A股IPO市場一季度降温 撤單率、被否率雙增

□受更新財務數據等因素影響，今年一季度A股IPO申報受理數量環比下降，但同比仍有一定程度增加

□一季度，啓動現場核查等舉措推出，A股IPO撤單率、被否率均較去年全年大幅提高

A股IPO在剛剛過去的一季度顯露“降温”跡象。上海證券報資訊統計數據顯示，今年一季度，A股IPO撤單率、被否率均較去年全年大幅提高；IPO申報受理數量受更新財務數據等因素影響而環比下降，但同比仍有一定程度增加。

這一現象與監管機構對IPO審核發行的態度明確不無關係。一季度，啓動現場核查、明確信息披露細節、提高中介機構執業質量等舉措陸續推出，對市場生態產生重大而深遠的影響。有投行負責人表示，這些措施真正起效還需要時間，IPO市場降温現象有望在後續得以延續。

撤單比例大幅提高

數據顯示，今年一季度，共有38家公司的IPO申請獲得受理，較2020年第四季度的約160家有較大幅度下降，但比去年同期的20餘家仍有增長。

有投行人士解釋稱，由於申報IPO時要更新年報數據，很多公司會搶在年底提交申報材料，導致第四季度申報受理數量較大。而在第一季度，很多公司的年報尚未更新完成，IPO申報受理數量也相對較少。

需要注意的是，今年1月29日，證監會正式發佈並實施《首發企業現場檢查規定》（下稱“檢查規定”）。根據檢查規定，中國證券業協會1月31日組織完成首發企業信息披露質量抽查的抽籤工作，共有20家企業被抽中。

在20家被抽中的企業中，共有16家宣佈撤回材料，這被視為公司和保薦機構“知難而退”。此後，滬深交易所均表示，對於現場檢查進場前撤回的項目，如發現存在涉嫌財務造假、虛假陳述等重大違法違規問題的，保薦機構、發行人都要承擔相應的責任，絕不能“一撤了之”，也絕不允許“帶病闖關”。

現場核查所引發的“畏難”情緒也傳導至其他未被抽中的排隊企業。Wind數據顯示，今年一季度，共有75家公司撤回IPO申請，其中超過八成是在檢查規定發佈後宣佈的。

與過往相比，今年一季度IPO撤單數量可謂創紀錄。2020年全年，IPO撤單數量僅為56家。再往前，2019年這一數據為39家。

臨陣撤單的有不少知名公司。例如被抽中現場檢查的柔宇科技，公司在2月9日宣佈撤回上市申請材料。又如，4月2日，上交所發佈消息稱，因京東數科撤回IPO申請，終止其科創板發行上市審核。

在上述投行人士看來，監管機構近期已經對註冊制下的IPO審核有了明確表態，這勢必會對未來一段時間的IPO審核發行產生較大的影響，例如申報的企業數量會減少等。“這可能需要較長時間才能顯現，現在報材料的公司從很早就開始準備了，一般不會輕易放棄。”

對於有些企業來説，撤單也不一定是壞事。記者日前從多地證監局瞭解到，前期科創板IPO撤單企業又陸續“返場”，重新接受券商上市輔導。與撤單前相比，這些企業對信息披露、科創屬性等內容作出了調整，而這或有利於公司後續闖關成功。

被否數接近去年全年

今年一季度，共有131家公司進入上會審核階段，由於有2家公司上會2次，所以合計上會審核次數為133次。從結果來看，有8家公司被否，分別是九恆條碼、速達股份、燦星文化、運高新能、康鵬科技、匯川物聯、華夏萬卷、鴻基節能；4家公司臨時取消審核，分別是鴻銘股份、森泰股份、海普潤、林華醫療；2家公司暫緩表決，分別是百合醫療、晶雲藥物。

與2020年相比，被否率明顯提高。數據顯示，2020年的上會審核次數為634次，其中被否公司有9家。簡單對比可以看出，今年一季度在審核節奏沒有太大變化的情況下，被否公司數已經接近去年全年水平。

有市場人士認為，今年一季度被否率驟增代表了監管機構對於IPO審核的態度，即註冊制絕不意味着放鬆審核要求。

2月2日晚間，已將“好聲音”唱了9季的燦星文化因為不符合發行條件、上市條件和信息披露要求而被否。

此前市場熱議的過度包裝、硬貼科創等問題，也出現在了IPO被否理由中。3月25日，鴻基節能IPO申請被否。上市委在現場要求公司説明，掌握並熟練運用行業通用技術屬於傳統產業與新技術深度融合的理由，結合既有建築維護改造業務的特點、合同簽訂及對應收入確認情況，説明既有建築維護改造業務屬於新業態的理由，以及相關業務收入佔比持續下降的原因。

上述投行人士表示，一季度被否率驟增説明監管對信息披露的要求更加嚴格，但這並不意味着整體尺度的收緊。信息披露是註冊制改革的核心，信息披露的質量最為關鍵，該披露的不披露或者亂披露，肯定不利於改革。“目前被否案例都源於信息披露的問題，這對企業和保薦機構都是提醒，做材料要慎之又慎。”