內外需持續復甦 一季度經濟增速將顯著上升

今年以來，內外需持續復甦，工業生產持續保持活躍，加之低基數因素影響，市場普遍預期即將於4月中旬公佈的一季度GDP同比增速有望接近20%，部分機構更樂觀預測經濟增速或超預期達到20%以上。

隨着疫情防控逐步正常化，消費場景再度迴歸，消費繼續呈現穩步復甦的態勢。

從先行指標PMI可見趨勢，3月份服務業PMI強於往年，受局部散發疫情影響的餐飲業、文體娛樂等行業PMI和新訂單指數環比均有較大幅度上升。

在促進汽車消費政策帶動下，汽車消費需求持續釋放。據中國汽車工業協會數據，3月上中旬，11家重點企業汽車生產完成126.7萬輛，同比增長1.2倍。

中信證券首席經濟學家諸建芳預計，3月消費將穩步復甦，同比增速28%。與2019年同期相比，增速將從1至2月份的5.6%小幅上升至6.5%左右。

“下階段，在加快形成強大國內市場和加快構建新發展格局的大背景下，隨着促進消費政策持續顯效，消費市場穩定復甦態勢有望延續。”國家統計局貿易外經司統計師張敏説。

製造業投資將是整體投資中的亮點。多位分析人士認為，受工業企業利潤持續改善、內外需求復甦等帶動，一季度製造業投資有望保持兩位數增速。

浙商證券首席經濟學家李超分析，工業品價格上行、企業利潤的恢復、庫存週期的開啓將使得企業中長期資本開支意願進一步提升，在信貸資金支持的情況下，有望對製造業投資提供較強的支撐。

交行資深宏觀分析師劉學智表示，受基數因素擾動，一季度固定資產投資同比增速或出現高位回調，從1至2月份的35%回落至28%，但隨着大量項目陸續開工，預計基建投資增速將加快。

內需穩步恢復的同時，外需復甦的態勢仍將延續。一系列高頻數據都顯示3月出口延續景氣特徵。

根據中港協數據顯示，3月中上旬八大樞紐港口集裝箱吞吐量同比分別增長14.5%和19.6%，其中外貿分別增長13.8%和18.1%。

國泰君安證券宏觀團隊認為，近期海外經濟持續復甦，外需保持平穩，預計3月以美元計出口同比增速將達32.4%。以更具可比性的數據來看，兩年平均增速為11%，這一表現好於疫情前水平。

三大需求穩步復甦共同助推一季度經濟增速顯著上升，機構普遍預測一季度GDP增速將接近甚至超過20%。

交行首席研究員唐建偉表示，年初以來投資、消費、出口全部實現較快增長，經濟增長動能顯著恢復。同時，去年一季度經濟增速顯著負增長，低基數促進經濟增速顯著上升。預計今年一季度經濟增速將達到18%左右。

此外，平安證券、天風證券、興業銀行等機構均預測一季度經濟增速會在20%以上。