5個交易日累計漲超20% 機構集體看多有色板塊

2月22日，全天市場主線繼續集中在順週期板塊，有色、化工領漲。Wind數據顯示，截至收盤，有色金屬（申萬）指數上漲4.70%，子行業當中，貴金屬漲6.61%；基本金屬漲4.00%。銅產業、黃金概念、鉛鋅礦等均漲超6%。從個股來看，有色金屬板塊24只個股漲停，多隻個股斬獲連板。回顧板塊近期表現，有色金屬近5個交易日漲幅超20%。

多家機構分析認為，不僅短期海內外流動性仍偏寬鬆，通脹預期抬升下，美元指數有望重回下行，從金融屬性方面推動工業金屬價格上行。此外，近期與新能源產業相關的有色金屬熱度居高不下，從供需關係來看，銅、鋁、鎳、鈷、鋰等金屬均是不少機構看好的標的之一。

宏觀層面，近期全球主要經濟體逐漸放鬆隔離封鎖措施恢復經濟活動，以及我國出台一系列穩外貿政策措施落地生效，製造業進出口持續改善。此外，近日工信部發布2021年第一批稀土礦山、冶煉分離指標，疊加國內1月份新能源汽車產銷超預期，均成為推動有色金屬上漲的內在動力。

中泰證券表示，春節期間布倫特原油價格突破60美元/桶，為疫情以來的新高；LME銅突破8000美元/噸，同樣創下新高。加之港股資源股表現強勢，市場對大宗品的討論也快速升温。此外，春節期間的價格上漲在2月初已經初現端倪。

有色金屬屬於週期性行業，價格領先於業績變化。國金證券分析認為，從流動性充裕到需求恢復，有色金屬板塊價格上漲邏輯強化，板塊配置價值凸顯。本輪金屬價格的上漲始於疫情後的全球央行放水，金屬價格在2020年一季度大幅下跌後在二季度出現反彈。三季度隨着海外疫情的加劇，供給中斷導致供需錯配出現，價格延續漲勢。

從有色金屬幾大分行業來看，中泰證券認為，新能源上游原材料鋰鈷稀土銅箔鋁箔磁材等在“供給+需求+庫存”三週期共振下提供了佈局窗口，中長期景氣上行週期大方向不變。經濟復甦預期進一步抬升，推動基本金屬價格的持續上漲。後續財政政策發力、通脹預期的抬升，貴金屬仍有一定支撐；此外更為重要的是，能源轉型成為共識，光伏平價上網帶動產業鏈景氣度持續上行，而白銀作為光伏不可替代的原料，需求將迎來高增長，供需結構進一步趨緊，白銀工業屬性值得期待。

從行業估值和基金持倉情況來看，申港證券分析指出，當前有色金屬行業整體約42.98倍水平，處於歷史中位。從基金持倉情況來看，有色金屬行業2020年底基金持倉市值佔行業市值4%，基金持股比例呈逐季上升趨勢。此外，基金持股比例大於10%的公司數量佔比增加，基金逐步增持行業龍頭，一定程度上反映資金更多地流向頭部優質企業。

國金證券表示，當前流動性和供給中斷仍在支撐價格上漲。隨着全球疫苗的接種，發達經濟體的需求將率先恢復。由於全球礦業供給主要集中在南美洲、非洲等地區，需求先於供給恢復將成為下一階段金屬價格繼續上漲的動力。