重慶銀行“A+H”兩地上市，三大特色優勢彰顯投資價值

2月5日，重慶銀行正式在上海證券交易所鳴鑼掛牌，這不僅為A股市場帶來了新一家優質銀行股投資標的，更標誌着重慶銀行依託“A+H”股兩地上市更高起點，踏上持續提升經營質量、打造高質量銀行的全新徵程。

根據此前公佈的A股IPO申購數據，即便已經啓動了回撥機制，最終網上發行中籤率為0.11151561%，重慶銀行的新股可謂是“一簽難求”；2月5日上市首日，重慶銀行A股表現也不負眾望，收盤較發行價10.83元上漲44.04%。

再往前追溯，重慶銀行H股在香港股市的表現更是持續了較長一段時間強勢，2020年3月至2021年2月5日階段漲幅高達54.36%，遠超過同期恒生指數漲幅及港股、A股銀行板塊漲幅。

重慶銀行A股上市後次日，即2月8日，重慶銀行A、H股股價均出現了顯著回調，市場人士分析指出，這既與上市首日衝高後的獲利回吐有關，也與銀行股整體表現較弱有直接關係，總股本龐大、缺乏刺激性熱點概念等，都成為制約銀行股短期股價表現的因素。

但是從長期來看，投資於銀行股的資本回報並不低。據專業人士測算，以工商銀行為例：10年前，工商銀行的股價為4.2元/股左右，買1萬股的成本就是4.2萬。如今工商銀行的股價為5.08元/股，1萬股的市值為5.08萬元；另外，工商銀行每年都會現金分紅，2011年以來每股累計分紅2.36元，1萬股就能分到2.36萬的現金紅利。由此計算，在過去十年中，投資於工商銀行的5.08萬元投資成本，能夠獲得收益共計3.24萬元。算下來，平均每年的複合收益率在5.9%左右。

因此，多家機構分析師仍看好銀行股的後市表現。他們認為，在中國經濟強勁復甦的背景下，大部分銀行讓利壓力下降；隨着2021年銀行內外環境的改善，業績改善疊加低估值，銀行股估值有望上行。具體到重慶銀行個案，券商分析師也普遍認為，在監管趨嚴、市場整體不樂觀的背景下，重慶銀行A股能夠發行成功，甚至獲得了數百倍認購，足以説明該股優勢；上市後出現較大波動，並不影響該股基本面的質量和給予股東的長期回報。

股價是上市公司內在價值的直觀體現，重慶銀行近半年來在資本市場中的良好表現，更體現出資本市場對於重慶銀行內涵質量的讚許，以及對銀行發展戰略、獨特優勢的認同。

在港股、A股已完成上市的近60家銀行股中，重慶銀行都稱得上是獨具特色的一隻銀行股，其2019年度不良率僅為1.27%、在城市商業銀行中堪稱佼佼者，且相比2018年1.36%的不良率明顯降低、貸款質量提升顯著；此外，其2019年末高達279.83%的撥備覆蓋率，較上年度提高了54個百分點，資產質量更加夯實。同時，重慶銀行的獨具特色進一步體現在“A+H”兩地上市賦予的全方式競爭優勢、獨特且優質的區位優勢，以及全方位佈局消費金融帶來的零售業務轉型突破等方面。

兩地上市帶來的全方式競爭優勢

重慶銀行早於2013年在香港上市，彼時H股發行時就曾創下近8倍的超額認購倍數。在香港資本市場成功上市，給重慶銀行帶來的不僅僅是更加充實的資本儲備，更有更加先進的發展理念和更加務實的經營風格。重慶銀行將此總結為：以“引資”促進“引智”，即通過與境外戰略投資者合作帶來本行價值的持續提升。

通過對標國際上更多優秀銀行範例，重慶銀行建立了科學完善的“三會一層”組織架構，完善了各機構獨立運作、有效制衡的制度安排；“三會一層”通過相應的議事規則和制度安排，獨立、高效的履行公司治理職責，形成了權力機構、決策機構、監督機構和執行機構之間的相互配合和相互制衡機制，充分保障了內容的有效實施和中小股東利益。

同時，重慶銀行採取了扁平化的組織架構，內部各項業務審批層級精簡，確保銀行能高效、快速應對市場環境的變化。對此，重慶銀行也在招股書中提出：“完善的公司治理體系對本行經營管理起到了戰略引領作用，為本行的長遠發展奠定了穩固的基礎。”

獨具特色的區位優勢

銀行被稱為“萬業之母”，銀行的發展和盈利必定要建立在宏觀經濟高質量發展的大背景下。對於重慶銀行這樣的城市商業銀行，所在區域的經營發展更是其賴以生存和發展的土壤。幸運的是，重慶銀行恰恰紮根在一個區域經濟茁壯成長的“沃土”之上。

當下的重慶市，也正走在經濟結構轉型的關鍵節點和大踏步騰飛的起點之上。從經濟結構來看，此前重慶產業結構的一個重要組成部分是傳統制造業，隨着週期性因素的不斷顯現，這類產業經歷了去產能的影響。而與此同時，重慶很早就已經在佈局現代製造業，包括高端裝備製造、新材料、智能產業。新興產業已經逐漸成為重慶新的經濟增長點，對整個區域經濟的貢獻在持續擴大。從地區經濟發展階段來看，重慶市城鎮化也在逐步推進，隨着城鎮化佈局不斷加大，居民收入持續提升，給銀行的零售業務帶來絕佳的發展契機。

2020年11月，國家發改委網站正式公佈《成渝城市羣發展規劃》(以下簡稱《規劃》)，《規劃》中首次明確提出：成都要以建設國家中心城市為目標，增強成都西部地區重要的經濟中心、科技中心、文創中心、對外交往中心和綜合交通樞紐功能；到2030年，重慶、成都等國家中心城市的輻射帶動作用將明顯增強。

作為西部和長江上游地區成立時間最早的地方性國有股份制商業銀行，重慶銀行從重慶本土起步，已逐步成長為西部地區的區域性銀行，這為銀行的未來發展奠定了高起點的基礎、提供了廣闊的市場空間。

佈局消費金融引領零售業務轉型突破

近年來，銀行在零售業務轉型的發展方向上已經取得了共識，甚至有券商研報提出“得零售者得天下”的判斷。對此，重慶銀行也在招股書中表示：隨着人均可支配收入的提升、消費結構升級以及消費模式的轉變，我國居民對商業銀行零售銀行產品和服務提出了更高的需求。我國商業銀行順應市場，優化信貸結構，推動業務創新，積極拓展零售銀行業務；未來為零售客户提供的多元化金融服務將成為商業銀行的重要增長點。

重慶銀行早在多年前就開始佈局並持續深耕零售銀行業務，至今已經打造出頗具特色的零售銀行業務體系，並快速成長。數據顯示，重慶銀行2019年末的個人銀行存款餘額達1008.13億元，相比2016年末的586.95億元累計增長了約70%；個人貸款餘額也從2016年末的408.32億元增長到2019年末的907.8億元，更是翻了一番以上。不論是個人存款還是個人貸款，重慶銀行在此期間的增速都顯著超過了國內零售銀行業務領先的招商銀行。

同時，重慶銀行在消費金融領域的佈局更加值得關注，2015年6月，重慶銀行作為發起股東組建消費金融公司。重慶銀行管理層曾表示，戰略性投資消費金融是重慶銀行圍繞自身業務打造生態鏈、完善服務內容的重大舉措。也是重慶銀行大膽創新，以合作尤其是大範圍合作的方式打通自身消費金融服務的關口。

首先，重慶銀行與消費金融子公司之間可以渠道互換，為個人用户提供多層級、多品類的金融服務、增強零售客户黏性。

其次，重慶銀行與消費金融子公司之間可以同業拆借，大大降低各自風險和用款成本。

第三，藉助消費金融公司全國性牌照，重慶銀行間接走向全國。由於消費金融公司可以不設物理網點並更多采取線上發展模式，通過渠道、風控的合作，重慶銀行間接實現全國零售業務的佈局。

與此同時，重慶銀行豐富的風險管理和監管經驗以及逾十年的消費信貸和信用卡從業經驗將從多方面幫助馬上消費金融公司開展風險控制和拓展業務等工作，其穩健的IT系統、豐富的支付結算通道也會為馬上金融消費公司提供便利和支撐。

憶往昔，重慶銀行自成立以來積極把握重慶以及我國西部地區社會經濟發展帶來的歷史機遇，藉助本地區社會經濟發展提供的良好環境，積極進取、科學管理、穩健經營，逐步探索出一條具有自身特色的差異化發展道路，已成為一家專注地區、特色鮮明、優勢突出的專業化城市商業銀行。

看未來，重慶銀行也將依託於“A+H”兩地上市賦予的全方式競爭優勢、獨特且優質的區位優勢，以及全方位佈局消費金融帶來的零售業務轉型突破等優勢，持續推動銀行的高質量發展、打造具有國際一流經營管理水平和盈利能力的銀行，併為投資者帶來良好回報。