補資本突顯增長潛力 握新機煅造可期未來

3月15日，天風證券公告公司關於非公開發行股票申請獲得中國證監會審核通過。天風證券負責人表示，券商作為資本市場的核心參與主體，承擔着新時代服務實體經濟、優化資源配置等服務國家重大戰略的歷史使命和中國經濟轉型的重任，“此次非公開發行獲得證監會審核通過，有利於公司增強資金實力，優化業務結構，把握市場機會，持續提升服務實體經濟能力和綜合服務能力，為全體股東帶來回報，為社會創造價值。”某業內人士分析稱，天風若能抓住本輪資本市場發展新機遇，加快與恆泰證券資源整合，或將成為最有增長潛力的券商。”

補充資本實力**方能把握新機遇

當前，證券行業集中度持續提升以及同質化程度不斷加重，在頭部券商強者愈強、外資券商“虎視眈眈”背景下，國內券商資本運作不斷，紛紛“補血”。據統計，2020年共有19家券商通過首發、非公開發行、配股的方式進行股權融資，合計募集資金達1533億元。對此，某東部券商非銀分析師表示：證券公司的淨資本實力直接影響了其業務資質和業務規模，是其抗風險、穩發展的重要基石。伴隨此次非公開發行股票計劃落地，天風證券若能抓住機遇，或能成為最具增長潛力的券商。

資料顯示，過去十年中，天風證券財務指標實現了幾何倍數的增長，研究、投行、資管等主營業務均位列行業前20。有市場分析人士稱：天風證券是市場唯一一家排名從行業倒數上升至中游的券商。值得一提的是，本月初全國社保基金理事會發布公告稱，境內簽約券商擴容至25家，包括天風證券在內的6家券商成為新增境內簽約券商，這是社保基金時隔十年來首次擴容。全國社保基金是全國最大的資產管理機構，管理規模近3萬億元。上述分析師表示：天風證券成為社保基金簽約券商，一方面是綜合實力的體現，另一方面也為其提供了新的業務增長點。

資本驅動業務，增強盈利能力

當前，我國證券行業的盈利模式已發生深刻變化，資本中介類業務和自有資金投資業務等對盈利能力的支撐不斷增強。根據中國證券業協會發布的證券公司經營數據，自營收入已經連續兩年超過經紀業務，成為證券公司第一大收入來源。

資料顯示，天風證券本次募集資金擬用於發展投資與交易業務、擴大信用業務規模、增加子公司投入、償還債務和補充營運資金5個方面，其中投入在擴大信用業務規模方面的資金最高。當前，證券公司投資業務正在向去方向化、增加多元交易轉變，整體投資策略更趨成熟穩定，市場競爭力日趨增強。分析人士稱，天風證券本次發行是順應證券行業發展趨勢的必然選擇，信用業務作為資本消耗性業務，需佔用大量的流動性，根據《證券公司風險控制指標計算標準規定》，證券公司經營融資融券業務的，應該按照對客户融資融券業務規模的10%計算信用風險資本準備。與頭部券商相比，天風證券自營投資規模還有較大提升空間。

粵開證券高級策略分析師李興分析認為，在監管層鼓勵行業龍頭做大做強和證券業發展呈現馬太效應的背景下，資本實力更強的券商有望獲得更多業務機會。天風證券相關負責人表示，通過非公開發行，公司將進一步優化業務結構，將業務由傳統的通道驅動、市場驅動向資本驅動轉變，構建多元化業務結構，培育新的利潤增長點。

實現戰略目標的有力支撐

天風證券負責人表示，此次非公開發行獲批是順應證券行業發展趨勢的必然選擇，也是實現戰略目標的有力支撐。某業內人士説：“如果天風能抓住本輪資本市場發展新機遇，加快與恆泰證券資源整合，或將進入行業第一方陣。”

公開資料顯示，天風證券已是恆泰證券單一第一大股東。恆泰證券規模體量適中、盈利狀況良好、風險資產少，牌照、業務、管理和人員能夠與天風證券形成協同與互補。2020年三季度，天風證券總資產近752億元，預計2020全年淨利潤較2019年增長40.27—62.92%。某業內人士分析稱，天風證券的優勢在於機構服務能力較強，研究、資管、投行、併購等業務主要指標均已進入行業前20名，而恆泰在零售業務上較為強勢，還握有公募基金和和託管牌照。“兩者從業務上看，形成了較好的互補，有望形成1+1大於2的效果。”天風證券副總裁翟晨曦已出任新華基金聯席董事長，而天風總裁王琳晶已出任恆泰直投子公司恆泰長財的董事長。此外，已向恆泰證券派駐了2名董事、1名監事及包括聯席總裁、財務總監、董秘等多位高管，某知情人士稱：“雙方業務對接已全面啓動並啓動一體化運行。”