贖回潮初露苗頭 基金公司預留流動性

春節後A股市場持續調整，不少知名基金經理產品淨值也出現較大的下跌，一些投資者開始動了贖回基金的想法。中國證券報記者從基金公司瞭解到，面對投資者贖回情緒升温，基金公司已經着手準備流動性應對贖回。

對於市場的調整，公募基金人士表示，大多數上市公司基本面不可能在春節前後出現明顯變化，超漲後的調整並不意味股市存在系統性風險，短期靜待高估板塊風險釋放，中長期並不悲觀。

申贖現分歧

2月24日，A股三大指數集體下跌，上證指數跌1.99%，深證成指跌2.44%，創業板指跌3.37%。白酒等基金重倉板塊出現較大跌幅，一些知名基金經理的產品淨值也隨之出現大幅下跌。

春節後，市場持續調整，部分基民贖回意願再度升温。Wind數據顯示，2月18日至2月24日，在302只可統計的股票型ETF中，份額減少的基金與份額增加的基金數量旗鼓相當。其中，有116只基金份額減少，有118只基金份額增加，4只ETF份額減少超過1億份。2月24日當天，在404只可統計的LOF基金中，133只LOF基金場內流通份額減少。

事實上，因為過去兩年公募基金取得良好的賺錢效應，一些投資者去年便開始逢高贖回，落袋為安。去年四季度，已經有部分基金出現了較多贖回，比如去年上半年成立的一隻爆款基金，去年四季度淨贖回60.14億份。

不過，也有投資者逢低佈局。2月24日，103只股票型ETF場內流通份額增加，93只股票型ETF場內流通份額減少。其中，份額增加最多的國壽安保中證滬港深300ETF、天弘中證光伏產業ETF、華泰柏瑞中證光伏產業ETF，當天份額分別增加39.36億份、4.17億份、3.02億份。

準備流動性應對

針對近期市場下跌、基金淨值下探的情況，中國證券報記者採訪瞭解到，從基金渠道方到基金公司和基金經理都在做準備。

在基金渠道一側，“落袋為安”成為理財經理給投資者傳遞的重要信息。

一家銀行上海分行理財業務人士顧聰（化名）告訴記者，從春節前開始，就已經開始勸投資者坐實收益。

“在市場相對較高的位置，投資者選擇贖回基金、拿到收益是不錯的選擇，畢竟2020年全年很多投資者的基金收益都達到40%-50%的水平。不過，在春節前市場上漲之際，勸人贖回的效果並不是很好，而在春節後市場調整的情況下，選擇贖回的客户逐漸變多了。”顧聰表示。

不過，顧聰承認，自己勸人贖回也有“私心”。他説：“贖回基金的資金可以作為新子彈，進行新基金的認購。”

顧聰的情況，也得到了一家股份制銀行基金銷售人士的印證。在2月24日盤後，該人士明確提醒，已經持有較長時間基金並且業績還不錯的客户，可以根據自己的心理預期落袋為安。各大類資產的比例需控制好，基金配置佔比不要太高。

基金公司和基金經理一方，也在應對贖回壓力。已經有基金公司要求基金經理評估管理產品的贖回壓力，特別是一些有機構資金贖回需求的基金產品，需要提前預留流動性。對於散户較多的產品，則需要細化分析投資者獲利情況，預防可能集中出現的贖回需求。

“上週開始，在調倉換股的同時，也做了流動性的安排。不過，當時預留的流動性體量並不是很大。在持續調整特別是重倉股調整之後，接下來可能需要準備較多的流動性以應對贖回壓力。”一位基金經理表示。

該基金經理也稱，因為基金贖回後需要時間才能獲得確認，所以在基金資產的處置上需要留出一定時間。他説：“股票還要尋找賣出窗口。如果很多基金經理都跟我一樣，那麼一些股票可能還有反抽機會，因為現在並不是大家恐慌性賣出的時候。”

待風險釋放後佈局

對於24日市場出現的調整，華寶基金分析指出，去年12月以來，部分績優個股短期內上漲過快，積累了回調風險。近期美債收益率迅速上行，隔夜美股大幅波動，A股市場對近期流動性壓力擔憂的情緒也在加重，港股計劃提高印花税税率的消息進一步加劇了投資者的恐慌情緒，各種因素積累之下引發了24日A股的調整。

金鷹基金基金經理楊曉斌也認為，大多數上市公司基本面不可能在春節前後出現明顯變化，導致股市大幅波動的更多是交易者的情緒。部分資金在春季躁動後的獲利了結情緒集中體現在部分漲幅明顯的品種上，超漲後的調整並不意味股市存在中長期風險。

“在基本面未出現明顯利空的情況下，近期市場的回調依然是較好的配置機會。”楊曉斌表示，市場擔憂的流動性因素不構成股市持續調整的核心邏輯，維持對上半年貨幣政策邊際收緊但不急轉彎的看法。全球經濟改善趨勢明確，A股上市公司盈利改善仍將持續。受益於外需改善、製造業投資回暖，化工、工業金屬、保險和可選消費依然具備明顯的業績彈性，是其重點看好的方向。

華寶基金表示，拉長週期看，當下大概率處於一輪不同於以往的中長期慢牛的中期階段，應該立足長遠，靜待風險充分釋放後積極佈局。具體投資方向上，建議資產配置從高估值的績優個股向估值合理的順週期板塊以及景氣度向好的中盤股進行一定程度的切換。

國聯安基金表示，在流動性收緊的大趨勢下，今年全球風險資產估值均面臨壓力。對於A股而言，隨着前期股市上漲和利率提升，A股性價比在下降。在不確定性加大的背景下，今年擇時的重要性變得更為突出。行業配置建議選擇景氣持續提升的方向，如銀行、前期疫情受損的消費服務業，以及供給受限的中上游行業。