3月CPI同比由降轉漲 二季度或温和抬升

國家統計局日前發佈了3月全國CPI（居民消費價格指數）數據。從環比看，受春節後需求季節性回落影響，CPI由上月上漲0.6%轉為下降0.5%。從同比看，由於翹尾負向影響大幅減弱，CPI由上月下降0.2%轉為上漲0.4%。一季度，全國居民消費價格與去年同期持平。展望後市，業內認為，CPI同比漲幅或於二季度抬升，全年CPI同比呈現温和上漲態勢，物價總體保持平穩。

“3月CPI漲幅同比轉正，主要是因為非食品漲價和翹尾因素負向影響減弱。”交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智表示。

數據顯示，3月食品價格下降0.7%，同比降幅比上月擴大0.5個百分點，影響CPI下降約0.12個百分點。食品中，豬肉價格下降18.4%，降幅擴大3.5個百分點。非食品價格由上月下降0.2%轉為上漲0.7%，影響CPI上漲約0.56個百分點。非食品中，工業消費品價格上漲1.0%，為近一年來同比首次上漲，主要是汽油和柴油價格分別上漲11.9%和12.8%帶動；服務價格由上月下降0.1%轉為上漲0.2%。

“據測算，在3月份0.4%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為-0.6個百分點，比上月收窄1.2個百分點，新漲價影響約為1.0個百分點。扣除食品和能源價格的核心CPI同比由上月持平轉為上漲0.3%，一季度核心CPI與去年同期持平。”國家統計局城市司高級統計師董莉娟説。

國泰君安證券研究所全球首席經濟學家花長春表示，3月CPI同比上升0.4%，高於市場預期0.2%，低基數和非食品項貢獻較大，4月反彈趨勢持續。3月CPI環比下降0.5%，符合季節性效應，春節後需求季節性回落，但環比高於20年同期，同比小幅反彈。從3月起翹尾因素拖累逐漸減弱，疊加非食品項（服務）價格逐步修復，CPI反彈趨勢不改。

值得注意的是，春節至今豬肉價格持續下降，引發較多關注。對此，浙商證券首席經濟學家李超指出，豬肉方面，生豬產能持續恢復，疊加節後消費需求回落，豬肉價格不斷探底。不過非洲豬瘟影響未完全消除，4月起活豬調運限制政策加碼，疊加近期仔豬價格逆勢上漲、飼料成本上升，未來1-2個季度豬肉價格有望企穩。

中信建投證券研究發展部聯席負責人黃文濤指出，歷年春節後的3月及二季度居民消費價格總體偏弱，CPI環比多為負增長，因此居民消費價格在二季度走升概率不大，但低基數影響下四五月CPI同比將明顯上行，6月起CPI同比轉向回落，總體上仍維持全年居民消費價格同比呈現温和上漲的判斷。