新機新期待 資本市場謀篇新生態

長虹萬里，風鵬正舉。站在“兩個一百年”奮鬥目標歷史交匯點上，資本市場被賦予新使命，迎來新機遇。

藍圖繪就，重任在肩。一系列資本市場改革措施漸次落地，促進資本市場服務實體經濟的動能更加澎湃，推動形成資本流動更加順暢、價格發現更加靈敏、資源配置更加有效、投資文化更加成熟的新生態。

強化服務科技創新能力

在中國經濟的新徵程中，堅持創新驅動發展被放在突出位置。多位全國兩會代表委員認為，提升服務科技創新能力是資本市場肩負的更加重要的歷史使命，應通過暢通科技型企業上市渠道、增強發行上市條件包容性等方面強化資本市場對科技發展的支持。

全國政協委員、中國投資有限責任公司原總經理屠光紹認為，科技創新是帶有全局性的戰略任務，從新的發展階段看，科技創新起着主導作用。“科技創新既是一項重要任務，也面臨新的機遇和挑戰。要直面挑戰，從而真正讓中國的科技創新在過去基礎上有新成果，才能對中國‘十四五’時期發展起到重要支撐作用。”

在支持科技創新方面，資本市場大有可為。全國政協委員、東方財富董事長其實表示，以科技企業為代表的創新型企業在成長初期普遍具有資產輕、盈利弱、投入高等特點，企業發展不確定性大，更難獲得銀行貸款支持。全面實行註冊制後，創新型企業的融資環境將進一步改善，為高質量發展提供創新動能。

“直接融資與科技創新企業的風險偏好更加契合，證券機構應發揮主力軍作用。”全國政協委員、中信集團總經理奚國華建議，鼓勵一流投行做強做大，為科技創新提供有針對性的優質服務。

接受中國證券報記者採訪的來自上市公司的全國兩會代表委員表示，設立科創板並試點註冊制、創業板改革並試點註冊制等措施落地，極大豐富了科技企業、創新創業企業的融資渠道，有利於企業增加研發投入，規範公司治理，吸引更多高層次人才，增強科技企業進一步做強做優的推力、動力。

推進關鍵領域改革

接受中國證券報記者採訪的全國兩會代表委員認為，“十四五”時期資本市場重要改革任務已經明確，圍繞全市場註冊制改革、增強多層次資本市場融資功能等重點，資本市場改革綱舉目張，期待取得新突破。

在註冊制改革方面，多位全國兩會代表委員建議，加快完善配套規則，儘快實現全市場註冊制。全國人大代表、聖湘生物董事長戴立忠建議，大力發展多層次資本市場，加快推進全市場註冊制，為科技創新企業提供覆蓋全生命週期的金融支持。

在完善多層次資本市場體系方面，全國政協委員、中國證監會原主席肖鋼建議，加快建設多層次資本市場體系，堅守科創板定位、突出創業板特色、深化新三板改革，要增強資本市場的包容性、適應性，豐富投資品種，以滿足不同類型、不同階段實體企業的差異化需求。在新三板改革方面，全國人大代表、工大高科董事長魏臻建議，進一步暢通轉板機制，簡化、縮短新三板企業的轉板流程及時間，進一步完善交易制度以及投資者暢通的退出機制，使存量資金能夠在多層次資本市場中實現快速循環，提高資金使用效率。

此外，加快債券市場發展將成為未來資本市場建設的一個重點，主要包括完善監管機制、擴大市場規模、豐富債券品種等。全國政協委員、中央財經大學證券期貨研究所所長賀強認為，加快建設國債期權市場，與國債期貨市場形成利率風險管理的兩大支柱，這對於發揮債券市場在資本市場的功能作用非常重要。他建議，優先推出市場需求迫切、基礎流動性好的十年期國債期權品種，後續逐步對關鍵期限期權品種全面覆蓋。

加快構建市場新生態

隨着一系列改革深入推進，資本市場新生態加速形成。多位全國兩會代表委員建議，應繼續從完善發行上市制度、發展機構投資者、完善投資者保護制度等方面發力，促進資本市場高質量發展。

從發行生態看，全國政協委員、申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長建議，增強對企業上市的包容性和支持力度，持續帶動發行承銷、交易、監管、投資者保護等環節關鍵制度創新，以市場化的定價制度吸引更多優質公司上市，進一步優化資本市場發行生態。

在投資端改革方面，全國政協委員、中國證監會原副主席姜洋認為，財富管理是支持資本市場實現投資功能的重要業務，隨着我國居民財富快速增長，居民優化資產配置、增加財產性收入的需求日益迫切。資本市場需加快推進投資端改革，壯大理性成熟的中長期投資力量，不斷拓展市場深度，增強發展韌性。他建議，有關部委深入研究發達市場的做法和經驗，結合中國法制體系，完善財富管理相關制度，進一步促進資本市場投資端改革。

楊成長建議，引導各類資產管理機構建立長短期相結合的考核機制，減少藉助打造“明星產品”快速提升管理規模的做法，鼓勵資產管理機構從產品持有人的利益出發，合理有序擴大管理規模。

從投資者保護方面看，多位全國兩會代表委員認為，要完善法治環境，落實好“零容忍”要求。全國人大代表、全國人大財經委副主任委員劉新華建議，進一步加大司法制度供給，構建新的證券執法司法體系機制，加大對違法案件的查處力度。全國人大代表、深圳證券交易所黨委書記、理事長王建軍建議，修改相關法律法規，儘快建立未上繳國庫的證券罰沒款暫緩入庫和已上繳國庫的證券罰沒款財政回撥等賠先罰後落地機制，使證券民事賠償責任優先原則得以切實落地。