博時基金：資管大時代下的新徵程

博時基金總部位於深圳，是中國首批成立的五家基金管理公司之一，管理規模位列行業的前十。

博時發展：從“老五家”到“再進化”

2002年10月，博時旗下的第一隻開放式股票基金——“博時價值增長”基金成立，這是國內基金業第一個把“價值”刻在基金名稱裏的開放式基金，也是一隻從面世開始就充滿了傳奇色彩的基金。

在“博時價值增長”推出的2002年，正是A股歷史上士氣最為低落、人心最為渙散的熊市年份之一，上證指數全年跌幅高達17.51%，面對市場低谷博時選擇逆勢而動，大手筆買入汽車、鋼鐵等“五朵金花”，這是中國公募基金第一次通過長期的、系統的基本面研究，挖掘優質公司並集中火力大舉抄底。隨着中國加入WTO後的經濟持續起飛，汽車、鋼鐵、地產等重資產行業的利潤大幅改善，“五朵金花”成為中國資本市場歷史上的經典，“博時價值增長”也就此成為2003年的公募基金冠軍。對公司質地的紮實研究，對價值投資的知行合一，最終讓博時一戰成名。

2015年7月，歷任證監會辦公廳副主任、招商局金融集團副總經理的江向陽接任博時基金總經理職位，自此博時基金開啓了二次改革序幕。

博時基金二次改革的第一把刀指向了債券基金業務。2015年股災爆發，市場一地雞毛，投資者損失慘重，信心全無。與此同時，宏觀經濟持續探底過程中，長期利率中樞下行是大勢所趨，債券長期配置價值凸顯。綜合考慮市場環境和自身因素，博時基金決定全力發展債券基金業務。2015年小試牛刀後，博時在2016年迅速鋪開，把債券作為主戰場，不僅取得了基金公司規模的突破，還在債券基金方面牢牢建立起護城河，走在了市場的前列。

第二把刀指向了貨幣基金、中短債基金。2017年開始，在存金寶合作基礎上，博時基金抓住餘額寶快速發展的契機，迅速擴大了互聯網貨幣基金的管理規模。2018年上半年，資管新規落地，剛性兑付被打破，幾十萬億的“非標”產品向淨值化、標準化、絕對收益產品轉型勢在必行，大量資金從銀行理財溢出，久期較短、風險較低、流動性較好的中短期債券基金成為較好的“替代品”。此時的博時，已經在債基上處於領先優勢，中短債基金的爆發對其規模擴大無疑是錦上添花。

第三把刀指向了投研體系。博時基金開始謀劃投研體系的建設，注重投研人員的培養，提出“投研一體化”和“投研四互”（互聯、互通、互信、互促）改革方案，朝着打造一支戰鬥力超強投研團隊的目標進發。

二次改革後，博時頭部基金公司的地位進一步得到鞏固，也為如今的快速發展奠定了堅實基礎。

博時投研：發揮專業能力，為持有人創造價值

“受人之託、代人理財”是一種誠信責任，而價值觀則是一家基金公司的內核。博時基金在投研領域形成了自己獨特的價值觀——堅定地選擇價值投資，發揮專業能力，賺企業盈利增長的錢，而不是市場交易的錢，這樣的投資結果才是可複製的、有保證的；同時，做好資產配置和風險管理，通過構築一種新的投資理念，一種負責任的價值投資的方法，獲取長期回報的收益，賺到複利的錢。

基金公司要創造價值，投研能力是核心。博時的投研大概有“七個抓”：一是抓文化，二是抓管理，三是抓平台協同，推動“投研四互”，四是抓投研一體，持續深化這個改革，五是抓高地，指的是建設投研高地，六是抓人才，主要是培養和引進，七是抓激勵，進一步完善考核和激勵機制。

過去幾年，博時基金改革成果顯著。一方面，通過強化基金經理負責制，形成投研全員深度參與研究的工作機制，投資和研究關係更加緊密，實戰性和投資的科學性明顯提升，投研效率有顯著提高；另一方面，打通了權益內部各風格小組、權益個股研究和固收信用研究、主動和被動投資的協同機制，把整個能量發揮出來，輸出成客户服務，以達到“1+1>2”的效果。

面對中國經濟轉型升級這個大趨勢，博時合力打造兩類核心資產的投資優勢：一類是代表中國經濟競爭力的核心資產，一類是代表經濟轉型升級、科技創新方向的戰略性資產，前瞻性和深度兩項並舉。

產品形式上，主動權益基金總體劃分為兩大類：相對收益和絕對收益，其中，相對收益產品又分全市場風格和行業主題風格，絕對收益基金設有絕對收益的考核目標，可滿足不同類型投資者的需求。另外，在被動權益產品方面，博時基金在寬基ETF上基本實現全覆蓋，後續將加大行業主題類ETF等工具類產品的佈局。

對於產品佈局，博時不僅要求產品線齊全，更加重視產品線的清晰和穩定。最近幾年博時基金開始佈局“基金經理的風格畫像”，要求基金經理需要有清晰穩定的風格，同時與產品和考核掛鈎，不斷強化、固化，提升基金經理的市場辨識度，從而降低投資者的決策成本。

如今，博時基金的投研改革可以説初現成果，在科技成長、新能源、大健康、消費升級和高端裝備等領域湧現出一大批業績優秀、風格鮮明的基金。剛剛過去的2020年是一個基金大年，基金行業管理總規模突破了20萬億元，創下國內公募基金有史以來的最高紀錄。踏入2021年還不到一個月，作為國內歷史最悠久的公募基金之一，博時基金就接連發行了5只新產品，規模超過300億元，當中由吳渭、陳鵬揚等明星基金經理領銜的產品都成了規模過百億的爆款。

行業發展及博時未來

基金公司的發展，與整個行業的發展脈絡休慼相關。博時基金認為，當前資管行業正處於加速發展的窗口期，總量空間巨大，結構亮點紛呈：實體經濟有基礎，資本市場有條件，財富管理有需求，政策改革有方向，行業能力有保障，金融科技有突破。從中長期來看，國內資管行業發展空間巨大，而目前尚處於戰略機遇期，在未來一段時間出現高速發展的條件已經成熟。

展望未來，博時基金將把握四個重要抓手：一是“立足長遠、把握當下”。“立足長遠”體現的是視野和格局，找準行業發展方向，堅持價值投資，打造一流資產管理機構的目標不變。“把握當下”體現的是能力和水平，比如投研能力、創新能力、服務能力，將這些能力落到實處，不留短板和遺憾。

二是要恪守信義義務。堅持和倡導長期投資、價值投資、責任投資，繼續做“投資價值發現者”，積極服務各類客户。客户的需求是變化的，我們要順應變化，把投研、技術、平台、資產配置、市場等等服務全都帶起來，線上線下一起走，實現核心能力的提升。

三是擁抱變化，相信科技。數字化是資管行業未來的基本趨勢，“金融+生態”和“金融+科技”將是未來的主要業態。數字是核心，新技術是手段，業務模式變革、客户體驗和經營效率提升才是目的。

四是以人為本。對資管公司來説人才是最大的財富，所以博時一直在搞人才機制，搞評價體系，就是要發揮每個人的能動性，把人才隊伍建起來，這才是公司保持健康運營的動力。

經過近幾年的改革，博時在投研體系、投研隊伍、產品線佈局、渠道建設等方面都有重要突破。面對歷史性機遇，博時基金已經做好了準備，對未來充滿期待。