“不挑股票專挑人”的工具好在哪

今年首批公募MOM發行——

2月18日，牛年首隻公募MOM基金——創金合信羣力一年定期開放混合型管理人中管理人（MOM）開始發行，算上1月20日開售的建信智匯優選一年持有期混合型MOM，首批獲批的5只MOM中已有2只亮相。

管理人中管理人（Manager of Managers，簡稱MOM）產品，是境外一類成熟的資產管理產品，即管理人將部分或全部資產委託給不同的資產管理機構管理或者提供投資建議，羣策羣力為投資人提供一站式資產配置解決方案，既能體現母管理人的大類資產配置能力，又可發揮不同子管理人的特定資產管理能力。

2020年底，我國公募基金市場首批5只公募MOM獲批，其發行安排備受市場關注。公募MOM產品為普通投資者提供了低門檻（10元起）、一站式（一隻基金多配置）、多元化（多元資產、多元策略、多元管理人）的投資新工具。首批獲批的5只公募MOM均設置了一年封閉期，一年期滿後投資者可根據自己的資金需求自由申贖。Wind資訊統計顯示，截至2020年末，我國境內公募基金市場體量已逼近20萬億元，若按照成熟資本市場MOM佔公募基金規模超6%比例估算，境內MOM資管規模有望超過1萬億元。

中國銀河證券基金研究中心總經理胡立峯表示，MOM產品是基於公募基金基礎產品的創新，目前公募基金數量超過7600只，有2000多位基金經理，140多家公募基金管理人，基礎市場日益成熟，公募MOM是水到渠成的改革創新。

MOM到底好在哪？創金合信基金資產配置部負責人尹海影介紹，當資本市場成熟到一定階段時，跨機構的投資合作與產品合作會興起，為居民財富配置提供更豐富的選擇和更精細的工具。而MOM產品正好是實現跨機構合作的橋樑，可將不同機構在投資上的特長結合在一起，為居民財富管理提供更可依賴的產品管理路徑，因而看好公募MOM的未來發展前景。

尹海影表示，從大類資產配置角度看，2021年大概率是一個精選個股、個券和注重股債切換的市場，更需要從多資產、多元化的視角，防禦回撤，注重股債間的性價比切換，以及細分賽道和細分風格上的超額收益。要實現這樣的投資目標，需要在投資和研究上有更細緻的分工，而MOM產品是實現這樣管理方式的有效工具。

與普通的公募股票基金、混合基金等相比，公募MOM基金最大的特點在於“不挑股票專挑人”。尹海影介紹，公募MOM可使用包括股票型基金、固定收益型基金、混合型基金甚至貨幣型基金等已有的產品形態，公募MOM基金的特殊之處在於產品名稱、產品運作（投資、估值、風險管理方面）、信息披露內容（會披露具體子管理人信息和收費情況）方面會有特殊設計。不同的投資者在挑選公募MOM基金時，應在判斷該產品匹配自身風險承受能力的前提下，重點關注管理人是否有足夠的MOM運營經驗、產品是否具有清晰的資產配置理念、具體子管理人（子管理人負責人）的特徵是否明顯、業績是否突出、子管理人之間的風格是否趨同（相關性是否足夠低）、基金經理的履歷等。

哪些投資者適合MOM產品？盈米基金研究院院長楊媛春認為，兩類投資者可以關注公募MOM。一類是沒有足夠的時間和精力進行基金研究，希望一站式配置好基金的個人投資者。另一類是沒有足夠的資金量單獨開展委外業務的中小機構。投資基金不只是選擇好基金的問題，還包括擇時買賣和倉位管理問題。MOM產品有望解決這些難題，母管理人權衡市場各類資產的表現和風險，進行各類資產的均衡配置和持續再平衡，可幫助投資者獲得更高收益。