元人民幣”退市條件的上市公司將會持續增加。

謝彩進一步分析，“面值退”是退市新規中交易類的強制退市指標，是股票在交易所經過股票買賣雙方不斷進行市場博弈的結果，是我國資本市場強制退市市場化的體現。“面值退”不僅是國際成熟資本市場退市標準中的“標配”，也是經過市場驗證的一種較為成熟和成功的退市標準。“面值退”讓人為操縱實現保殼行為難以實現，從而能夠通過市場力量，讓應該退市的公司及時退市，讓市場不斷得到淨化，有利於提升整個資本市場上市公司質量，構建良性健康可持續發展資本市場環境，有效保護投資者利益。