中證報評論：“零容忍”利劍出鞘 監管效能全面提升

證監會日前在通報2020年案件辦理情況時提出，堅決貫徹“零容忍”工作方針，依法從重從快從嚴查辦資本市場欺詐、造假等惡性違法行為。“零容忍”成為監管高頻詞，從嚴打擊證券違法活動被確定為2021年證券市場改革發展的重點工作之一，釋放的政策信號和監管態度已足夠清晰。在此背景下，建立從嚴監管長效機制、促進監管效能全面提升有望取得新進展。

證監會最新通報顯示，2020年證監會共辦理案件740起，其中新啓動調查353件（含立案調查282件），辦理重大案件84件，同比增長34%；全年向公安機關移送及通報案件線索116件，同比增長一倍，打擊力度持續強化。但與此同時，證監會通報的情況顯示，資本市場違法違規行為呈現出更多新特徵。例如，財務造假在債券發行、新三板精選層等領域時有發生，利用科創板公司重大信息實施內幕交易的案件露出苗頭等。上述問題在一定程度上反映出資本市場法治化制度建設短板猶存，特別是違法犯罪成本仍需提高，跨部門監管協調有待加強，從源頭上減少各類違法犯罪行為還有不少功課要做。

近期，監管部門強調完善證券執法司法體系、補齊制度建設短板、建立跨部委協調工作小組等舉措，釋放了積極信號。

首先，證券執法司法體系持續完善，增強立體追責體系威懾力。即將於3月1日起施行的刑法修正案（十一），將補齊證券期貨領域刑事犯罪成本過低的制度短板，大幅提高欺詐發行、信息披露造假、中介機構提供虛假證明文件和操縱市場等四類證券期貨犯罪的刑事懲戒力度，實現證券法與刑法之間的同頻共振。

監管部門還將在線索研判、數據共享、協同辦案等方面，不斷深化與公安部的執法協作機制，加大對涉嫌刑事犯罪的案件移送工作力度，強化刑事責任追究。此外，包括行政處罰、刑事追責、民事賠償及誠信記錄在內的資本市場立體追責體系已經建立，多種手段綜合發力將顯著提升違法違規成本，震懾造假、欺詐行為。

其次，欺詐發行股票責令回購等配套制度有望加快出台，進一步強化投資者保護。出台欺詐發行股票責令回購等配套制度已納入2021年監管部門重點任務。該項制度出台，將為欺詐發行案件中受損投資者提供民事訴訟程序之外簡便、快捷的救濟途徑，最大限度保護投資者合法權益。此外，在穩步推進全市場註冊制改革過程中，通過投資者提起民事賠償訴訟等市場化約束力量，配合刑事追責等構建立體追責體系，也將進一步補齊制度建設短板，為實現資本市場高質量發展和保護投資者合法權益提供有力支持。

此外，構建跨部門監管協調已提上日程，有助於凝聚共識，形成工作合力。2020年以來，證監會已向公安機關移送涉嫌財務造假等相關違法犯罪案件26起，跨部門監管協調能力明顯增強，但距離“不留死角”的預期目標仍有一定距離。建立跨部委協調工作小組，有助於形成合力，完善跨部門監管機制，共同維護資本市場健康穩定。可以預期，多部門共同研究加強協作配合，證券執法司法專門化和專業化水平將有效提升；進一步完善與司法機關之間的協作配合機制，將切實提升打擊證券期貨違法犯罪行為的效果；推動加強證券犯罪辦案基地建設，將加大對證券犯罪辦案基地的案件投放力度。

鍥而不捨，馳而不息。建立健全對資本市場違法違規行為的“零容忍”長效機制任重道遠，需各參與主體凝聚合力，形成“柴多火焰高”的良好效應，促進監管效能不斷提升，推動“零容忍”打擊重大違法活動上升到新高度。