信用債開年遇阻 1月發行降至3.5萬億

隨着資金面和前期信用事件影響等因素，信用債開年首月發行明顯遇阻。Wind最新統計顯示，截至2月3日，2021年1月份國內信用債券市場（包括金融債券、企業債券、公司債券、非金融企業債務融資工具和資產證券化等產品）累計發行3.5萬億元，相較於上個月的3.7萬億元的發行規模，淨減少2000億元。

對此，開源證券表示，信用債市場變化與近期資金面偏緊，以及某些信用事件發酵等有關。“比如，流動性壓力持續顯現、季節性因素、信用風險事件持續發酵等因素交織，導致信用債發行失敗數量跳升。”有知名券商分析人士直言。

Wind數據顯示，今年1月份，國內信用債券市場累計取消發行債券100只，累計取消債券發行金額為930.78億元。相較於2020年12月份的88只641.03億元的取消發行規模，在取消發行金額上增長了45.2%。

不過，1月份交易所市場信用債券發行卻比較亮眼。全月共發行414只，發行規模3749.76億元；發行數量和規模環比分別增長29%和27%，同比分別增長81%和66%。另外，1月份非金融信用債發行規模增速也大幅回升，但淨融資額卻同比減少一半。

市場人士認為，從長期視角來看，信用債發行遇阻的現象並不具備可持續性。隨着短期市場擾動因素逐步消退，信用債推遲發行或發行失敗數量將出現明顯改觀。

值得一提的是，受2020年疫情期間集中發行較多短債所致，2021年信用債到期較為集中，年初的壓力比較大，1月至4月的信用債償還規模明顯高於其餘月份，其中1月、3月、4月的總償還規模分別為8216億元、9751億元、8249億元。

對此，中信證券研究報告表示，“2021年信用債到期壓力大且集中。從貨幣操作框架來看，目前貨幣政策表現為MLF放量操作+市場利率圍繞政策利率平穩運行的預期引導組合，預計未來MLF操作將更為常態化，短期內貨幣政策將維持中性或偏松的概率更大。”