收益穩定 銀行理財搶購潮再現

“誰能想到銀行理財產品也要搶購？”投資者小樊感慨，雖然“蹲守”很久，最終還是沒買到某款理財產品。近期，A股市場調整，權益類基金淨值縮水，不少像小樊一樣的基民決定把資金轉投銀行理財產品。

業內人士表示，當前銀行理財產品銷售火爆原因有三點：一是季節性因素，春節前後是企業發放獎金高峯期；二是近期權益類基金淨值縮水；三是部分銀行理財產品較為抗跌。

銷售火爆

“好不容易等到開售時間，結果上午10點剛過，登錄APP後就買不到了。誰能想到現在銀行理財產品這麼難買？”小樊説。

小樊有3年基金投資經驗，由於近期A股市場震盪幅度較大，小樊購買的基金淨值開始縮水。“原本收益率26%的基金，沒幾天收益率就降到8%。另外一隻收益率曾達10%的基金已開始虧本。”現在小樊對收益率的預期大幅下降，決定將基金贖回，轉而購買銀行理財產品。

某股份行理財公司投資經理李想（化名）也有同感：“最近產品銷售火爆，我們的投資壓力非常大。”他透露，其所在的公司雖然沒有加快產品發行節奏，但每隻產品的募集規模較以往明顯變大。

北京西城區某股份行的一位客户經理告訴中國證券報記者，由於權益類基金淨值下跌，近期購買銀行理財產品的人特別多。談及理財產品收益率表現，他説，一年期銀行理財產品收益率一般在4%左右，部分表現好的品種可達10%以上。

中信建投證券銀行業首席分析師楊榮表示，權益市場波動在短期內可能利好銀行理財公司的產品銷售，部分資金流向風險係數較低、收益率較存款高的開放式銀行理財產品。中信建投證券發佈的數據顯示，在3月15日至21日這一週，銀行理財公司產品發行數量指數為161.36，環比增長7.6%。

某大型銀行理財公司的一位高管告訴中國證券報記者，季節性因素對銀行理財產品募集回暖的影響不容忽視。春節前後往往是企業發放獎金高峯期，銀行理財公司的產品佈局比較完整，能滿足不同風險偏好投資者的需求。

投資經理早有應對之策

與一些基金相比，風險係數更低的銀行理財產品淨值回撤可控。招商證券銀行業首席分析師廖志明介紹，銀行理財公司“打法”較為清晰。固收類產品是基石，對非現金管理類的固收類產品往往儘量拉長期限，投資端以債券為主、非標為輔，通過適當配置非標資產提升收益率；拉長產品期限可規避淨值短期波動影響。在混合類理財產品中，“固收+”是主流，以債券打底，通過配置股票及非標等資產增厚收益，股票投資以管理人中管理人（MOM）或基金中的基金（FOF）產品居多。

上述銀行理財公司高管稱，相對於公募基金而言，銀行理財“固收+”產品中的固收類資產投資佔比較高，所以淨值波幅小。即使同樣是“固收+”產品，由於產品估值方法以及底層固收資產佔比不同等因素，也會使銀行理財“固收+”產品淨值比公募基金表現更穩定。

他進一步解釋道，銀行理財“固收+”產品中的權益類資產佔比一般為5%至8%，高一些的可達10%至15%。即使在產品説明書中提到權益類資產佔40%的銀行理財“固收+”產品，實際佔比一般在20%以內，其餘部分採用中性策略，例如量化對沖或全球資產等，因此受股市震盪的影響較小。

在此輪股市調整過程中，多家銀行理財公司在權益投資方面提前研判，並採取多種應對措施，減少產品淨值波動。

中郵理財權益投資部表示，春節後，A股市場調整幅度較大。中郵理財通過降低產品中股票倉位、增加股指期貨對沖，以及提高金融等抗跌行業股票倉位等措施，有效縮小產品淨值波幅。

信銀理財權益量化投資團隊介紹，依據內部的風險與擇時模型，已將大部分產品權益倉位降至長期配置中樞下限，將部分大盤股持倉調整為中盤股持倉，在一定程度上縮小了極端情況下的產品淨值波幅。

加大權益投資趨勢不變

在打破剛性兑付要求下，一些淨值型理財產品曾在短期內出現本金虧損現象。截至目前，也有部分銀行理財產品淨值跌破1元。面對市場調整，銀行理財公司權益投資策略是否有變？多位銀行理財公司人士表示，看好權益市場長期表現，將繼續提高權益投資佔比。

興銀理財總裁顧衞平告訴中國證券報記者，權益市場長期向好，不必為短期波動所擾，銀行理財公司投資權益市場信心更足。近年來，我國資本市場總體趨勢向上，波動率不斷收窄。資本市場結構出現分化。在監管部門提出提高上市公司質量、完善退市制度的背景下，符合國家產業發展導向、具有科技核心競爭力的公司未來成長可期。

平安理財基金投資部相關人士表示，展望後市，中國製造在全球的領先地位不斷提升，股市長期向上的經濟基礎不變，企業盈利將迎來加速上升。從中長期看，權益類資產具備良好投資價值。

廖志明認為，權益類理財剛剛起步，銀行理財公司股票投研能力仍需提升，可先通過佈局股票指數產品，逐步建立起權益類理財產品線。