一季度業績有望環比改善 券商板塊行情能否持續

昨日，自今年以來已整體回調約15%的券商板塊出現普漲，申萬證券行業指數49只成分股無一下跌。該指數至收盤上漲1.73%，為近11個交易日漲幅之最。雖然昨日漲幅排名僅在102個申萬二級行業指數中位列第33，但券商股集體上漲還是帶動了市場人氣。據研究機構分析，證券行業今年一季度業績有望改善，且經過較長時間調整，估值也已有所下降。

有市場人士認為，券商股昨日普漲是受消息面因素催化。上週五證監會發布《關於修改＜證券公司股權管理規定＞的決定》，適當降低券商主要股東資質要求，被市場解讀為利好。但也有分析人士認為，券商股行情短期仍屬“估值修復”，後市持續上行尚有難度。

資本市場深化改革成效顯著，利好證券行業發展。同時，A股市場走牛也對券商業績形成支撐。中國證券業協會日前發佈的數據顯示，2020年度證券行業實現營業收入4484.79億元，增長24.41%；實現淨利潤1575.34億元，增長27.98%；有127家證券公司實現了盈利。

天風證券分析認為，今年以來，滬深兩市交易額、兩融餘額、IPO融資規模等行業核心指標維持在相對高位，上市券商一季度業績或將改善。

另據天風證券統計，在其觀察的40家上市券商中，32家上市券商靜態PB估值處於歷史25%分位數以下。海通證券、國泰君安、華泰證券、廣發證券、興業證券等的估值均處於“底部區間”。

資金動向方面，截至上週五，北向資金對體量較大的幾隻券商股（A股）還是以賣出為主。但同時，部分券商H股獲機構增持，如私募機構寧泉資產本月已先後增持東方證券、中信建投的H股。

目前，券商A股較H股仍有明顯溢價。截至3月22日收盤，在AH溢價率排名前十的個股中，券商佔據三席。其中，中信建投A股較H股溢價278%，位列第8；東方證券的AH股溢價率也有121%。