單季度業績創歷史新高，紅星美凱龍基本面持續向好

隨着國內疫情的影響逐漸消退，家居零售行業的經營正在快速復甦。春江水暖鴨先知。作為中國最大的家居零售企業，紅星美凱龍的經營數據已經呈現出明顯地好轉跡象，這也讓整個家居行業信心倍增。

根據紅星美凱龍年報，自2020年第二季度開始，紅星美凱龍的營收逐漸好轉，環比改善明顯，第四季度營收達到47.09億元，創下歷史最好季度水平。與此同時，經營活動產生的現金流淨額也快速增長，從第一季度的-10.60億元，增長到2020年底的41.60億元，同比增長1.61%，也已經恢復到2019年的水平。

2020年，作為受到疫情衝擊最嚴重的行業之一，依賴線下、勞動密集、強化體驗為特徵的家居零售行業也遭遇到了前所未見的困難。為了應對疫情，去年，家居零售龍頭紅星美凱龍率先宣佈免除自營商場商户一個月租金及管理費等一系列助力行業的讓利舉措，也給紅星美凱龍帶來不小的挑戰。

為此，2020年，紅星美凱龍採取“輕資產、重運營”的戰略舉措，在控制資本開支的同時實現規模的快速擴張。其中，最為顯著的一點，就是逐步降低了自營商場的比例，通過擴大委管商場、戰略合作經營和特許經營方式來拓展業務。截至2020年12月31日，紅星美凱龍在全國經營了476家家居商場，其中，特許經營授權項目數量增加了50%，委管商場數量增長了9.2%。總經營面積達到2414萬平米，同比增長了15%。

隨着業績的好轉，紅星美凱龍負債規模也得到了有效地控制。根據2020年年報，紅星美凱龍的資產負債率已經從二季度高點連續下降了2個季度。而截至2020年12月31日，紅星美凱龍賬面上貨幣資金提高到65.11億元，經營穩定性不斷提高。

不僅如此，紅星美凱龍還在持續優化債務結構，拓寬融資渠道，提高償債能力。

今年3月22日，紅星美凱龍非公開發行股票申請獲得證監會發審委審核通過。據悉，紅星美凱龍定增金額不超過37.02億元，主要投向天貓“家裝同城站”項目、3D設計雲平台建設項目、新一代家裝平台系統建設項目及家居商場建設項目，以及償還有息債務。公司的槓桿率將得到進一步降低。

除了股權融資外，紅星美凱龍也在積極拓展債權融資渠道，除了上交所受理的30億元私募債外，紅星美凱龍此前還獲得了證監會批覆60億元公司債券額度。截至目前，這60億元債券額度仍然有55億元公司債券額度尚未使用。

在間接融資上，紅星美凱龍一直和四大行等金融機構保持良好合作關係。根據2020年年度報告，紅星美凱龍已與工商銀行、建設銀行、交通銀行等國有大型銀行，以及招商銀行、民生銀行、光大銀行等全國性股份制銀行達成了全面戰略合作。截至2020年12月底，紅星美凱龍已經獲得24家銀行共計387.81億元的綜合授信額度。

隨着全球疫苗接種的快速持續推進，外部經營環境將越來越好。而從公司內部來看，紅星美凱龍重點推進的“輕資產、重運營、降槓桿”戰略也在逐漸顯效，整體經營狀況持續改善，有望回到發展的快車道。