資本市場長牛可期 區域協同將打開新空間

證券時報記者 王君暉

資本市場相關議題是每年兩會的熱門話題，近年來，註冊制、《證券法》修訂等已得到落實。

各方普遍認為資本市場長期繁榮可期。在“十四五”新起點上，資本市場將如何邁向高質量發展，今年兩會中的聲音值得期待。此外，人口普查結果即將公佈，如何應對老齡化，以及區域協同如何打開新空間等問題，料將被熱議。

合力打造長牛資本市場

資本市場相關議題是每年兩會的熱門話題，代表委員們一直以來呼籲的註冊制、《證券法》修訂、提高違法違規成本等建議近年來已得到落實，資本市場基礎制度極大地得以夯實，各方普遍認為資本市場正處於長期繁榮的起點，A股長牛可期。在“十四五”新起點上，資本市場將如何邁向高質量發展，今年兩會中的聲音值得期待。

證監會在部署今年工作時曾指出，要清醒認識到，資本市場的內外部環境仍存在諸多不確定性，風險挑戰依然不少，必須從“十四五”的中長期視角研判資本市場面臨的新情況新變化新特點，堅持底線思維，增強憂患意識，着力把握好穩與進、系統統籌與重點突破、創新與監管、加大法規制度供給與狠抓落地見效的關係，努力實現資本市場高質量發展。

如何讓資本市場賺錢效應更加顯現？北京大學光華管理學院副院長張崢在進行兩會前經濟形勢和政策展望分析時建議，推進資本市場投資端的改革，推動個人養老金賬户的政策儘快落地，優化中長期資金入市環境。建立真正的養老金個人賬户，配套相關税收政策，開發滿足中國居民需求的養老金公募基金產品，鼓勵居民養老的“長錢”能夠進入個人養老金融產品市場，發揮資本市場為養老金保值增值的效力。加快構建長期資金“願意來、留得住”的市場環境，壯大專業機構投資者的力量，推動各類中長期資金積極配置資本市場。

值得注意的是，去年《公開募集基礎設施證券投資基金指引（試行）》正式發佈，意味着經過多年籌備，公募REITs進入實施階段，市場各方對此高度關注。對此，張崢表示，推進基礎設施公募REITs試點落地，形成示範效應，適時擴大公募REITs試點範圍。REITs作為一種高比例分紅、高收益風險比的長期投資工具，是高質量、成熟的金融產品，能有效填補中國資產管理市場的產品空白，拓寬社會資本投資渠道，滿足養老金、社保資金、居民理財資金的投資需求。

“公募REITs的推出能夠降低不動產投資門檻，使得普通的個人投資者也能夠享受國家發展的紅利，為提升居民的財產性收入提供大類資產，充分體現了普惠性。另一方面，投資REITs的回報結構更合理，有利於培養投資者價值投資的理念。”張崢稱。

區域協同料將打開新空間

今年多個省區政府工作報告中對鄉村振興提出了新要求，實施藏糧於地、藏糧於技戰略，提升農業產業化水平，開展鄉村建設行動。西南證券首席宏觀分析師葉凡認為，產業轉型是2021年發力重點，三次產業升級齊頭並進。通過產業優化升級，實現高質量發展，是多數省份2021年的重點任務，具體落實中，涉及工業、農業和服務業多個領域。工業方面，產業集羣與科技創新、高端製造密切相關，可關注地區產業集羣發展帶來的增量機會。農業方面，重點關注農村基礎設施建設及種業發展。

人口問題在每年兩會上都會被提及，十九屆五中全會提出“實施積極應對人口老齡化國家戰略”，政策定調明顯提高。根據聯合國《世界人口展望》，2025年65歲以上人口將達2.05億人，老齡化率將超過14.0%，進入深度老齡化社會。國家統計局局長寧吉喆表示，第七次全國人口普查結果將在4月份向全社會公佈，有猜測屆時是否會成為生育政策變化的契機。

如何應對日益嚴重的老齡化？預計會再次成為兩會熱點問題。中信證券政策研究組分析，單純放開生育的效果或相對有限，中長期生育率的穩定回升需要多種生育鼓勵政策共同發力。預計鼓勵生育政策或在“十四五”時期循序發力，政策的研究制定與效果體現均需要一定時間。

多區域共同發力，在發展中促進相對平衡也將是“十四五”時期的重要看點。粵港澳大灣區、長三角、京津冀三大核心區域有待新變化，深圳建設中國特色社會主義先行示範區，核心引擎地位凸顯，上海發揮好龍頭帶動作用，雄安加快建設成新型城市典範。三大核心區將更突出創新的引領作用，基礎設施、產業發展、公共服務、生態環保等協同將深入推進。海南自由貿易港成為開放新高地和改革試驗田，貿易投資更加自由化、便利化，以財税優惠吸引要素流入，尋求差異化的金融發展，法制保障和制度創新加速。新時代西部大開發，堅持鄉村振興，重大基礎設施補短板，打通陸海新通道，承接更多產業轉移。“十四五”期間，如何打開區域發展新空間，料將成為今年兩會的熱點議題。（本系列完）