佈局春節行情 熱門行業ETF成立後快速上市

近期成立的熱門行業ETF，多選擇儘快建倉和上市，佈局春節行情。

熱門行業ETF快速上市

部分產品權益倉位偏低

截至2月6日，2月份以來公告上市的ETF產品數量達到8只，涵蓋新能源、食品飲料、互聯網等熱門行業。

從上市準備時間來看，這些基金可謂“閃電上市”：基金上市日距離成立日平均只有13.8天；嘉實中證軟件服務ETF、招商國證食品飲料ETF成立12天就快速上市。

談及快速上市的現象，北京一家基金公司表示，春節前後行情較好的概率比較大，因此基金選擇快速建倉上市。另外，作為工具類產品，越早上市也越能為投資者提供資產配置選擇。

上海證券基金評價研究中心基金分析師孫桂平分析，ETF與主動權益類基金不同，ETF作為被動管理基金，建倉期較短；而且ETF同質化明顯，同類型ETF規模和交易多集中於少數幾隻頭部ETF，早一步上市能夠早一點引起市場關注，搶佔市場先機和熱門賽道。

不過，由於上述板塊多數估值偏高，新基金的持股倉位都不高。

公告數據顯示，2月份以來公告上市的8只股票ETF產品，平均持股倉位為49.46%。倉位最低的嘉實中證軟件服務ETF，公告日的持股倉位只有24.25%。

“公告書披露的是上市前幾天的倉位，基金還在建倉過程中，披露的倉位較輕是正常的。”上述北京基金公司告訴記者，作為指數型產品，上市前都已經達到了高倉位水平。比如該公司新上市的ETF倉位，在上市日當天達到90%以上，符合基金合同要求。

孫桂平介紹，為了加快上市進程，有時基金公司會同時進行建倉和上市申請，就會出現ETF公告上市日的權益倉位偏低的現象；另外，當前權益市場波動加大，熱門板塊多空分歧加大，快速上市也可以方便投資者通過二級市場抓住行業主題的交易機會，減少等待時間。

“按照規定，ETF只有在建倉完成，可以很好跟蹤指數表現時才可以上市交易。投資者無需擔心上市後ETF走勢大幅偏離跟蹤指數的情形。”孫桂平稱，以南方中證新能源ETF為例，其1月28日權益倉位僅有58.95%，而2月4日上市首日的表現與跟蹤指數的表現非常接近，説明上市前已完成建倉。

熱門ETF推出相對滯後

應加強產品前瞻性設計

實際上，熱門板塊ETF上市已經一定程度出現了滯後性，多數產品是在板塊大熱、估值偏貴或行情尾部階段才推出的。談及這種現象，多位業內人士表示，基於迎合市場需求和節約成本的考慮，熱門板塊出現後才會佈局相關產品，未來基金公司仍需加強產品的前瞻性設計和研發工作。

孫桂平介紹，美國ETF市場2019年的規模為4.4萬億美元，增長趨勢明顯，不同類型、不同跟蹤指數都能找到對應的ETF。中國被動投資市場還處在發展中，被動投資的理念還沒有完全深入人心，熱門板塊出現後，再發行ETF產品可以節省成本，規模也容易做大；而如果基金公司提前推出受市場關注度低的行業主題ETF，規模不容易做大，而且二級市場也缺乏流動性，需要較長時間的培育，基金公司將付出較大的銷售和管理成本。

基金公司內部人士也表示，ETF產品從開發到申報、發行等週期較長，而市場卻是瞬息萬變，產品正式推出後常常會出現滯後。未來ETF產品設計仍需與前瞻性投研、市場行情和投資者需求等相結合，為投資者打造更好的投資體驗。

北京一位科技ETF基金經理表示，ETF產品的開發過程需要內部論證、審批、發行等多個環節，任何環節用時過長均會影響產品進度。就基金公司而言，可以通過研究產業發展趨勢以及政策走向，提升產品的前瞻性設計和研發進度。

上述北京基金公司也認為, 基金產品從設計研發到上報審批，有一個週期。市場行情變化很快，部分產品可能顯得有些滯後。基金公司在設計產品時，需要緊密結合公司投資研究能力，同時結合投資者需求和市場情況，形成獨立判斷。

不過，孫桂平認為，未來隨着我國ETF市場的發展成熟，該現象將會得到緩解。對基金公司來説，需要關注或研發未來具有長期發展前景的板塊主題指數，引導投資者樹立指數投資理念，成立ETF可以助推相關主題行業的長期發展，投資者也有機會獲取可觀的投資收益。