中國飛鶴2020年營收185.92億元 嬰配粉營收同比增長四成

【環球網 記者 劉曉旭】3月18日晚間，中國飛鶴（股票代碼：06186.HK）發佈2020年業績顯示，實現營收185.92億元，同比增長35.5%；毛利為134.8億元，同比增長40.3%；淨利潤為74.37億元，同比增長89%；每股基本盈利為人民幣0.83元，擬派末期息每股0.1586港元。

具體來看，中國飛鶴2020年嬰幼兒配方奶粉產品營收176.73億元，同比增長41%，佔比總營收91.4%；以成人奶粉、液態奶為代表的其他乳製品營收6.07億元，同比增長0.3%；營養補充品營收3.12億元，同比下降46.1%。

對於業績增長，飛鶴在公告中表示，主要因星飛帆及臻稚有機產品系列收益增長導致嬰幼兒配方奶粉產品系列收益增長；以及飛鶴品牌力提升導致嬰幼兒配方奶粉產品系列收益增長。此外，2019年至2020年營養補充品收益有所降低，主要是因為新型冠狀病毒疫情導致美國消費者流量減少及店鋪關門。

近年來，消費者對高端奶粉的需求持續增加，企業高端市場增長強勁。中國飛鶴公司相關人士表示：“在2020年度，新品臻稚有機獲得市場高度認可，與星飛帆一起成為拉動飛鶴高端嬰幼兒配方奶粉增長的雙引擎”。

從市佔率來看，飛鶴 2020 年市佔率 14.8%，超過雀巢 12.8%，成為行業第一。

從現金流來看，2016年~2020年，飛鶴經營活動現金淨流入分別為1.29億元、22.05億元、31.21億元、51.81億元、77.48億元。現金流健康平穩體現了企業良好的經營狀況。

在公佈2020年業績之餘，中國飛鶴亦正式披露了2023年銷售目標350億元，相當於未來3年複合增長率23.5%，以及2024年至2028年銷售額15%的複合增長率。

獨立乳業分析師宋亮在接受環球網採訪時表示：“飛鶴的業績，首先用三個規模化概括：一是全局佈局規模化，單位渠道成本下降。二是渠道規模化，從而地推的高成本呈現出下降趨勢。三是生產規模化，從而降低了生產成本，使得淨利潤有了大幅度增長。其次，疫情對於飛鶴來説是最大的受益者。飛鶴的終端動銷能力較強，當發生疫情的時候，很多中小企業配送能力跟不上的時候，飛鶴的配送能力起到了至關重要作用，最終在品質有保障的情況下佔據了市場份額。還有，線下消費者教育。飛鶴在年報中披露，面對面研討會，包括媽媽的愛研討會、嘉年華及路演，在2020年，共舉辦約70萬場面對面研討會。最大限度提高與消費者的線上互動性。這種規模化最終奠定了飛鶴第一的品牌地位。”

據業內人士分析，從政策方面來看，隨着配方註冊制的實施和監管收緊，落後產能加速淘汰，市場出清，頭部企業必然會獲得更多的市場份額。從消費需求來看，隨着國內消費升級趨勢的延續，奶粉作為嬰幼兒口糧是一種剛需，因此優質品牌的高端和超高端產品會獲得更大的市場機會。在市場環境和行業發展急劇變化的情況下，飛鶴在基礎研究、產業發展和數字技術方面的創新，也為其未來發展贏得了更大的上升空間。

華金證券分析認為，儘管2020年中國新生兒人口數同比有所下滑，但嬰配奶粉高端化趨勢之下市場規模仍將趨穩，而飛鶴作為行業龍頭在品牌、渠道、研發等方面均具有顯著優勢，未來增量市場空間不僅來自於3-5線城市消費升級理念之下對於中小品牌的替代，也來自於1-2線城市憑藉差異化產品定位搶食外資品牌份額。