歐盟首次大規模發債促進復甦

本報記者 倪 浩 本報駐德國特約記者 青 木

“布魯塞爾打破了禁忌！”德新社15日報道，歐盟預算專員約翰內斯·哈恩當天宣佈，為了給歐盟的重建基金提供資金，歐盟將在2026年之前發行8060億歐元的債券，期限從不到1年到30年不等。這將為歐債在未來幾年挑戰美國國債作為“全球最受歡迎避險資產之一”奠定基礎。路透社稱，歐盟這一史無前例的復甦基金融資旨在推動歐盟經濟更加綠色和數字化，歐盟執委會也將藉此成為最大的歐元債務發行人。

6月起發行8060億元歐元債

根據歐盟當天公佈的一份計劃草案。歐盟預計在6月為名為“下一代歐盟”的復甦計劃發行第一批債券，總價達8060億歐元。路透社稱，這筆資金被分為兩個部分，一部分用於救助歐盟27個成員國，包括3380億歐元撥款和3860億歐元貸款，其餘部分用於一些歐盟聯合計劃。在2026年年底之前，歐盟委員會每年將執行高達1500億至2000億歐元的債務融資。其中近1/3數額為氣候、環境等相關的綠色債券。 

草案顯示，歐盟將在9月前通過一個一級銀行經銷商網絡開始銷售債券和票據。債券期限在3年至30年之間，同時還將發行短期票據。哈恩表示，他有信心按時啓動債券計劃。龐大的債券計劃將加強經濟和貨幣聯盟的結構，並促進歐元在國際資本市場上的作用。

德國《商報》稱，草案強調了歐盟首次真正意義上進軍債券市場的雄心。它為未來幾年歐盟挑戰美國國債作為避險資產的地位奠定了基礎，為推動該地區及其通用貨幣的一體化提供了動力。投資者可能很熱衷於購買歐盟發行的債券。去年，歐盟開始出售與就業計劃資金相關的社會債券。

“這是歐盟有史以來第一次大規模舉債。”德國《南德意志報》報道稱，普通債務使歐盟具有更大的國家地位。布魯塞爾強大的金融需求將“從根本上改變歐洲乃至全球資本市場”。截至目前，世界各地的中央銀行在投資和補充貨幣儲備時主要依靠美元。擁有全球最高信用評級的歐盟債務不久將有數千億歐元的事實，可能有助於增加歐元的份額——並以此提高共同體貨幣的重要性。

挑戰美債地位

“歐盟的安全資產將向美債發起挑戰。”彭博社的一篇報道分析稱，藉助美元的主導地位，美債近年來已經成為全球最受歡迎的避險資產之一。然而，歐元開始在某些領域對美元的優勢地位形成威脅。全球銀行間金融電信協會（SWIFT）數據顯示，去年10月份歐元的跨境支付使用量高達37.82%，超過美元的37.64％。這是歐元的國際結算地位7年來首次超過美元。

《華爾街日報》本月報道稱，今年年初以來，美債10年期收益率不斷上漲，一度突破1.7%的高位，一季度美債30年期收益率創出2009年來的最大季度漲幅。分析稱，美債收益率與價格成反比，美債收益率越高，價格越低。美債收益率飆升反映出投資者購買美債興趣減少甚至在拋售。華爾街投行高盛上月的一篇分析認為，隨着美國經濟急速復甦、通脹壓力上漲，10年期美債收益率到2021年底升破2%的風險較大，美債或將迎來拋售潮。歐盟有望借這一時機挑戰美債地位。

實際效果仍存爭議

路透社稱，為避免影響各成員國政府自己的發債計劃，歐盟將提前6個月公佈融資計劃，以便讓投資者早作規劃。

然而，這一計劃並非得到所有歐盟成員國支持。德國聯邦憲法法院已經就此債券計劃提起訴訟。除德國外，其他還有9個國家對此反對。有分析指出，目前歐盟還不清楚將來如何償還債券。唯一清楚的是，所有債券都將在2058年之前從歐盟預算中償還。評論家擔心這可能會導致大規模裁員。新冠危機過後，歐盟將不得不收緊腰帶並削減主要支出項目。布魯塞爾將通過數字税或長期討論的金融交易税來產生新的收入。德國可能成為輸家，納税人須多支付1060億歐元資助其他成員國。

長城證券固定收益首席分析師吳金鐸15日對《環球時報》記者分析稱，美國國債收益率在上漲，相應的歐元區的國債收益率卻是負數，這對全球無論是個人還是機構投資者來説，進行資產配置時其吸引力都遠不如美國國債大。“從這個角度上，我認為歐盟發債計劃無法構成對美債的挑戰。另外，美國疫苗接種快於歐盟，其經濟恢復也先於歐盟，從這個角度上，國際投資者也並不太看好歐元資產，包括歐元債券。”

吳金鐸認為，歐盟8060億歐元發債計劃與美國上個月1.9萬億美元財政刺激政策的性質非常相似，一方面將助推歐盟經濟儘快實現復甦，但是另一方面，寬裕的流動性或將推升股市和大宗商品的價格行情。