中概股回港上市成潮 科技企業唱主角

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證券時報記者 程丹

受多重因素影響，中概股迴歸潮一波比一波熱鬧。港股目前是一週一家企業回港二次上市的節奏，汽車之家和百度之後，在納斯達克上市3年的嗶哩嗶哩也在近期開啓了自己的港股生涯，港股似乎成為迴歸的聚集地。中信證券早前預測，未來3年香港市場將迎來40家左右中概股龍頭的集中迴歸。

接受記者採訪的市場人士表示，港股在外資行業准入、匯兑等方面更為寬鬆靈活，近年來港交所修改了交易細則，接納了互聯網行業通行的同股不同權等標準，出台中概股二次上市的鼓勵政策，吸引了中概股，尤其是一些新經濟的龍頭企業紛紛扎堆迴歸港股。

明星中概股掀迴歸潮

進入3月份以來，先後有汽車之家、百度、嗶哩嗶哩多家中概股公司在港二次上市。

3月29日，嗶哩嗶哩在香港聯交所主板以股份代號“9626”開始交易，它是第13只登陸港交所的中概股。嗶哩嗶哩創建於2009年6月26日，現為中國年輕世代高度聚集的文化社區和視頻平台，又稱“B站”，於2018年3月28日登陸納斯達克。

在此之前，汽車之家3月15日正式在港掛牌上市，定價為176.3港元/股，成為年內首家回港二次上市的中概股，該公司曾於2013年在紐約證券交易所主板發行存託憑證上市交易。回港上市首日，汽車之家股價一度上漲至184.6港元/股，收盤報180港元/股，上漲2.1%，總市值達908.72億港元。截至3月30日，汽車之家報收184港元/股，市值超過930億港元。百度3月23日在港上市，此次百度回港IPO，由中銀國際證券、中信證券、高盛等投行共同擔任承銷商。

除上述已確定的IPO外，還有更多關於中概股公司回港的消息，於市場間集中流傳。高盛中國區股票資本市場部主管王亞軍表示，2021年中概股迴歸的趨勢將延續，全年有望超過10家以上的中概股考慮以第二上市或再上市方式迴歸內地或香港市場，同時將有更多的中國擬上市企業選擇在內地或香港上市。

中信證券在早前發佈的“2021年資本市場十大展望報告”中預測，未來3年香港市場將迎來40家左右中概股龍頭的集中迴歸。

實際上，自2019年11月，阿里率先回港上市以來，港股市場正在迎來更多頭部中概股的加入，中概股公司網易、京東、新東方分別於去年相繼登陸港交所，中概股迴歸潮開啓。

科技類企業數量居首

中概股集中迴歸潮熱度不減，從行業分析，科技板塊IPO數量明顯增加。例如，利用科技手段提升運營效率的物流公司，涉及採購供應鏈的社區電商、生鮮電商等零售業公司，以及快手等互聯網公司均炙手可熱。百度在中國香港實現二次上市，也不再單純聚焦搜索引擎業務板塊，而是提及智能駕駛及AI芯片等前沿業務。此外，醫療行業高歌猛進，包括醫療器械、服務等子行業，均將有更多優質標的衝刺IPO。值得關注的是，由於科技企業、新興產業的蓬勃快速成長，截至3月底，今年境外市場再融資金額為IPO融資額的一倍以上。

安永審計服務合夥人湯哲輝認為，這輪中概股迴歸潮主要是因這些企業想分享中國資本市場紅利。首先，制度改革的支持。中國資本市場的註冊制改革取得階段性成功，不僅促使內在資產端與資金端更加市場化，對外的開放化也在逐步增強。制度土壤推動中國資本市場更好服務實體經濟。“中國資本市場的法治化、市場化、國際化穩步推進，為中概股和明星企業迴歸提供了良好的條件。”湯哲輝稱。

其次，客觀環境的支持。2020年A股市場持續保持活躍，GDP增速樂觀，雙循環新發展格局將成為我國經濟增長的重要引擎，“十四五”規劃支持直接融資也將利好資本市場和IPO活動，引發了中概股集中迴歸。加之，美國證券交易委員會（SEC）發佈的一份公告，宣佈將根據《外國公司問責法案》對在美上市的外國公司實施一系列監管舉措，若連續3年“上榜”就面臨禁止交易，這直接影響到大多數中概股公司。

天風證券在研報中提出，相較於美股以及A股市場，港股市場通過IPO和二次上市，已經聚集了大量優質互聯網科技公司。而隨着香港主要指數納入規則的修訂，新經濟中概股迴歸潮加速調整港股市場結構以及恒生指數成份股結構，港股逐漸由傳統舊經濟行業主導轉為由互聯網科技等新經濟行業主導。

值得注意的是，中概股迴歸並非港交所專屬。近年來，國際形勢複雜化加劇，內地資本市場迎來註冊制改革，加速了中概股迴歸A股的步伐。監管層一直在推動紅籌企業在境內資本市場直接IPO，為優質企業提供無障礙的迴歸通道。2020年，科創板、創業板都對紅籌及特殊架構企業作了針對性安排。就目前看，不少新經濟龍頭企業紛紛扎堆迴歸港股，而具備核心技術的“硬科技”企業則偏愛迴歸內地資本市場。