兩板合併助推資本市場改革邁向縱深

深交所主板與中小板合併（以下簡稱兩板合併），是中國資本市場全面深化改革的一項重要舉措，是順應市場發展規律的自然要求，也是構建簡明清晰市場體系的內在要求。兩板合併，有利於激發市場活力，發揮深交所市場功能，進一步提升資本市場服務實體經濟的效率。

深交所日前宣佈，4月6日正式實施深交所主板與中小板合併。在此之前，在中國證監會統籌指導下，深交所已組織整合相關業務規則和監管運行模式，推動完成相關指數及基金產品適應性調整，順利實施技術系統改造，平穩推進發行上市安排，各項準備工作均已就緒。在兩板合併業務規則整合過程中，深交所對交易規則、融資融券交易實施細則、高送轉指引等7件規則進行了適應性修訂。上述調整安排於4月6日兩板合併實施時生效。

兩板合併，有利於構建簡明清晰的市場體系。從發展歷史上來看，當初設立中小板，主要是為創業板順利推出創造條件、積累經驗。當前，創業板市場經歷了十餘年的發展已經成長壯大。與此同時，經過長期發展，目前深交所中小板上市企業數量和總市值均已超過深市主板，自中小板推出以來，深市主板長期以來鮮少發揮發行融資功能，兩板在上市條件、交易規則以及監管方式等方面也不存在重大差異。從上市企業來看，兩板企業類型也相似，許多中小板公司通過多年的發展已成長為大市值企業，近年來也有不少大市值企業在中小板上市。整體上來看，深交所主板和中小板沒有太大的獨立存在的必要。兩板合併，是資本市場堅持問題導向的改革舉措，有利於優化深交所市場的板塊佈局。

兩板合併，有利於突出創業板市場定位，進一步發揮深交所的市場功能。合併後，深交所將形成以主板、創業板為主體的市場格局：深市主板定位於支持相對成熟的企業融資發展；創業板則主要服務於成長型創新創業企業，突出“三創”“四新”，有利於進一步突出創業板市場定位，深入貫徹創新驅動發展戰略。整體上，深交所形成“主板+創業板”的板塊配置，分工定位清晰明確，利於發揮板塊協同效應，降低監管規則的複雜度和難度，使不同類型、不同發展階段的企業在上市板塊選擇上更為簡便精準，同時也使得市場能夠更為真實地反映中國經濟的發展成果。從這個意義上來説，兩板合併，是資本市場供給側結構性改革的重要內容，有利於強化市場的融資功能，充分發揮深交所市場功能，夯實市場基礎、提升市場活力和韌性，促進資本要素市場化配置，更好服務粵港澳大灣區、中國特色社會主義先行示範區建設和國家戰略發展全局。

兩板合併，有利於進一步提升資本市場服務實體經濟的效率。資本市場進行全面深化改革，歸根結底，還是要更好更有效地服務實體經濟發展。深市主板與中小板合併後，我國將形成以主板、創業板、科創板、新三板、區域股權市場為主的多層次資本市場體系，滿足不同階段企業的融資需求，更好地發揮資本市場的樞紐作用。同時，今後將形成上交所主板+科創板，深交所主板+創業板的配置，兩大交易所佈局得到進一步優化，滬深兩市將形成協調均衡發展的狀態，共同促進資本市場穩定繁榮。