券商春季策略會關注風格切換 二線資產或成資金“新戰場”

天風證券、華泰證券、光大證券等多家券商近期召開了春季策略會。在市場劇烈波動之下，投資者對券商策略會的關注熱情也空前高漲。據悉，天風證券此次春季策略會有3200人報名。天風證券副總裁、研究所所長趙曉光在春季策略會上表示，當前開策略會壓力很大，但越是這種時候越要冷靜分析，挖掘投資機會。

券商策略會最受關注的問題是：年內指數還能重拾升勢嗎？

華泰證券研究所策略組負責人張馨元表示，A股核心資產的估值壓力釋放一部分之後，下半年市場會重歸漲途，指數應該還是能夠回到今年2月的高點甚至再高一些，預計指數高點出現在今年四季度。

為何預計指數高點會出現在今年四季度？張馨元具體分析道，四季度PPI（工業生產者出廠價格指數）還有一個年內的高點，大概率會出現在9、10月份，階段性估值壓力減輕，同時盈利驅動確定性也很高。PPI高點之後，就將進入庫存週期下行階段，各種驅動因素都會明顯減弱，整個市場的趨勢性壓力或在今年年底至明年顯現。

光大證券研究所副所長、首席宏觀經濟學家高瑞東對經濟走勢相對樂觀。他認為，碳中和、供應鏈再造等因素驅動全球朱格拉週期開啓，技術改革引領製造業復甦，基建投資繼續發力，中國經濟有望迎來強復甦。

趙曉光認為，目前有很多行業處在“盈利增速高、估值比較低”的區間。對股市不必過於悲觀，投資者仍然可以在新行業中挖掘具備潛質的龍頭企業。

券商策略會上受關注的問題還有，近期核心資產波動非常大，配置方面是堅守核心資產還是尋找新方向？

天風研究所副所長、首席策略分析師徐彪認為，從長期來看，龍頭公司估值溢價的背後是一場定價體系認知的革命，這個本身並沒有發生變化，白馬龍頭仍有巨大的投資價值，但短期來看也有必要開闢新戰場。

“我們認為100億元至500億元市值的公司是能夠開闢超額收益的最佳戰場。”徐彪表示，這樣市值的標的可以進入頭部基金經理、QFII等資金的買入範圍，能夠形成資金合力，其中也存在一些基本面能夠躍遷和逆襲的標的。

在具體標的選擇上，徐彪建議優先考慮具備行業β屬性的優質賽道中的中小公司：一是順全球生產週期的原材料和零部件，如有色、化工、機械、汽車零部件等板塊；二是生產線設備、軍工上游、新能源等板塊。

張馨元則表示，從中長期來看，更看好製造業的投資機會，並且對二線資產的機會也要尤其重視。“未來5年，A股大的主線之一應該是製造業的單項冠軍。同時，製造業二線資產也要重視。今年，尤其是上半年，市場面對的是全球需求修復的增量宏觀環境，我們認為二線資產的盈利彈性更強。”